Investtech-indekser

Er det rigtigt, at små virksomheder over tid klarer sig bedre end de store? Hvor farlige er egentlig de såkaldte lottoaktier? Og er det aktier der er faldet, som mange synes er billige, der klarer sig bedst fremover, eller aktier, der er steget og ligger i stigende trendkanaler?

Vi forsøger at besvare disse spørgsmål med Investtechs nye tjeneste: Investtech-indekser.

Investtech-indekser er en samling af indekser over vigtige drivkræfter i aktiemarkedet. Her kan du se, hvordan aktier med forskellige niveauer af likviditet, volatilitet og teknisk score har udviklet sig over tid.

For eksempel kan du se, hvordan aktier med købs- og salgssignaler fra trends har udviklet sig. En direkte observation her er, at køb af en portefølje med alle aktier i stigende trendkanaler, og hvor aktierne udskiftes månedligt, over tid har klaret sig bedre end en tilsvarende portefølje af aktier i faldende trendkanaler.

Figur: Udvikling for svenske aktier i faldende, horisontale og stigende trendkanaler i perioden 2020-2022. Man ser tydeligt, at gruppen af ekstremt volatile aktier har klaret sig meget svagere end de andre grupper.

Aktiemarkedets præferencer er ikke konstante over tid. Nogle gange søger investorer høje afkast, og andre gange lave tab, hvis investeringen mislykkes. Nogle gange er det rekylkandidater, der stiger mest, men andre gange er det rekylkandidater, der falder mest. Ved at se på sammenhænge mellem aktiekarakteristika og pay-off på daglig, ugentlig eller månedlig basis, kan Investtech-indeksene sige noget om, hvilke egenskaber der giver bedst afkast lige nu, og hvordan aktier med forskellige karakteristika har klaret sig i forhold til hinanden.

Figur: Udvikling for nordiske aktier med forskellig grad af volatilitet i perioden september 2020-mars 2022. Man ser tydeligt, at gruppen af ekstremt volatile aktier har klaret sig meget svagere end de andre grupper.

Kursudvikling på kort og lang sigt vises, du kan se historiske tal for afkast, og indekser kan sammenlignes med hinanden. Tjenesten er tilgængelig for alle abonnenter på de nordiske børser. Har du abonnement på Trader-niveau eller højere, får du oversigt over de aktier, der til enhver tid indgår i indeksene i tillæg.

Indeksene dækker landene Norge, Sverige, Danmark og Finland, samt Norden som helhed. Beregningen er ligevægtet, så hver aktie, som indgår i et indeks, har samme vægt, uanset om det er en stor eller lille virksomhed.

Ud over faktorindekser findes der overordnede landeindekser, hvor alle aktier med tilstrækkelig god likviditet indgår. For småsparere, der investerer cirka lige mange penge i hver af deres aktier, vil disse være et mere retfærdigt sammenligningsgrundlag for porteføljens afkast end børsernes benchmark-indekser.

Tekniske forhold:

• Daglig opdatering, tidligt om morgenen, efter at alle de nordiske børser er blevet opdateret.
• Minimumskravet til likviditet for inkluderede aktier er i gennemsnit 0,5 millioner kroner og 0,05 millioner euro pr. dag.
• Ligevægtsberegning, således at for eksempel Ericsson, Novo Nordisk, Equinor, Kitron, pr. Arsleff, Poolia og Kojamo alle tæller lige meget i det samlede Norden-indeks, selv om for eksempel Novo Nordisk har en markedsværdi på mere end 1000 gange Poolias markedsværdi.
• Genvægtning foretages kvartalsvis, månedligt eller ugentligt. Så udgår aktier, der ikke længere opfylder kriterierne for indekset, mens nye aktier kan komme ind. Vægtningen nulstilles, således at en aktie, der for eksempel blev fordoblet i forrige periode, og som har opnået dobbelt vægt, sættes til samme vægt som alle de andre.
• Intervaller for genvægtning:
  • Overordnede markedsindekser: kvartalsvis
  • Indekser for likviditets- og volatilitetsforhold: kvartalsvis
  • Indekser for teknisk score: ugentligt
  • Indekser for trendforhold: månedligt
• Beregningsparametre for kriterierne
  • Likviditet: 22 dages gennemsnit
  • Volatilitet: annualiseret baseret på standardafvigelser de sidste 66 dage, normaliseret for inddelingen lav, medium, høj og ekstrem.
  • Teknisk score: Mellemlang sigt, samplet på tidspunktet for genvægtning.
  • Trend: Mellemlang sigt, samplet på tidspunktet for genvægtning.
• Volumenet som vises under graferne og likviditeten for dag, uge, måned og kvartal i tabellen på grafsiden, er antal aktier, der indgår i indekset. For markedsindekser og de likviditets- og volatilitetsbaserede indekser, vil det være nogenlunde stabilt over tid, mens det vil variere mere for indekser, der er baseret på tekniske forhold.

Robusthedsberegning

Hvilke aktier der indgår i de forskellige indekser bestemmes med faste tidsintervaller. Antal aktier i de forskellige indekser kan derfor variere over tid. Hvis der indgår få aktier i et indeks, vil udviklingen i indekset i højere grad blive påvirket af virksomhedspecifikke begivenheder i de underliggende aktier, end hvis der er mange aktier i indekset. Indekser med mange elementer vil derfor blive anset som mere pålidelige end indekser med få elementer.

Vi har lavet et kvalitetsmål for indeksenes robusthed over tid. Indekser, der over tid har mange elementer, får høj score, mens indekser med få elementer får lavere score. Jo længere perioder med få elementer, jo lavere score.

Indekser, der hele tiden har over 20 elementer, får maksimal robusthedsscore.

Hvis antal elementer er færre end 20, vil scoren blive lavere, jo færre elementer der indgår. Scoren vil også blive lavere jo længere indekset har få elementer.

Tilgængelighed

Tjenesten er gratis tilgængelig for Investtechs abonnenter.