Investtech-forskning: Dödskors, statistiska resultat

Av seniorforskare Asbjørn Taugbøl, forskningschef Geir Linløkken och seniorforskare Fredrik Tyvand, Investtech, 7 november 2022.

Abstract:
Glidande medelvärden är en av de äldsta och mest använda indikatorerna inom teknisk aktieanalys. Ofta är man uppmärksam när det 50-dagars glidande medelvärde korsar ner genom 200-dagars glidande medelvärde. Detta kallas ett dödskors och sägs signalera en prisnedgång. Vi har identifierat dödskors i aktierna på de nordiska marknaderna för perioden 2008-2020 och tittat på kursutvecklingen efter dessa. Forskningsarbetet stöds av Norges forskningsråd.

Säljsignaler från glidande medelvärden

Med stöd från Norges forskningsråd har en studie genomförts där utvecklingen har tittats på efter signaler från glidande medelvärden. Man brukar räkna ut ett 50-dagars glidande medelvärde och ett 200-dagars glidande medelvärde och definierar signaler när dessa korsar varandra. I den här studien tittas det bland annat på vad som händer i efterdyningarna av så kallade dödskors där det kortsiktiga medelvärdet korsar ner genom det långa medelvärdet. Databasen är börsnoterade bolag i Norden under perioden 1 januari 2008 till 31 december 2020. Det är en period på 13 år som innehåller både långa perioder av tillväxt, perioder av nedgång och perioder där marknaden har gått åt sidan. I de statistiska resultaten har vi tittat på kursutvecklingen under de följande tre månaderna (66 dagar) efter att signalerna ges. Resultaten jämfördes med utvecklingen på marknaden under samma period efter att signalerna gavs för att beräkna meravkastningen.

Om analyserna

Vi använde ett 50-dagars glidande medelvärde som en kortsiktig indikator och ett 200-dagars glidande medelvärde som en långsiktig indikator. En säljsignal definierades när det korta glidande medelvärdet korsade nedåt genom det långa glidande medelvärdet.

Dödskors: Det korta glidande medelvärdet som bryter ned genom det långa glidande medelvärdet visar att kursen under en viss kortare period har fallit mer än den har under en viss längre period.

Analysresultat för dödskors

Analyser gjordes för att identifiera signaler och beräkna absolut och relativ avkastning för dessa. 4451 säljsignaler från dödskors identifierades. Detta är ett bra statistiskt underlag.

Den genomsnittliga avkastningen för säljsignalerna visas i figuren nedan.

Figur 1: Avkastning efter säljsignal från dödskors, det vill säga där det 50-dagars korta glidande medelvärdet korsade ned genom det 200-dagars långa glidande medelvärdet. Röd kurva är signalaktierna, svart kurva är referensindex. Det skuggade röda området indikerar standardavvikelsen för signalaktierna. Norden 2008-2020.

%e står för procentenheter, det vill säga skillnad i procentuell avkastning.

För Norden som helhet ser vi att aktier med säljsignal inte utvecklades svagare än referensindex under de första tre månaderna efter signalen. Marknaden visade en genomsnittlig uppgång under signalperioden, så säljsignalerna tydde inte heller på en förestående svag marknadsutveckling. Säljsignalerna hade alltså ingen prediktiv kraft. Det indikerar att denna typ av säljsignal inte bör vara en del av en handelsstrategi.

Slutsats

Dödskors (50-dagars glidande medelvärde bryter ned genom 200-dagars glidande medelvärde) hade litet signalvärde. Sådana signaler är inte lämpliga för användning i en handelsstrategi.

Fler detaljer finner du i forskningsrapporten här på norska (kräver Pofessional-abonnemang).

Referenser

1. Geir Linløkken. Investtech-forskning: Kursformationer - översiktsartikel, Investtech 2020.
2. Geir Linløkken, Asbjørn Taugbøl, Fredrik Tyvand. Investtech-forskning: Støtte og motstand - signalstatistikk Norden 2019 og 2020, Investtech 2021.
3. Geir Linløkken, Asbjørn Taugbøl, Fredrik Tyvand. Investtech-forskning: Insiderhandel under Coronapandemin, Investtech 2021.
4. Geir Linløkken. Investtech-forskning: Volymbalansen är en nyttig indikator vid investeringsbeslut, Investtech 2020.
5. Geir Linløkken, Asbjørn Taugbøl, Fredrik Tyvand. Investtech-forskning: Stöd och motstånd - översiktsartikel, Investtech 2019.
6. Asbjørn Taugbøl. Aktier i stigande trend har givit meravkastning i Norden, Investtech 2019.
7. Asbjørn Taugbøl. Investttech-forskning: Trendsignaler - forskningsresultat motstrider teorin, Investtech 2019.
8. Geir Linløkken. Insynsköp som indikator för kommande kursutveckling i aktien, Investtech 2019.
9. Geir Linløkken. RSI är en god momentumindikator, Investtech 2019.
10. Geir Linløkken. Stark meravkastning efter köpsignaler från rektangelformationer, Investtech 2019.
11. Geir Linløkken og Steffen Frölich. Teknisk AktieAnalys - for lägre risk och ökad avkastning. Investtech.com, 2001.
12. John J. Murphy. Technical Analysis of the Financial Markets. New York Institute of Finance, 1999.
13. Glendrange, G., & Tveiten, S. (2016). Testing the Performance of Simple Moving Average With the Extension of Short Selling. University of Agder, 2016 School of Business and Law Department of Economics and Finance, 1-63.
14. James, Jr, F. E. (1968, September). Monthly Moving Averages--An Effective Investment Tool? Cambridge University Press, 3(3), 315-326.
15. Ms. Satav, S., & Dr. Apte, N. (2020, July). THE MOVING AVERAGE CROSSOVER STRATEGY: A STUDY. Inspira- Journal of Modern Management & Entrepreneurship (JMME), 10(3), 141-146.
16. Praekhaow, P. (2010, June). Determination of Trading Points using the Moving Average Methods. Department of Mathematics, Faculty of Science, King Mongkut’s University of Technology Thonburi, Bangkok 10140, Thailand, 1-5.

Keywords: Forskningsresultat,Glidende medelvärden,Köpsignal,Säljsignal.