Er det lurt å sette sparepengene sine i Norwegian?

Publisert 25.03.2021

Det føles for mange naturlig å kjøpe Norwegian «billig», nå som aksjen har falt over en lengre periode. Er det lurt å sette sparepengene sine i Norwegian, og hva er eventuelt risikoen på nåværende tidspunkt?

Nordnet meldte i DN for et par dager siden om rekordstor børsinteresse, med 43.000 nye privatkunder som har strømmet til banken hittil i år. Blant kundemassen seiler Norwegian opp som en børsfavoritt, hvor mange øyner et håp om at det kan være muligheter for å komme inn på en attraktiv kurs etter et tøft år for flybransjen. Reiserestriksjoner på grunn av koronapandemien og finansielle utfordringer som et resultat av dette, har vært krevende for bransjen. I januar meldte E24 om at to av tre aksjer i Norwegian er i eie av norske og svenske investorer. Det er god grunn til å tro at privatinvestorer står for en stor andel av dette eierskapet. Privatinvestorers interesse for å være med på neste himmelferd med rødsnutene anses å være svært høy, og det føles for mange naturlig å kjøpe aksjen «billig» nå som den har falt over en lengre periode.

Men er det lurt å sette sparepengene sine i Norwegian, og hva er eventuelt risikoen på nåværende tidspunkt?

Selskapet er i gang med en grundig omstrukturering, og søkte sent i fjor om irsk konkursbeskyttelse under prosessen med å få investorene med på en ny dugnad. Som et resultat av dette, har vi de siste månedene sett at selskapet skal skalere ned, kutte langdistansesatsingen og fokusere på lokale ruter. Som en del av planen, må det tilføres et betydelig beløp frisk kapital, og i denne prosessen risikerer Kari og Ola Normann å sitte igjen med tapene. Det er varslet at selskapet må hente inn 4,5 mrd. i ny kapital, og prosessen blir som følger:

• Konvertering av obligasjonslån til nye aksjer
• Rettet aksjeemisjon
• Eksisterende aksjonærer får tilbud om å kjøpe tegningsretter

Etter restruktureringen vil de gamle obligasjonseierne sitte på 25 % av selskapet, deltakerne i emisjonen sitte på 70 % og dagens aksjonærer med 5 % av det nye totale beløpet aksjer i omløp. Beregninger E24 har gjort indikerer at emisjonskursen kan settes rundt 6 kroner, og Norwegian opplyser at kreditorene får konvertert gjeld til nye aksjer på en kurs på 8,23 kroner. 95 % av selskapet prises da samlet til litt over 7 kroner aksjen. En aksje er en aksje, og de siste 5 % av selskapet, som nå handles over børs, er per aksje verdt akkurat det samme som de nye aksjene som kommer på markedet. Er det da rimelig at de prises til 53 kroner? Vi tenker det er mildt sagt skyhøy nedsiderisiko når aksjen i dag handles til 53.30 kroner.

Aksjen har siden nyttår ligget i Investtechs Hold-deg-unna-portefølje og er teknisk negativ på kort, mellomlang og lang sikt. Norwegian ligger i en fallende trendkanal og har brutt støttenivået rundt 55 kroner, noe som signaliserer at det tidligere overskuddet med kjøpere rundt dette nivået er blitt svakere. Volatiliteten har vært ekstrem den siste tiden og aksjen ligger nå i kategorien for Lottoaksjer. Statistisk gjør denne typen aksjer det svært dårlig.

Undertegnede gleder seg veldig til den dagen en kan reise med rødsnutene igjen etter pandemien, men nedsiderisikoen er stor for de som putter sparepengene sine i aksjen i dag.