Stöd och motstånd: Lönsamt att köpa aktier som ligger nära motstånd

Publicerad 2019-09-25

Nya forskningsresultat från Investtech visar att aktier med signaler som i teorin skulle predikterat fall, istället har stigit under efterföljande period, och det mer än börsen. Resultaten går mot etablerad teori inom teknisk aktieanalys. Istället för att sälja aktier som närmar sig motstånd, har det visat sig lönsamt att köpa aktier som ligger nära motstånd.

Stöd och motstånd är enligt teknisk analysteori ett av de mest centrala begreppen inom teknisk analys och kan i teorin användas för att hitta bra köp- och säljnivåer.
Figur 1: Kursen ligger nära motstånd. Här har aktien vänt ned tidigare. Teorin säger då att många investerare anser priset som dyrt och är öppna för att sälja.
En aktie som ligger nära en motståndsnivå ges indikation att falla. Definitionen på motstånd antyder att fler och fler säljare ankommer ju närmare motståndet kursen når. Önskar man att sälja kan det därmed vara gynnsamt att lägga en säljorder strax under motståndnivån.
Var uppmärksam på att brott upp genom motstånd kommer utlösa en köpsignal. Då kan kursen stiga mycket på kort tid. Särskilt när volymutvecklingen är positiv eller aktien visar en stigande trend kan det vara gynnsamt att vänta med att sälja på motstånd.

Forskningsresultat

Vi har studerat avkastning på norska, svenska, danska och finska aktier efter signaler som sattes utifrån hur aktierna rörde sig i förhållande till stöd- och motståndsnivåer i tekniska kursgrafer. Vi använde stöd- och motståndnivåer automatiskt identifierade i Investtechs medellångsiktiga kursdiagram. Vi hade 23 år med data, från 1996 till 2018.

Graferna nedan visar genomsnittlig kursutveckling efter säljsignaler från aktier som ligger nära motstånd identifierat i Investtechs medellångsiktiga kursgraf. Signalerna utlöstes dag 0 och vi har studerat kursutvecklingen fram till dag 66. Endast dagar då börsen är öppen ingår, så att 66 dagar motsvarar cirka tre månader. Den tjocka röda kurvan visar hur aktier med säljsignaler utvecklats. Det skuggade området anger en standardavvikelse på beräkningarna. Den smala röda kurvan visar hur referensindexet utvecklats under samma period som vi mätte utvecklingen i aktierna med säljsignaler.

Figur 2: Avkastning efter säljsignaler från aktier med reaktion upp mot motstånd identifierat i Investtechs medellångsiktiga kursgraf. Tjock röd kurva är signalaktierna, tunn röd är referensindexet. Norden 1996–2018.

Graferna och tabellerna visar att aktier med säljsignal efter reaktion upp mot motstånd har stigit under efterföljande period. De första två veckorna följde aktierna i snitt referensindexet mycket tätt, för att därefter under efterföljande två och en halv månader gå lite starkare än referensindexet.

Tre månader efter att aktierna givit säljsignal hade de stigit 3,1 procent sett i absoluta tal, motsvarande 0,5 procentenheter mer än referensindexet. Det utgör 1,9 procentenheters annualiserad meravkastning.

Statistiskt har sådana signaler alltså fungerat dåligt. Trots att teorin predikterat fall, så har aktierna stigit under efterföljande period, och det mer än börsen. Resultaten går mot etablerad teori inom teknisk aktieanalys.

Dataunderlaget är mycket stort, med hela 63.954 signaler över en period på intill 23 år. Statistiskt T-värde är 5,1, vilket antyder hög statistisk signifikans.

Ovanstående anses som en viktig upptäckt och sätter frågetecken vid ett viktigt element i klassisk teknisk analys. Istället för att sälja aktier som närmar sig motstånd har det visat sig lönsamt att köpa aktier som ligger nära motstånd.

Artikel om köpsignaler:
Stöd och motstånd: Forskningsresultat sår tvivel om köpsignaler

Läs mer i forskningsrapporten här (på norska).

Keywords: h_ResClose.