Af seniorforsker Asbjørn Taugbøl, forskningschef Geir Linløkken og seniorforsker Fredrik Tyvand, Investtech, 31. oktober 2022.
Abstract:
Glidende gennemsnit er en af de ældste og mest brugte indikatorer i teknisk aktieanalyse. Ofte er man opmærksom når det 50-dages glidende gennemsnit krydser ned igennem det 200-dages glidende gennemsnit. Det kaldes et Death Cross og siges at signalere en nedgang i kursen. Vi har identificeret Death Cross i aktierne på de nordiske markeder for perioden 2008-2020 og set på kursudviklingen efter disse. Vores forskningsarbejde er støttet af Norges forskningsråd.
Med støtte fra Norges forskningsråd er der gennemført en undersøgelse, hvor der er set på udviklingen efter signaler fra glidende gennemsnit. Man beregner normalt 50-dages glidende gennemsnit og 200-dages glidende gennemsnit og definerer signaler, når disse krydser hinanden. I denne undersøgelse er der blandt andet set på, hvad der sker efter et såkaldt Death Cross, hvor det kortsigtede gennemsnit krydser ned igennem det langsigtede gennemsnit. Datagrundlaget er børsnoterede selskaber i Norden i perioden 1. januar 2008 til 31. december 2020. Det er en periode på 13 år, der indeholder perioder med både lange opture og nedture og perioder, hvor markedet er gået sidelæns. I de statistiske resultater har vi set på kursudviklingen i de følgende tre måneder (66 dage) efter at signalerne er givet. Resultaterne blev sammenlignet med udviklingen i markedet i samme periode efter at signalerne blev givet, for at beregne merafkastet.
Vi brugte 50-dages glidende gennemsnit som kortsigtet indikator og et 200-dages glidende gennemsnit som langsigtet indikator. Der blev genereret et salgssignal, når det kortsigtede gennemsnit krydsede ned igennem det langsigtede gennemsnit.
Death Cross: Det kortsigtede gennemsnit, som bryder ned igennem det langsigtede gennemsnit, viser, at kursen over en vis kortere periode er faldet mere, end den har gjort over en vis længere periode.
Der blev gennemført analyser for at identificere signaler og beregne absolutte og relative afkast for disse. Der blev identificeret 4451 Death Cross salgssignaler. Dette er et godt grundlag for statistiske analyser.
Det gennemsnitlige afkast for salgssignalerne er vist i figuren nedenfor.
Afkast og relativt afkast efter 66 dage | |
Salgssignal | 4,86 % |
Benchmarkindeks i samme periode | 4,91 % |
Merafkast salgssignal | -0,05 %p |
%p står for procentpoint, altså difference i procentvis afkast.
For Norden som helhed ser vi, at aktier med salgssignal, ikke udviklede sig svagere end benchmarkindekset i de første tre måneder efter signalet. Markedet viste i gennemsnit en stigning i signalperioden, så salgssignalerne indikerede heller ikke en forestående svag markedsudvikling. Salgssignalerne havde dermed ingen forudsigelseskraft. Det indikerer, at denne type salgssignaler ikke bør indgå i en handelsstrategi.
Death Cross (50 dages glidende gennemsnit bryder ned gennem 200 dage) havde ringe signalværdi. Sådanne signaler er ikke egnede til brug i en handelsstrategi.
Flere detaljer og drøftelser af resultaterne finder du på norsk i forskningsrapporten her (kræver Professional-abonnement)..
Keywords: Forskningsresultater,Glidende snit,Købssignal,Salgssignal.
Investeringsanbefalinge(r)n(e) er udarbejdet af Investtech.com AS ("Investtech"). Investtech garanterer ikke for fuldstændigheden eller rigtigheden af analysen. Eventuel eksponering i forhold til de råd / signaler, som fremkommer i analyserne, står helt og holdent for investors regning og risiko. Investtech er hverken direkte eller indirekte ansvarlig for tab, der opstår som følge af brug af Investtechs analyser. Oplysninger om eventuelle interessekonflikter vil altid fremgå af investeringsanbefalingen. Yderligere information om Investtechs analyser findes på infosiden.
Investeringsanbefalinge(r)n(e) er udarbejdet af Investtech.com AS ("Investtech"). Investtech garanterer ikke for fuldstændigheden eller rigtigheden af analysen. Eventuel eksponering i forhold til de råd / signaler, som fremkommer i analyserne, står helt og holdent for investors regning og risiko. Investtech er hverken direkte eller indirekte ansvarlig for tab, der opstår som følge af brug af Investtechs analyser. Oplysninger om eventuelle interessekonflikter vil altid fremgå af investeringsanbefalingen. Yderligere information om Investtechs analyser findes på infosiden.