Stockpicking med statistiske verktøy - bra i dagens marked

Publisert 14.04.2020

Mange investorer har tapt stort på børsen i år. De kraftige fallene i mange aksjer åpner imidlertid nye muligheter. Effektene av coronakrisen er fortsatt svært uoversiktige og risikoen ved å kjøpe aksjer er høy. Vi tenker at kombinasjon av to verktøy nå gir en god anledning til å finne vinneraksjer, til akseptabel risiko.

En investors drøm er å kjøpe «billige» aksjer akkurat når kursene begynner å stige. Vi tenker at en kombinasjon av innsidehandelanalyse og teknisk analyse er perfekt i dagens situasjon.

Investtech-forskning på innsidehandler

Når styremedlemmer og direktører kjøper aksjer i egne selskaper, gir det et signal om at aksjene er fundamentalt billige. Insiderne går inn med egne sparepenger når de mener at kursen skal stige på lang sikt. De tenker at selskapene er robuste økonomisk, at de fint vil komme seg gjennom krisen vi nå er inne i, og at markedet har straffet aksjen for hardt - kursen nå er for lav, og skal opp.

I følge Investtech-forskning har aksjer med innsidekjøp vært fulgt av en klar meravkastning sammenlignet med andre aksjer. Gjennomsnitt av 11322 signaler fra nordiske aksjer i perioden 1999-2018 gir en annualisert avkastning på 16,3 prosent, tilsvarende 7,1 prosentpoeng mer enn børsen.

Figur: Kursutvikling første 66 dager etter innsidekjøp. Grafene viser gjennomsnittlig kursutvikling i etterkant av innsidekjøp i Norge. Handlene meldes før børsens stengetid på dag 0. Kun dager da børsen er åpen inngår, slik at 66 dager tilsvarer cirka tre måneder. Den tykke blå linjen viser hvordan aksjer med innsidekjøp i gjennomsnitt har utviklet seg. Det skraverte området angir standardavviket til beregningene. Den tynne blå linjen er gjennomsnittlig utvikling til referanseindeksen i samme periode.

Investtech-forskning på kortsiktige trendkanaler

Trender er et sentralt begrep innen teknisk analyse. Aksjer ligger i stigende trender når investorer over noe tid stadig har gått oppover i kurs for å komme seg inn i en aksje. Stigende trender er dermed et signal om at noe av optimismen i markedet har kommet tilbake. Teknisk analyse-teori sier at aksjer i stigende trender skal fortsette oppgangen innenfor trenden.

I følge Investtech-forskning har aksjer i stigende trendkanaler på kort sikt vært fulgt av en klar meravkastning sammenlignet med andre aksjer. Gjennomsnitt av 51337 signaler fra nordiske aksjer i perioden 1999-2018 gir en annualisert avkastning på 22,6 prosent, tilsvarende 10,5 prosentpoeng mer enn børsen.

Figur: Gjennomsnittlig kursutvikling i etterkant av kjøpssignaler fra stigende trend i Investtechs kortsiktige kursgrafer. Signalene utløses på dag 0. Kun dager da børsen er åpen inngår, slik at 22 dager tilsvarer cirka en måned. Den tykke blå kurven viser hvordan aksjer med kjøpssignaler utviklet seg. Det skraverte området angir standardavviket til beregningene. Den røde kurven viser utviklingen til aksjer i fallende trender. Referanseindeksen er den sorte linjen.

Metoden: Billige aksjer som skal stige

Aksjer der det nylig har vært innsidehandler, anses som fundamentalt billige. Når det er etablert en stigende trendkanal i Investtechs kortsiktige kursdiagram, indikerer det at optimismen i markedet er økende. Vi kombinerer disse to verktøyene for å finne aksjer som er billige, og der timingen for kjøp anses god.

En gjennomgang torsdag 8. april viser at det på Oslo Børs er 14 aksjer som tilfredsstiller kriteriene. Vi ser på tre av disse. Teknisk kursdiagram øverst og innsidehandelgraf under.

DNB (DNB.OL) Siste sluttkurs: 112.00 (-4.00), 8. apr 2020

Aksjer med innsidekjøp har gitt en annualisert meravkastning på 7,2 prosentpoeng sammenlignet med referanseindeksene i Norge og Sverige. Aksjer som ligger i stigende trendkanaler på Investtechs kortsiktige kursdiagrammer har gitt en annualisert meravkastning på 10,5 prosentpoeng sammenlignet med nordiske referanseindekser.

Når en aksje har både innsidekjøp og ligger i stigende trendkanal, anses den å være fundamentalt billig samtidig som optimismen hos investorene er økende.

DNB falt kraftig fra midten av februar til midten av mars. En rekke innsidere kjøpte seg samtidig opp, noe som signaliserer at aksjen er fundamentalt billig. Investorene i DNB har de siste ukene stadig gått oppover i pris for å kjøpe seg opp. Aksjen ligger i en stigende trendkanal på Investtechs kortsiktige kursdiagram og en videre oppgang indikeres.

Investtech eller nærstående eier aksjer i selskapet.

OKEA (OKEA.OL) Siste sluttkurs: 8.30 (+0.30), 8. apr 2020

Aksjer med innsidekjøp har gitt en annualisert meravkastning på 7,2 prosentpoeng sammenlignet med referanseindeksene i Norge og Sverige. Aksjer som ligger i stigende trendkanaler på Investtechs kortsiktige kursdiagrammer har gitt en annualisert meravkastning på 10,5 prosentpoeng sammenlignet med nordiske referanseindekser.

Når en aksje har både innsidekjøp og ligger i stigende trendkanal, anses den å være fundamentalt billig samtidig som optimismen hos investorene er økende.

OKEA mistet nær to tredjedeler av sin børsverdi fra 20. februar til 17. mars. Allerede før det største fallet kjøpte CEO Erik Haugane seg opp i selskapet, og to andre innsidere kjøpte seg opp i slutten av februar. Det indikerer at aksjen er fundamentalt billig. Kursen har nå gått sidelengs noen uker, men brøt tirsdag opp gjennom taket i en svakt stigende trendkanal. Et kortsiktig kjøpssignal ble utløst og en videre oppgang indikeres. Merk at risikoen er høy, men det er også oppsiden.

Aker BP (AKERBP.OL) Siste sluttkurs: 162.00 (+5.05), 8. apr 2020

Aksjer med innsidekjøp har gitt en annualisert meravkastning på 7,2 prosentpoeng sammenlignet med referanseindeksene i Norge og Sverige. Aksjer som ligger i stigende trendkanaler på Investtechs kortsiktige kursdiagrammer har gitt en annualisert meravkastning på 10,5 prosentpoeng sammenlignet med nordiske referanseindekser.

Når en aksje har både innsidekjøp og ligger i stigende trendkanal, anses den å være fundamentalt billig samtidig som optimismen hos investorene er økende.

Aker BP mistet over to tredjedeler av sin børsverdi fra midten av januar til midten av mars. Tre innsidere kjøpte seg samtidig opp. Kursen har nå steget bra fra bunnen og ligger i en stigende trendkanal på kort sikt.