Strategi i volatila marknader

Publicerad 2022-03-18.
Skrivet av forskningschef Geir Linløkken och förvaltare Mads Grønstad

Sammanfattning
I tider av stor osäkerhet svänger börserna mer än vanligt. Hög volatilitet ger större möjligheter, men också högre risk. Om du behöver pengarna snart, inom ett till fem år, rekommenderas det att vara försiktig, och hålla de pengar du inte kan förlora borta från aktiemarknaden. Om du är en långsiktig investerare rekommenderas det att vara fullinvesterad, och att ha en högre tröskel än vanligt för att byta aktier. Aktiva handlare kan hitta goda möjligheter i aktier som har triggat kortsiktiga köpsignaler, men även i aktier som fallit mycket - speciellt om det också förekommit insiderhandel. Men man bör vara medveten om risken för ytterligare kursfall.

Volatil marknad – orsaker och effekter

Chockhändelser
Det sker ofta incidenter med stora och oöversiktliga konsekvenser som resulterar i stora prisfall. Dessa har man små förutsättningar att se på förhand, och det är därför svängningarna i kursrörelserna blir så stora.

Hög grad av osäkerhet
Investerare hatar osäkerhet. Osäkra investerare söker trygghet. När nyhetsbilden ständigt förändras blir osäkerheten stor.

Större svängningar än vanligt
Volatilitet är synonymt med fluktuationer/svängningar i kursrörelser. Efter perioder med stora svängningar sitter många investerare lite med hjärtat i halsen. Ska de köpa mer eller ska de sälja? Forskning visar att efter en period med hög volatilitet, följer statistiskt sett en ny period med hög volatilitet.

Frekventa risk-off- och risk-on-skiften
Nervösa investerare påverkas lätt av nyheter. När nyhetsbilden är negativ fruktar de fall och söker trygghet ("risk-off"). När nyhetsläget är positivt är investerarna mer giriga, och söker uppsida ("risk-on"). Växlingen mellan optimism och pessimism kan ske mycket snabbt på volatila marknader, och det kan vara svårt att hänga med.

Stora kursrörelser
Möjlighet till stora kursfall och stora kursökningar på kort sikt. Det beror på åt vilket håll nyhetsbilden vänder, och det kan vara väldigt svårt att förutse. Många säger att "marknaden alltid har rätt", men i krissituationer kommer ny information ofta och det skapar rörelse i marknaden.

Många kortsiktiga tekniska signaler
Stora kurrörelser bryter lätt stöd- eller motståndsnivåer, eller andra signaler.

Frekventa falska signaler och reverseringar
När nyhetsbilden ständigt förändras ges det lätt falska tekniska signaler. Samtidigt kan tidiga signaler signalera om kommande stora kursrörelser.

Enskilda aktier kan falla mycket
Om börsen faller 5 procent kan en aktie med medelrisk lätt falla 10 procent, och en med hög risk falla 20 procent. Det är lätt att bli skrämd av sådana fall, när det vänder kan dock de aktier som fallit mest vara de som stiger mest.

Rekommendation för kortsiktiga investerare

Det gäller investerare som är på marknaden nu, men som snart behöver alla, eller delar av pengarna.

Risk för förlust
Det finns alltid en risk att förlora pengar på aktiemarknaden. På volatila marknader kan risken för stora förluster vara flera gånger högre än normalt. Kom ihåg att hög volatilitet mycket ofta följer hög volatilitet, dvs ett högvolatilt marknadsläge hänger kvar.
Vinstrisken är också högre än normalt. Stanna kvar på marknaden om du klarar av svängningarna på marknaden, uppskattar spänningen, sover gott om nätterna, och står ut med att förlora mycket pengar.

Säkra pengar du behöver
Behöver du pengarna inom ett till fem år rekommenderas det att sälja för den summa du behöver. Det kan vara att du planerar köpa nytt hus, stuga, bil, eller att du planerar arv i förväg eller att du har ett osäkert kapitalbehov. Det är tråkigt att stå med för lite pengar när drömhuset kommer till salu, eller barnen behöver startkapital till bostad.

Tänk på konsekvenserna
Man kan försöka tänka på konsekvenser. Vad händer om marknaden faller 50 procent? Kommer jag fortfarande att kunna göra vad jag vill, med en viss säkerhetsmarginal? Eller är det så att jag inte kan göra det nu, oavsett om jag tryggar alla medel utan att jag kan behöva en kursökning på 30 eller 50 procent för att förverkliga drömmen?

Rekommendation för långsiktiga investerare

De flesta som investerar på aktiemarknaden är långsiktiga. Och det är bra. Aktiemarknaden svänger på kort sikt men har på lång sikt visat sig ge bättre avkastning än bankinlåning, bostäder och andra sparformer. Detta trots att stora börskrasch sker med ojämna mellanrum, och att det med en frekvens på ungefär en gång per år sker ett fall med 9-12 procent.

Var investerad
Det viktigaste rådet för långsiktiga investerare är att vara på marknaden hela tiden. Det är svårt att tajma in och utträde på kort sikt. När du väl har gått ut kan det vara väldigt svårt att köpa in i rätt tid under en period. Sitter man utanför och har sett börsen gå upp, och aktierna bara blir dyrare är det ännu svårare att köpa in sig.

Behåll riskexponeringen
När du valde att gå in på aktiemarknaden har du kanske gjort några bedömningar om hur hög risk du vill ha. I faser med frekventa risk-off- och risk-on-skiften kommer investerarnas riskaptit att fluktuera kraftigt. Om du sedan försöker växla mellan lågrisk- och högriskaktier är det lätt att göra fel. Ett råd är alltså att hålla riskexponeringen ganska oförändrad. Du kan vikta risken lite ner eller upp, men helst att det ingår i en långsiktig investeringsstrategi och är ett resultat av en medveten riskexponering.

Kontrollera diversifieringen
I vissa krissituationer, som för energiaktier under utbrottet av Ukrainakriget, kan vissa sektorer göra det mycket starkt. Man kan ofta se att dessa ger starka tekniska signaler. Var dock medveten om riskspridningen över flera sektorer. Följ köpsignaler, ja, men köp inte tio energiaktier eller tio fiske- eller finansaktier. Gör gärna en koll på portföljen. Är det väl fördelat i olika sektorer?

Förbered dig på stora svängningar
Det kommer att svänga, kanske mycket! Var beredd på risken för stora kursrörelser. Då är du bättre rustad att hantera det när det händer. Du kan lättare övervinna dina egna rädslor och psykologiska faktorer och därmed kunna vara investerad i marknaden. Du kanske till och med kan söka möjligheter när andra gör misstag av rädsla.

Högre tröskel än vanligt för att byta aktier
De stora svängningarna gör att enskilda aktier enkelt kan utlösa köp- och säljsignaler. Men det betyder också att kursrörelserna lätt kan reverseras, och signalerna visar sig vara falska. Det rekommenderas alltså att ha en högre tröskel än vanligt för att byta aktier. Vi rekommenderar därför att ha lite mindre vikt än vanligt på tekniska signaler, speciellt på korstiktiga signaler.

Samtidigt rekommenderar vi att man lägger större vikt vid insiderhandel. Styrelseledamöter, direktörer och andra insiders känner företag och marknader där de verkar bättre än de flesta. När de placerar sina egna besparingar i en aktie beror det på att de ser goda möjligheter till långsiktig kursuppgång. Insiderköp ger trygghet. Under tidigare kriser, speciellt efter coronakraschen, såg vi att aktier starka på insiderhandel gick betydligt bättre än andra aktier.

Rekommendation för aktiva handlare

Detta gäller de som är långsiktiga på marknaden, men som vill ta vara på möjligheter och som handlar aktivt.

Möjligheter skapas
Börskrasch och hög volatilitet är ett drömscenario för aktiva handlare. Då skapas möjligheter. Vi kan se stor rädsla och felprissättningar, och aktier kan stiga tiotals procent på en dag eller vecka. Men det är också nu som aktier kan falla offer för massrädsla, kurshalvering eller till och med att företag kan gå under.

Var investerad
Råden till de som tål denna höga risk, är först och främst att vara på marknaden. Gör som du alltid gör, försök höja dig över det kaos som ibland råder och se upp för de möjligheter det ger.

Sök möjligheter
Detta blir till stor del en riskbedömning. Vill du ha en stor uppsida kan du handla på kortsiktiga signaler i de mest volatila aktierna. Om du letar efter högre säkerhet kan du handla på mer långsiktiga signaler i mindre volatila aktier. Möjligheter finns i båda klasserna, och allt däremellan.

Tidiga signaler
Om du vet vad du letar efter kan du agera snabbare när situationen uppstår. Reaktion upp från stöd i kombination med hög volym, kan vara bland de tidigaste signalerna. Stor potential, men också stor risk för vändning och fall. Brott genom motstånd kan signalera om ett ändrat fokus och ökat köpintresse, och är historiskt sett bland de starkaste signalerna.

Panikförsäljning och bortglömda aktier
Ibland bara faller och faller aktier under lång tid. Det är i grunden ett tecken på att investerare blir mer och mer pessimistiska, och att företaget upplever problem. I krissituationer kan sådana aktier få ett oproportionerligt starkt kursfall. Särskilt om detta sker utan att det kommer nyheter om bolaget, och i samband med hög volym kan det bli en så kallad "sell-off" där investerare nästan har sålt i panik för att komma ut. Mycket hög risk, men det ger ibland mycket goda köpmöjligheter.

Titta på insiders
En faktor som minskar risken är insiderhandel. Insiders har långt tidsperspektiv och ser igenom kriser. De har historiskt köpt i spåren av kursfall och har belönats med högre kursuppgångar än i andra aktier. Se här för en översikt över den senast rapporterade insiderhandeln på Oslobörsen, Stockholmsbörsen och Köpenhamnsbörsen.

Förbered dig på stora svängningar
Ja det kommer att fortsätta svänga. Och ja, du kommer göra förluster och ångra handeln. Förbered dig på detta. Då är det lättare att klara sig. Och då är det lättare att möta möjligheterna och stå för sina beslut.

Sammanfattning

Kortsiktiga investerare: Sälj det du inte har råd att förlora nu.

Långsiktiga investerare: Var på marknaden. Mindre betoning på tekniska signaler, mer betoning på insiderhandel.

Aktiva handlare: Många möjligheter nu. Sök efter bortglömda aktier och sell-offs. Insiderköp minskar risken.

Lycka till!