Støtte og modstand: Rentabelt at købe aktier, som ligger nær modstand

Publiceret d. 23. september 2019

Nye forskningsresultater fra Investtech viser, at aktier med signaler, der i teorien skulle prædikere et fald, er steget i den efterfølgende periode - og det mere end børsen. Resultaterne går imod etableret teori inden for teknisk aktieanalyse. I stedet for at sælge aktier, der nærmer sig modstand, har det vist sig rentabelt at købe aktier, der ligger nær modstand.

Støtte og modstand er ifølge teknisk analyseteori et af de mest centrale begreber inden for teknisk analyse og kan i teorien bruges til at finde gode købs- og salgsniveauer.
Figur 1: Kursen ligger nær modstand. Her er aktien faldet tidligere. Teorien siger dermed, at mange investorer anser den for at være dyr og vil være tilbøjelige til at sælge.
En aktie, der ligger nær et modstandsniveau, indikeres at falde. Definitionen på modstand foreslår, at flere og flere sælgere kommer frem, jo nærmere kursen kommer på modstandsniveauet. Ønsker man at sælge, kan det dermed være gunstigt at lægge en salgsordre lidt i underkanten af modstandsniveauet.
Vær opmærksom på, at brud op gennem modstand vil udløse et købssignal. Da kan kursen stige meget på kort tid. Specielt hvis volumenudviklingen er positiv, eller aktien viser en stigende trend, kan det være gunstigt at vente med at sælge på modstand.

Forskningsresultater

Vi har studeret afkastning på norske, svenske, danske og finske aktier i kølvandet på signaler, der sættes ud fra, hvordan aktierne har bevæget sig i forhold til støtte- og modstandstandsniveauer i tekniske kursgrafer. Vi brugte støtte- og modstandsniveauer automatisk identificeret i Investtechs mellemlange kursdiagrammer. Vi havde 23 år med data - fra 1996 til 2018.

Graferne herunder viser den gennemsnitlige kursudvikling i kølvandet på salgssignaler fra aktier med reaktion op mod modstand identificeret på Investtechs mellemlange kursgrafer. Signalerne udløses på dag 0, og vi har set på udviklingen frem til dag 66. Kun dage, hvor børsen er åben, indgår, således at 66 dage svarer til omtrent tre måneder. Den tykke røde kurve viser, hvordan aktier med salgssignaler har udviklet sig. Det skraverede område angiver standardafvigelsen til beregningerne. Den smalle røde kurve viser, hvordan referenceindekset har udviklet sig i samme periode, som vi målte udviklingen af aktierne med salgssignaler.

Figur 2: Afkastning i kølvandet på salgssignaler fra aktier med reaktion op mod modstand identificeret på Investtechs mellemlange kursgrafer. Tyk rød kurve er signalaktierne, tynd rød er referenceindekset. Norden 1996-2018.

Graferne og tabellerne viser, at aktier med salgssignal efter reaktion op mod modstand er steget den kommende periode. De første to uger fulgte aktierne i gennemsnit referenceindekset meget tæt, mens de i de efterfølgende to og en halv måned bevægede sig lidt hurtigere end referenceindekset.

Tre måneder efter aktierne havde afgivet salgssignal var de steget 3,2 procentpoint i det hele svarende til 0,5 procentpoint mere end referenceindekset. Det giver 1,9 procentpoint årligt merafkast.

Statistisk set har sådanne salgssignaler altså fungeret dårligt. Aktierne er trods teoretisk forudset fald steget i den efterfølgende periode og det mere end børsen. Resultaterne går imod etableret teori inden for teknisk aktieanalyse.

Datagrundlaget er meget stort med hele 63.954 signaler over en periode på op til 23 år. Statistisk T-værdi er 5,1 og antyder høj statistisk signifikans.

Ovenstående anses for at være et vigtigt fund og sætter spørgsmålstegn ved et vigtigt element i klassisk teknisk analyse. I stedet for at sælge aktier, der nærmer sig modstand, har det vist sig favorabelt at købe aktier, der ligger nær modstand.

Læs mere i forskningsrapporten her (på norsk).

Keywords: h_ResClose.