Investtech-forskning: Såkaldte lottoaktier har statistisk set givet dårligt afkast - pas på med lottoaktierne.

Publiceret 2020-06-03

Aktier, der svinger meget, og hvor upside-potentialet er stort, kan give et historisk afkast, hvis man lykkes. Vil du kunne fordoble dine penge på en uge eller en måned, er det sådanne aktier, du skal handle. Investtech-forskning viser imidlertid, at disse aktier i gennemsnit har udviklet sig uheldigt. Se her hvad Investtech-forskning siger om den statistiske udvikling for lottoaktier.

Lottoaktier er en betegnelse for aktier, der svinger meget, og hvor kursen styres af nyheder med afgørende betydning for selskabet. Et eksempel er norske Norwegian Air Shuttle, Kongsberg Automotive og Solstad Offshore, der alle havde finansielle problemer i foråret 2020 og var afhængige af kapitaltilførsel. Andre eksempler er svenske Cell Impact, Oncology Venture og Kancera, hvor mulige gigakontrakter, igangværende forskning eller teknologiudvikling har haft stor betydning for værdisætningen.

Vil du have mulighed for at fordoble dine penge på en uge, så er det aktier som dem, du skal købe. De kan fordoble sig, men de kan også halvere sig, eller tilmed gå konkurs. Klassisk finansteori (for eksempel ved brug af CAPM-modellen) foreskriver, at sådanne aktier, der er forbundet med en større risiko end andre aktier, vil blive fulgt af et højere gennemsnitligt afkast end andre aktier. Ser vi på, hvordan aktiemarkedet rent faktisk har fungeret, og ikke kun har fungeret i teorien, viser der sig dog et andet billede.

International forskning viser, at man i aktiemarkedet ikke er blevet belønnet for at løbe en større risiko - specielt hvis vi ser på risiko i form af aktiens svingningsmønster; såkaldt volatilitet. Man har faktisk opnået betydeligt lavere afkast i højvolatile aktier end i lavvolatile. Dette er et forhold, der har været kendt et par årtier nu, og mange af faktorfondene har præferencer for kedelige, stabile og lavvolatile aktier.

Investtechs forskning viser, at højvolatile aktier også på de nordiske aktiemarkeder ser ud til at give dårlige afkast. Specielt har højvolatile aktier, der er faldet og er teknisk negative, klaret sig dårligt i den efterfølgende periode, men også højvolatile aktier med købssignaler har resulteret i dårligere afkast end mindre volatile aktier.

Herunder er tallene fra den foreløbige forskning, vi har udført. Udgangspunktet er norske aktier 1996-2018 og svenske aktier 2003-2018. Tabellen viser det årlige tal for differenceafkastningen mellem de 20 procent mest volatile aktier og de øvrige aktier.

Differanceafkastning mellem de mest volatile og øvrige aktier Norge Sverige
Købssignal stigende trendkanal -7,8 %p -4,8 %p
Købssignal stærkt positivt momentum (RSI mellem 70 og 80) -4,3 %p -2,7 %p
Salgssignal faldende trendkanal -25,2 %p -23,1 %p
Salgssignal stærkt negativt momentum (RSI mellem 30 og 20) -20,0 %p -20,8 %p

%p = procentpoint

Bemærk at tallene herover er relative tal og viser forskellen mellem højvolatile aktier og andre aktier. Se egne forskningsrapporter for statistik på aktier med købs- og salgssignaler fra trender og momentum.

Vi ser, at højvolatile aktier med købssignaler har klaret sig mellem 2,7 og 7,8 procentpoint dårligere end andre aktier med købssignaler. De højvolatile aktier med salgssignaler har klaret sig endda endnu dårligere; hele 20,0 til 25,2 procentpoint dårligere end andre aktier med salgssignaler.

Baseret på ovenstående anbefaler vi at være forsigtig med lottoaktier og andre aktier, der svinger meget.

En mulig forklaring på forholdet er, at mange investorer netop opsøger muligheden for et ekstraordinært godt afkast og let kommer til at købe aktier, der i virkeligheden har stort potentiale for fald. De glemmer risikoen - eller i hvert fald undervurderer de den - og ser bort fra potentialet for fald. Denne skævhed, i hvordan mennesker bedømmer upside og risiko, kan let resultere i forkert prisfastsættelse på kort sigt med for høje kurser. Når realiteterne kommer til syne over tid, selskabernes udfordringer ikke bliver løst og forskningsresultaterne udebliver, vil kurserne falde.

Hvordan undgås de farligste aktier?

1.) De allerfarligste aktier, hvor tekniske signaler indikerer, at selskaberne har stadig større udfordringer, og langsigtede investorer bliver mere og mere negative, er samlet i Investtechs Hold-dig-fra-portefølje. Det opdateres hver fredag. En genganger her er aktier med faldende trender, tekniske salgssignaler og høj volatilitet.

Hold-dig-fra-porteføljen for Oslo Børs i blåt mod referenceindekset i sort. Hold-dig-fra-porteføljen er tilgængelig for abonnenter på Trader-niveau og højere.

Hold-dig-fra-porteføljen for Københavnsbørsen i blåt mod referenceindekset i sort. Hold-dig-fra-porteføljen er tilgængelig for abonnenter på Trader-niveau og højere.

2.) På hver akties analyseside vises aktiens risikoklasse øverst til højre. Den er henholdsvis Lav, Medium, Høj eller Ekstrem. Vi anbefaler at være meget forsigtig med aktier, der har Ekstrem risiko. Det gælder også, hvis de har en teknisk købsanbefaling. Ser vi på aktierne på Oslo Børs og på Stockholmsbörsen med over en million kroner i daglig omsætning, er der per 28. maj 2020 henholdsvis 21 og 42 aktier med Ekstrem risiko. Det er lidt over ti procent af alle aktierne. Der er yderligere henholdsvis 56 og 150 aktier med Høj risiko. På Københavnsbørsen er der ingen aktier med Ekstrem risiko, mens der er 15 stykker med Høj risiko.

Vi anbefaler under normale omstændigheder at undgå aktier med Ekstrem risiko samt at være forsigtig med aktier med Høj risiko.

Risikovurderingen på aktieniveau er tilgængelig for alle abonnenter.

3.) I stock-picking-værktøjet Aktieudvælgelse kan man specificere hvilken volatilitet, man ønsker. Tallet måles som den gennemsnitlige procentvise forskel mellem højeste og laveste kurs på månedsbasis sidste år. Hvis volatiliteten fx er 14 procent, er aktien i gennemsnit svinget 14 procent fra laveste til højeste kurs i løbet af en måned. Aktier med månedsvolatilitet over 40 procent bliver klassificeret som Ekstrem risiko, mens dem mellem 20 og 40 procent får Høj risiko.

Her kan man vælge at sætte volatiliteten til fx 0 til 35 procent; så får man udelukkende de cirka 20 procent mest risikable norske og svenske aktier. Per maj 2020 er der ingen danske aktier med volatilitet over 35 procent.

Stock-picking-værktøjet Aktieudvælgelse, hvor du foruden risikokriterier kan specificere kriterier for insiderhandler, tekniske forhold og finansielle nøgletal, er tilgængelig for Professional- og Institutional-abonnenter.

4. ) Vær forsigtig med aktier, der får meget medieeksponering; særligt ved ekstraordinære hændelser. Vinklingen af nyheder og overskrifter kan ofte give et uklart billede af en overordnet udvikling, og informationen, der fremlægges, bør ses i en bredere kontekst. Husk at medier, især på Internettet, tjener flere penge på ekstreme nyheder end på kedelige opdateringer. En aktie får sjældent opmærksomhed for et fald på 90 procent over nogle måneder, men vil derimod generere overskrifter, hvis den fordobler sin værdi i løbet af kort tid. Falder en aktie fra 100 kr. til 10 kr. og så fordobles til 20 kr. er faldet stadig 80 procent fra begyndelsen. Det beretter om udfordringer for selskabet og stigende pessimisme hos investorerne.

Læser man om aktier, der er steget kraftigt, og som enkelte analytikere eller investorer måske aner stor upside for, anbefales det at dobbelttjekke. Sådanne aktier er ofte fortsat med at være negative i Investtechs analyser; meget volatile og er generelt risikable at købe.

Lottoaktierne på Oslo Børs og Stockholmsbørsen nu

Per juni 2020 er der ingen danske aktier med volatilitet over 35 procent. Disse tre aktier har de højeste svingninger på Oslo Børs og Stockholmsbørsen lige nu:

1. Zwipe (ZWIPE.ST) Seneste slutkurs: 8.57 (+0.77), 2. jun 2020

2. Borr Drilling (BDRILL.OL) Seneste slutkurs: 5.46 (-0.54), 2. jun 2020

3. Thin Film Electronics (THIN.OL) Seneste slutkurs: 0.69 (-0.02), 2. jun 2020

Øvrige aktier på Oslo Børs og Stockholmsbørsen, der også har ekstrem risiko og anses for at være lottoaktier nu, er blandt andre:

4. Axxis Geo Solutions

5. SpectrumOne

6. Starbreeze B

7. BW Energy

8. Eurocine Vaccines

9. IDEX Biometrics

10. Element

11. Bambuser

12. poLight

13. Crunchfish

14. Gaming Corps

15. NEXT Biometrics Group

16. 5th Planet Games

17. ZignSec

18. Seadrill

19. Quantafuel

20. Cell Impact B

21. Star Vault B

22. Norwegian Air Shuttle

23. Lumito

24. Oncology Venture

25. Asarina Pharma

Den mest almindelige fejl småsparere begår; at sælge vinderaktier for tidligt

Publiceret d. 19. maj 2020

Når Investtech afholder analysekurser - eller er i dialog med småsparere på anden vis - hører vi ofte investorer sige, at småsparere ynder at sælge aktier, når disse er steget fem eller ti procent. Mange tænker, at aktien allerede er steget meget, og vil gerne sikre en gevinst. Og så hellere gå ind i aktier, der er faldet, da de tænker, at upsiden er større.

Fra forrige artikel, som du kan læse her, så vi, at det, at købe taberaktier, ifølge Investtech-forskning statistisk set har vist sig at være en dårlig strategi.

Nu vil vi se, at det ligeledes kan være en fejl at sælge vinderaktier tidligt. Og vi vil samtidig påstå, at det er den allermest almindelige fejl, småsparere begår. Investtech-forskning kan fremlægge overbevisende tal for, at aktier, der allerede er steget, og viser visse typer købssignaler, fortsat vil stige. Og ikke blot fortsætter de med at stige; de stiger mere end andre aktier.

Historisk set har det godt kunne betale sig at holde fast i vinderaktierne i langt tid. Den positive udvikling for selskaberne og optimistiske stemning hos investorerne varer ofte meget længere, end mange tror, og kurserne fortsætter med at stige over langt tid.

Vi skal herunder se på fem typer aktier, som man, ifølge Investtech-forskning, bør købe.

 

Stigende trend

Stigende trendEn stigende trend indikerer, at bedriften befinder sig i en positiv udvikling, og at købsinteressen blandt investorer er stigende. Da vil aktiekursen fortsætte med at stige. Statistik* på 45.958 tilfælde, hvor aktier på de nordiske aktiemarkeder lå i stigende trendkanaler på mellemlangt sigt, viser, at disse i gennemsnit steg med 7,5 procentpoint mere end referenceindeksene på årlig basis.

Ørsted ligger i en stigende trendkanal på mellemlangt sigt. Et videre opsving indikeres.

 

Overkøbt på RSI, stærkt positivt momentum

Aktier, der er steget meget på kort tid, anses for at være ‘overkøbte’. Forholdet måles ved at se på aktiens Relative Strength Index, RSI, og regnes af klassisk teknisk analyselitteratur for at være et salgssignal. Investtechs forskning viser imidlertid, at høj RSI indikerer, at aktien har stærkt positivt momentum, og at købsinteressen fortsat vil stige. Dermed vil det være en fejl at sælge disse aktier. Investtech-forskning* baseret på 36043 tilfælde, hvor RSI oversteg 70, viste en gennemsnitlig årlig stigningstakt i den efterfølgende periode på 9,0 procentpoint mere end andre aktier.

Bavarian Nordic har en RSI over 70 og viser derved et stærkt positivt momentum og bør derfor ifølge Investtech-forskning købes.

 

Købssignal fra rektangelformation

Købssignal fra rektangelformationKøbssignal fra rektangelformationer opstår, når investorer presser kursen op gennem tidligere toppunkter for at komme ind i aktien. Investtech-forskning* baseret på 4314 signaler viser, at kursen i den efterfølgende periode steg 9,8 procentpoint mere end andre aktier årligt.

Brdr.Hartmann har afgivet købssignal fra en rektangelformation og indikerer derved en videre stærk udvikling.

 

Brud på sidste modstand

Kurs over støtteBrud over det sidste modstandsniveau i et kursdiagram forekommer, når mange investorer køber, selvom aktien aldrig – eller ikke i meget langt tid – er blevet handlet til højere kurser. Samtidig er der få, der vil sælge, og kursen bryder derfor op. Aktier, der udløste et sådant brud, og samtidig lå langt over det sidste modstandsniveau i grafen, steg ifølge Investtech-forskning* 12,0 procentpoint mere end andre aktier på årlig basis.

ChemoMetec har brudt modstanden ved 9,00 kr. Det udløste et købssignal, kursen ligger langt over dette niveau, og Investtech anbefaler at købe aktien.

 

Insiderkøb

InnsidekjøpNår en person i selskabets bestyrelse eller ledelse køber aktier, er det et signal om, at vedkommende tror, aktiekursen vil stige. Det kan være, at insideren mener, markedet har straffet aktien for meget efter negativ omtale eller at positiv omtale ikke er værdsat nok. Det kan også være mere generelt, at fremtidsudsigterne for selskabet ser gode ud, og at insidere opfatter risikoen ved et køb for at være lav. Aktier med køb fra insidere er statistisk set* steget 7,1 procentpoint mere end referenceindeksene på årligt basis.

Pandora faldt drastisk, da frygten for Corona var på sit højeste i februar og marts. CEO og CFO købte på samme tid, og i sidste uge købte et bestyrelsesmedlem også aktier. Pandora er positiv på insiderhandler.

 

*Alle forskningsresultaterne gælder for de nordiske aktier tilsammen; Norge fra 1996, Sverige fra 2003, Danmark fra 2005 og Finland fra 2007. For alle landene gælder, at vi så på data frem til 31.12.2018. De årlige afkastningstal er beregnet med udgangspunkt i kursudviklingen de første tre måneder efter signalerne.

 

Forskningsresultater

Investtech-forskning: Stigende trend

+7.5%p

Aktier med sådanne købssignaler har i gennemsnit klaret sig bedre end markedet de kommende måneder. Årligt merafkast har været 7.5 procentpoint (%p). Dette er signifikant bedre end referenceindekset.

Årligt afkast (baseret på 66-dages-tal)
Købssignaler mellemlang 20.0%
Referenceindeks 12.6%
Merafkastning 7.5%p

Disse forskningsresultater er baseret på 45958 signaler fra nordiske aktier i perioden 1996-2018.

Læs mere

 

Investtech-forskning: Højt positivt momentum og overkøbt

+9.0%p

Aktier med sådanne købssignaler har i gennemsnit klaret sig bedre end markedet de kommende måneder. Årligt merafkast har været 9.0 procentpoint (%p). Dette er signifikant bedre end referenceindekset.

Årligt afkast (baseret på 66-dages-tal)
Købssignaler mellemlang 22.5%
Referenceindeks 13.4%
Merafkastning 9.0%p

Disse forskningsresultater er baseret på 36043 signaler fra nordiske aktier i perioden 1996-2018.

Læs mere

 

Investtech-forskning: Købssignal fra rektangelformation

+9.8%p

Aktier med sådanne købssignaler har i gennemsnit klaret sig bedre end markedet de kommende måneder. Årligt merafkast har været 9.8 procentpoint (%p). Dette er signifikant bedre end referenceindekset.

Årligt afkast (baseret på 66-dages-tal)
Købssignaler mellemlang 23.6%
Referenceindeks 13.8%
Merafkastning 9.8%p

Disse forskningsresultater er baseret på 4314 signaler fra nordiske aktier i perioden 1996-2018.

Læs mere

 

Investtech-forskning: Kurs over støtte

+12.0%p

Aktier med sådanne købssignaler har i gennemsnit klaret sig bedre end markedet de kommende måneder. Årligt merafkast har været 12.0 procentpoint (%p). Dette er signifikant bedre end referenceindekset.

Årligt afkast (baseret på 66-dages-tal)
Købssignaler mellemlang 24.4%
Referenceindeks 12.4%
Merafkastning 12.0%p

Disse forskningsresultater er baseret på 44463 signaler fra nordiske aktier i perioden 1996-2018.

Læs mere

 

Investtech-forskning: Insiderkøb

+7.1%p

Aktier med sådanne købssignaler har i gennemsnit klaret sig bedre end markedet de kommende måneder. Årligt merafkast har været 7.1 procentpoint (%p). Dette er signifikant bedre end referenceindekset.

Årligt afkast (baseret på 66-dages-tal)
Købssignaler mellemlang 16.3%
Referenceindeks 9.3%
Merafkastning 7.1%p

Disse forskningsresultater er baseret på 11322 signaler fra nordiske aktier i perioden 1999-2018.

Læs mere

 

Den næst mest almindelige fejl begået af småsparere; at købe taberaktier

Publiceret d. 13. maj 2020

Når børsnoterede selskaber oplever problemer, og kurserne raser, oplever mange småsparere stor upside og køber, mens erfarne forvaltere og større investorer ofte sælger ud. At købe taberaktier, så som fx Bang & Olufsen, er en af de mest almindelige fejl, småsparere begår. Se statistikken her og bliv klogere på, hvorfor vi også anbefaler at sælge Bioporto, Per Aarsleff og Zealand Pharma.

Forskning, Investtech har foretaget, viser overbevisende tal for, at aktier, der er faldet og har udløst salgssignaler, fortsætter med at gøre det svagt. Vores portefølje af hold dig væk fra-aktier for Oslo Børs, som vi har opdateret siden 2005, har vist et årligt gennemsnitsfald på 23,2 procent, mens Oslo Børs i samme periode i gennemsnit er steget 7,6 procent.

I marts faldt stort set alle aktierne på Stockholmsbørsen. Nogle aktier ligger fortsat i faldende trender, mens andre er brudt op, og flere ligger i stigende trender. Ifølge vores forskning er det helt afgørende, hvilke aktier man køber nu. Vi ser på fire typer aktier, man, ifølge Investtech-forskning, ikke bør købe.

Faldende trend

Faldende trendEn faldende trend indikerer, at bedriften er inde i en negativ udvikling, og at købsinteressen blandt investorer er aftagende. Da vil aktiekursen falde videre. Statistik* på 26.943 tilfælde, hvor aktier på de nordiske aktiemarkeder gik ind i faldende trendkanaler på mellemlangt sigt viser, at disse i gennemsnit udviklede sig 5,1 procentpoint svagere end referenceindeksene på årlig basis.

Bioporto ligger i en faldende trendkanal på mellemlangt sigt. Et videre fald indikeres.

 

Salgssignal fra rektangelformation

Salgssignal fra rektangelformationSalgssignal fra rektangelformationer opstår, når investorer presser kursen ned gennem tidligere bundpunkter for at komme ud af aktierne. Investtech-forskning* baseret på 3109 signaler viser, at kursen den efterfølgende periode underpræsterede med 4,9 procentpoint årligt.

Per Aarsleff Holding har afgivet salgssignal fra en stor rektangelformation og indikerer derved en videre svag udvikling.

 

Brud på sidste støtte

Kurs under modstandBrud under det sidste støtteniveau i et kursdiagram sker, når mange investorer sælger trods det, at aktien aldrig - eller ikke i meget langt tid - er blevet handlet til lavere kurser. Samtidig er der få købere til at tage imod, og kursen bryder ned. Aktier, som udløste et sådant brud og lå langt under det sidste støtteniveau i grafen, klarede sig ifølge Investtech-forskning* 7,6 procentpoint svagere end andre aktier på årlig basis.

Bang & Olufsen har udviklet sig negativt længe og er nu også brudt ned gennem den sidste støtte i kursdiagrammet ved 21 kr. Investtech anbefaler at sælge aktien.

 

Insidesalg

InnsidesalgNår en person i et selskabs bestyrelse eller ledelse sælger aktier, kan det være et signal om, at vedkommende er bange for, at aktiekursen vil falde. Det kan være, at insideren mener, at aktien er steget for meget i forhold til udvikling og potentiale i selskabet, eller at markedet ikke har taget godt nok imod øget risiko eller negative nyheder. Aktier med salg fra insidere har statistisk set* udviklet sig 3,0 procentpoint svagere end referenceindeksene på årlig basis.

Zealand Pharma er steget med over 50 procent, siden aktien bundede ud i marts. EVP Adam Steensberg har i løbet af opsvingsperioden solgt ud for cirka 13 millioner kroner á tre omgange, og Zealand er negativ på insiderhandler.

 

 

*Alle forskningsresultaterne gælder for nordiske aktier indsamlet i Danmark fra 2005, Sverige fra 2003, Norge fra 1996 og Finland fra 2007. For alle landene gælder, at vi så på data frem til 31.12.2018. Årlige afkastningstal er beregnet baseret på kursudvikling de første tre måneder efter signalerne.

 

Forskningsresultater

 

Investtech-forskning: Faldende trend

-5.1%p

Aktier med sådanne salgssignaler har i gennemsnit klaret sig dårligere end markedet de kommende måneder. Årligt mindre afkast har været 5.1 procentpoint (%p). Dette er signifikant lavere end referenceindekset.

Årligt afkast (baseret på 66-dages-tal)
Salgssignaler mellemlang 2.2%
Referenceindeks 7.3%
Merafkastning -5.1%p

Disse forskningsresultater er baseret på 26943 signaler fra nordiske aktier i perioden 1996-2018.

Læs mere

 

Investtech-forskning: Salgssignal fra rektangelformation

-4.9%p

Aktier med sådanne salgssignaler har i gennemsnit klaret sig dårligere end markedet de kommende måneder. Årligt mindre afkast har været 4.9 procentpoint (%p). Dette er signifikant lavere end referenceindekset.

Årligt afkast (baseret på 66-dages-tal)
Salgssignaler mellemlang 5.6%
Referenceindeks 10.5%
Merafkastning -4.9%p

Disse forskningsresultater er baseret på 3109 signaler fra nordiske aktier i perioden 1996-2018.

Læs mere

 

Investtech-forskning: Kurs under modstand

-7.6%p

Aktier med sådanne salgssignaler har i gennemsnit klaret sig dårligere end markedet de kommende måneder. Årligt mindre afkast har været 7.6 procentpoint (%p). Dette er signifikant lavere end referenceindekset.

Årligt afkast (baseret på 66-dages-tal)
Salgssignaler mellemlang -4.6%
Referenceindeks 3.1%
Merafkastning -7.6%p

Disse forskningsresultater er baseret på 19586 signaler fra nordiske aktier i perioden 1996-2018.

Læs mere

 

Investtech-forskning: Insidersalg

-3.0%p

Aktier med sådanne salgssignaler har i gennemsnit klaret sig dårligere end markedet de kommende måneder. Årligt afkast har været 3.0 procentpoint (%p) lavere end referenceindekset.

Årligt afkast (baseret på 66-dages-tal)
Salgssignaler mellemlang 8.4%
Referenceindeks 11.4%
Merafkastning -3.0%p

Disse forskningsresultater er baseret på 6944 signaler fra nordiske aktier i perioden 1999-2018.

Læs mere

 

 

The most important buy and sell signals - how well do they perform?

Published 29 September 2023

Based on nearly 200,000 signals in stocks on the Nordic stock exchanges in the period from 2008 to 2020, we have studied to what extent key signals in technical analysis have proven accurate. This article provides an overview of our most significant research results. The main conclusion is that stocks have largely risen after buy signals and fallen after sell signals, as the theory suggests.

Investtech's systems are based on research dating back to 1994. Several of our projects are supported by the Norwegian Research Council. The research is built on principles such as mathematical pattern recognition, statistical optimization, and behavioural finance. We use algorithms to automatically identify buy and sell signals. There are four main signal groups within technical analysis. In addition, we also examine return following insider trading signals.

1. Stocks in a rising trend (buy) and stocks in a falling trend (sell)
Trends are one of the most important indicators in technical analysis. According to technical analysis theory, stocks in rising trends continue to rise, while stocks in falling trends continue to fall. Research conducted by Investtech shows that this holds true.

2. Price far above last resistance (buy) and far below last support (sell)
Support and resistance can be used to find good buy and sell levels. When the price breaks upwards through a resistance level, it triggers a buy signal. When it breaks downwards through a support level, it triggers a sell signal. The price may then move several percentage points in a short time.

3. RSI above 70 (buy signal) versus RSI below 30 (sell signal)
Momentum has proven to be a strong indicator of future price development.

4. Rectangle patterns
A rectangle formation indicates consolidation in the market. The longer the formation develops, the more pressure builds among investors. When the formation is broken, it is often followed by a significant price movement in the same direction.

5. Insider buying (buy signal) and insider selling (sell signal)
Analysis of insider transactions is Investtech's alternative to fundamental analysis. When a person in the company's board or management buys stocks, it is a signal that they believe the stock is cheap. Insider selling is considered a signal that the stock is expensive or that the risk is high.

Below, you will find research results for each of the five signal types, but first, a brief explanation of how to interpret the results.

How to interpret the tables and charts

When the systems detect a new technical signal, we set day number 0 to be the day the signal was triggered. This is on the far left in the charts below. We have then studied how these stocks have developed in the subsequent 66 trading days, equivalent to three months.

The charts show relative figures in relation to benchmark. For example, if a stock on the Oslo Stock Exchange increased by 5.0 per cent in three months, while benchmark increased by 3.5 per cent, the relative return is +1.5 percentage points.

The blue line represents stocks with buy signals. If it rises, it means that the stocks with buy signals increased more than the market in the same period. The red line represents stocks with sell signals. If it falls, it means that the stock with the sell signal performed weaker than the market in the same period.

The shaded areas are an estimate of uncertainty. The narrower they are, the less uncertainty in the chart.

When the blue line rises and the red one falls, along with with narrow shaded areas, we have strong signals. It has then been advantageous to buy the stocks with buy signals and sell those with sell signals.

For a rising trend, the chart shows a relative increase of 1.5 percentage points, as seen in the blue line in the chart below. This is for a period of 66 days, equivalent to a quarter of a year. Repeated four times over a year, and with the compounding effect, it results in an annual excess return of 6.5 percentage points, as shown in the table.
However, this is relative to benchmark, which increased by 9.7 per cent annually, so the annual return for stocks in a rising trend has been an average of 16.3 per cent per year.

You can also experiment a bit and, for example, repeat it over ten years. This results in a return of 352 per cent for stocks in a rising trends, 152 per cent for benchmark, and 40 per cent for stocks in falling trends.

1. Stocks in a rising trend (buy) and stocks in a falling trend (sell)

Nordic markets combined: 35,097 buy signals, 23,289 sell signals in the period 2008-2020:

Nordic markets, annualised (based on 66-day figures) Return Benchmark Diff v average benchmark Diff v benchmark in same period
Buy signals 16.3 % 9.7 % 6.4 %p 6.5 %p
Sell signals 3.4 % 9.2 % -6.4 %p -5.8 %p

%p = percentage point

Figure: Nordic markets combined, medium long term, development relative to benchmark in same period.

2. Price far above last resistance (buy) and far below last support (sell)

Nordic markets combined: 32,531 buy signals, 17,487 sell signals in the period 2008-2020:

Nordic markets, annualised (based on 66-day figures) Return Benchmark Diff v average benchmark Diff v benchmark in same period
Buy signals 18.2 % 8.1 % 8.4 %p 10.1 %p
Sell signals 4.5 % 11.6 % -5.3 %p -7.1 %p

Figure: Nordic markets combined, medium long term, development relative to benchmark in same period.

3. RSI above 70 (buy signal) versus RSI below 30 (sell signal)

Nordic markets combined: 35,864 buy signals, 24,920 sell signals in the period 2008-2020:

Nordic markets, annualised (based on 66-day figures) Return Benchmark Diff v average benchmark Diff v benchmark in same period
Buy signals 17.1 % 9.7 % 7.3 %p 7.4 %p
Sell signals 6.1 % 11.7 % -3.8 %p -5.7 %p

Figure: Nordic markets combined, development relative to benchmark in same period.

4. Rectangle patterns

Nordic markets combined: 3,368 buy signals, 2,677 sell signals in the period 2008-2020:

Nordic markets, annualised (based on 66-day figures) Return Benchmark Diff v average benchmark Diff v benchmark in same period
Buy signals 19.8 % 10.8 % 10.0 %p 9.0 %p
Sell signals 4.3 % 10.9 % -5.5 %p -6.6 %p

Figure: Nordic markets combined, medium long term, development relative to benchmark in same period.

5. Insider buying (buy signal) and insider selling (sell signal)

Nordic markets combined: 9,837 buy signals, 5,158 sell signals in the period 2008-2020:

Nordic markets, annualised (based on 66-day figures) Return Benchmark Diff v average benchmark Diff v benchmark in same period
Buy signals 19.0 % 10.9 % 8.7 %p 8.1 %p
Sell signals 8.0 % 9.7 % -2.3 %p -1.8 %p

Figure: Nordic markets combined, development relative to benchmark in same period.

Investtech Research: Price shocks in Nordic stocks can be used as buy and sell signals

By Head of R&D Mr. Geir Linløkken and research assistant Mr. Fredrik Dahl Bråten, Investtech, published October 6th, 2022.

Abstract: A price shock is when a stock price rises or falls unusually hard. International research into price shocks suggests that such stocks are usually followed by negative return, regardless of the price shock’s direction. We have studied this effect in the Nordic markets. Based on previous Investtech research, we figured that the negative return could not exclusively be explained by price shocks, but rather by the stocks’ high volatility. By excluding the most volatile stocks from the data set, we found that stocks with positive price shocks continued rising and stocks with negative price shocks continued falling. In other words, for normal volatile stocks with positive price shocks, the results are the opposite of that indicated by international research.

Absolute price shocks

International research has largely studied absolute price shocks, i.e. percentage change in closing price from one day to the next. Negative return of 6 and 13 percentage points following large positive and negative price shocks respectively were found in the month following the price shocks.

Our data from the Nordic stock markets in the period 2008 to 2020 showed that both positive and negative absolute price shocks statistically were followed by assumed statistically significant negative excess return vs benchmark. The strongest effects were seen for the largest price shocks, with a price rise of at least 27 per cent or a fall of at least 19 per cent from one day to the next. Shocks this big were identified approximately once every second or third year per stock. Negative excess returns the following month were 6.3 and 1.8 percentage points for positive and negative price shocks respectively.

The largest absolute price shocks tend to come from stocks with high volatility. Thus, such stocks represent a disproportionately large percentage of the buy and sell signals from absolute price shocks. Based on our previous research into excess return from buy and sell signals from highly volatile stocks, it made sense to study whether negative excess return after positive price shocks ties in with higher volatility in the stock, rather than being an effect of the price shock itself.

Volatility-normalized price shocks

Certain high-risk stocks can fluctuate 5-10 per cent on an average day, while low-risk stocks barely fluctuate 1 per cent. Consequently, we think that percentage change alone is not sufficient an identifier of a price shock. We calculated volatility-normalized price shocks as closing price change in per cent, adjusted for the stock’s volatility in the last 22 days. The measurement variable is thus price change divided by volatility. The 1.5 per cent biggest price shocks are considered buy and sell signals. This equals a price change of approximately five volatility-normalized price changes’ standard deviations, so that the signal was triggered when the stock in one day changed more than five times the daily standard deviation.

We chose to remove high volatility stocks from the data set, in order to exclude the negative excess return effect from high volatility stocks as much as possible. This means that stocks with an average monthly volatility of 30 per cent or more are excluded from the data set.

Results for buy signals from volatility-normalized price shocks


Figure 1: Nordic markets combined. Return following buy signals from volatility-normalized price shocks. Thick blue line is signal stocks, thin black line is benchmark. Nordic markets 2008-2020.

Annualised return (based on 66-day figures) Norway Sweden Denmark Finland Weighted average
Buy signal 13,8 % 17,7 % 14,8 % 12,8 % 15,8 %
Benchmark in the same period 5,8 % 9,9 % 11,4 % 7,9 % 9,0 %
Excess return, buy signal 8,0 pp 7,8 pp 3,4 pp 4,9 pp 6,8 pp

pp = percentage point, i.e. the arithmetic difference of the percentage returns. Annualised figures are calculated by repeating the 66-day figures for one year, assuming an average year has 252 stock exchange days.

On average, stocks with positive volatility-normalized price shocks continued rising. After three months, stocks with buy signals had on average risen 3.9 per cent, an excess return of 1.7 percentage points vs benchmark. Statistical measurement values indicate high statistical significance.

All four Nordic markets showed good price increase and excess return for signal stocks. The combined results are considered consistent even though the specific return figures vary. Buy signals from volatility-normalized price shocks are statistically considered to give good signals that can be a basis for making investment decisions in individual stocks.

Results for sell signals from volatility-normalized price shocks


Figure 2: Nordic markets combined. Return following sell signals from volatility-normalized price shocks. Thick red line is signal stocks, thin black is benchmark. Nordic markets 2008-2020.

Annualised return (based on 66-day figures) Norway Sweden Denmark Finland Weighted average
Sell signal -8,8 % 8,9 % -1,0 % 4,7 % 3,3 %
Benchmark in same period 5,8 % 16,1 % 9,3 % 9,3 % 12,0 %
Excess return, sell signal -14,6 pp -7,3 pp -10,3 pp -4,6 pp -8,6 pp

On average, stocks with sell signals have risen following the signals for the Nordic markets combined. However, the rise has been a lot lower than benchmark in the same period, and negative excess return has increased over the following three-month period.

After three months, stocks with sell signals had on average risen 0.9 per cent, a negative excess return of 2.3 percentage points vs benchmark. Annualised negative excess return was 8.6 percentage points. Statistical measurement values indicate high statistical significance.

Sell signals from negative volatility-normalized price shocks are considered to be good input into a technical stock trading strategy for identification of stocks to sell and stay away from.

Summary and conclusion

Stocks where the price on a single day changes to an unusual degree are said to trigger price shocks. Following absolute price shocks, we found that stocks with positive and negative price shocks both underperformed compared to benchmark, in line with previous research.

When we normalized the price shocks for the stock’s volatility, and also excluded the most volatile stocks, we found that stocks with positive price shocks were followed by excess return of assumed statistical significance. Stocks with negative price shocks were followed by assumed statistically significant negative excess return.

The results indicate that stocks with volatility-normalized price shocks, larger than five times normal daily fluctuations, statistically will give excess return in the same direction as the price shock.

Robustness measures indicate that it will be statistically beneficial to sell stocks with negative price shocks, and at the same time beneficial to buy stocks with positive price shocks, in addition to always staying away from the most volatile stocks.

Further details and discussion of results can be found in Norwegian in this research report (Professional subscription required).

References

 

Investtech-forskning: Investtech-indekserne - resultater 2022-2023

Af forskningssjef Geir Linløkken. Publiceret 26.05.2023

Abstract:
Investtech lancerede Investtech-indekserne i april sidste år. Her er den første forskningsartikel baseret på indekserne. Vi ser på, hvordan blandt andet trendstatus, insiderhandler og likviditet har påvirket afkastet det seneste år. Hovedkonklusionen er, at stigende trend, positiv teknisk score og insiderkøb har været forbundet med merafkast i den efterfølgende periode. Højvolatilitetsaktier har, som tidligere, præsteret betydeligt dårligere end mindre volatile aktier. Udviklingen for lavlikvide aktier har derimod givet betydeligt mindre afkast i forhold til mere likvide aktier.

Investtech-indekser

Siden april 2022 har Investtech opdateret en række ligevægtede indekser for aktier med forskellige tekniske og kvantitative egenskaber. Tanken er, at indekserne på en god måde viser, hvilket afkast man ville have opnået ved at følge kvantitative strategier mekanisk i aktiehandlen. Indekserne kan også vise, hvilke faktorer der driver markedet på kort sigt, og hvad der har givet god "pay off" nu.

Indeksernes medlemmer opdateres fuldstændigt automatisk med bestemte intervaller. Afkast beregnes automatisk hver handelsdag.

I modsætning til mange markedsindekser er Investtech-indekserne ligevægtede. Det betyder, at alle aktierne i udgangspunktet har samme vægt, uanset om det er et meget stort eller ret lille selskab. Indekserne kan være gode referenceindekser for investorer, der følger analyserne fra Investtech og fordeler deres penge på omtrent lige store poster i deres porteføljer.

Læs mere om Investtech-indekserne her!

Nedenfor følger resultaterne for alle Investtech-indekserne på Nordisk niveau. Graferne og tabellerne er pr. 15. maj 2023.

Investtech-indekser for de nordiske markeder

Figur 1a: Ligevægtede indekser for de nordiske markeder. Seneste år frem til 15. maj 2023.

Figur 1b: Som ovenfor, men det seneste årti frem til 15. maj 2023.

Indeksnavn Afkast det seneste år Årligt afkast det seneste årti
Norway Equally weighted -3,7 % 7,4 %
Sweden Equally weighted -10,8 % 11,6 %
Denmark Equally weighted 15,5 % 14,5 %
Finland Equally weighted -1,4 % 10,6 %
Nordic Equally weighted -4,6 % 10,9 %

Bemærk, at grafen for det seneste år nøjagtigt gælder det seneste kalenderår, mens tabellens værdi for det seneste år gælder for de seneste 252 dage, hvilket ikke helt svarer til et kalenderår. Derfor kan der være en lille forskel mellem grafen og tabellen.

Det ligevægtede nordiske samleindeks vil fungere som referenceindeks for alle de andre indekser. Det består pr. 15. maj 2023 af de 807 nordiske aktier med daglig gennemsnitlig omsætning på over en halv million kroner. Indeksets medlemmer opdateres kvartalsvis. Hver aktie tildeles en lige vægt i begyndelsen, og afkast beregnes dagligt.

For det forgangne år ser vi, at Danmark udviklede sig bedst med en stigning på 15,5 procent. Sverige var svagest med et fald på 10,8 procent, mens Norge og Finland samt Norden samlet set oplevede en svag nedgang.

Investtech-indekser for trend

Figur 2a: Investtech-indekser for nordiske aktier i stigende, faldende og sidelæns trend. Kursudvikling det seneste år frem til 15. maj 2023.

Figur 2b: Som ovenfor, men det seneste årti frem til 15. maj 2023.

Indeksnavn Afkast det seneste år Årligt afkast det seneste årti
Nordic Rising trend 8,1 % 20,4 %
Nordic Horizontal trend -0,3 % 11,2 %
Nordic Falling trend -10,6 % -1,0 %

Medlemmerne i trendindekserne opdateres månedligt. Indeksets udvikling for en måned bestemmes af, hvordan aktier med forskellige trendstatusser ved udgangen af den foregående måned udvikler sig.

Det seneste år er aktier i stigende trender steget med 8,1 procent. Det er 12,7 procentpoint bedre end referenceindeksen Nordic Equally weighted. Aktier i faldende trender har haft en dårlig udvikling med et fald på 10,6 procent, hvilket svarer til 6,0 procentpoint svagere end referenceindeksen.

Forskellen det seneste år mellem aktier i stigende trender og faldende trender er hele 18,7 procentpoint. Det er helt på linje med gennemsnittet for de seneste ti år, som er 21,4 procentpoint.

Tallene viser, at trendsignaler har fungeret godt det seneste år.

Investtech-indekser for teknisk score

Figur 3a: Investtech-indekser for nordiske aktier med høj, middel og lav teknisk score, svarende til algoritmisk køb /svag købsanbefaling, holdanbefaling og sælg /svag salgsanbefaling på mellemlang sigt. Kursudvikling det seneste år frem til 15. maj 2023.

Figur 3b: Som ovenfor, men det seneste årti frem til 15. maj 2023.

Indeksnavn Afkast det seneste år Årligt afkast det seneste årti
Nordic High tech score (buy and weak buy) -0,4 % 19,7 %
Nordic Medium tech score (neutral) -9,6 % 5,0 %
Nordic Low tech score (sell and weak sell) -8,3 % 2,5 %

Det seneste år har aktier med høj teknisk score klart klaret sig bedre end aktier med neutral eller lav teknisk score. Aktier med købs- eller svag købsanbefaling fra Investtechs algoritmer har altså udviklet sig bedre end aktier med neutral eller negativ anbefaling. Forskellen ned til indekserne for de neutrale og negative aktier er 8 til 9 procentpoint. Det er en stor forskel, men lidt mindre end for den seneste tiårsperiode, hvor den var 14-16 procentpoint.

Tallene viser, at teknisk score-anbefalingerne har fungeret godt det seneste år, men lidt mindre godt end for den seneste tiårsperiode.

Investtech-indekser for insiderhandler

Figur 4a: Investtech-indekser for nordiske aktier med høj, middel og lav insider-score, svarende til algoritmisk køb/svag købsanbefaling, holdanbefaling og sælg/svag salgsanbefaling baseret på insiderhandler. Kursudvikling det seneste år frem til 15. maj 2023.

Figur 4b: Som ovenfor, men det seneste årti frem til 15. maj 2023.

Indeksnavn Afkast det seneste år Årligt afkast det seneste årti
Nordic High insider score (buy and weak buy) 2,4 % 16,1 %
Nordic Medium insider score (neutral) -9,2 % 8,7 %
Nordic Low insider score (sell and weak sell) -4,1 % 11,4 %

Der er mange flere insiderkøb end insider-salg på markedet, og indekset med insiderkøb har per 15. maj 257 medlemmer, mens indekset med insidersalg har 69 medlemmer.

Det seneste år er indekset med aktier med høj insiderscore steget med 2,4 procent, mens indekset med insidersalg er faldet med 4,1 procent. Forskellen på 6,5 procentpoint er lidt større end de seneste ti år.

Grafen viser, at insiderkøb har været en god indikator det seneste år.

Investtech-indekser for volatilitet

Figur 5a: Investtech-indekser for nordiske aktier med forskellig volatilitet, opdelt i fem omtrent lige store grupper. Indekset "Mest volatile" er for eksempel de 20 procent af aktierne, der svinger mest. Kursudvikling det seneste år frem til 15. maj 2023.

Figur 5b: Som ovenfor, men det seneste tiår frem til 15. maj 2023.

Indeksnavn Afkast det seneste år Årligt afkast det seneste årti
Nordic Least volatile 20 percentile 0,2 % 15,6 %
Nordic Second least volatile 20 percentile 6,1 % 15,8 %
Nordic Middle volatile 20 percentile -0,2 % 14,7 %
Nordic Second most volatile 20 percentile -1,1 % 10,3 %
Nordic Most volatile 20 percentile -20,3 % 1,8 %

Volatilitet er en egenskab ved aktier, der er forholdsvis konstant over tid. Hvis en aktie har svinget meget i en periode, er der stor sandsynlighed for, at den også vil svinge meget i den næste periode.

Der er ingen store overraskelser her. Som tidligere år har gruppen af de mest volatile aktier præsteret markant dårligere. Denne femtedel af aktierne er nede med 22 procent. De andre grupper er alle omkring nul.

På tiårsgrafen kommer effekterne ligeledes tydeligt frem: De mest volatile aktier har klaret sig meget dårligere end de andre grupper. Her ser vi dog, at gruppen af de næstmest volatile aktier også har underpræsteret.

Grafen viser, at de mest volatile aktier har underpræsteret det seneste år. Det kan være fristende at købe sådanne aktier, der ofte har haft store fald tidligere, og hvor opadpotentialet kan være højt, men indekserne antyder, at det er en farlig strategi. Baseret på den langsigtede graf anses det som en korrekt strategi for langsigtede investorer at holde sig helt væk fra de mest volatile aktier.

Investtech-indekser for likviditet

Figur 6a: Investtech-indekser for nordiske aktier med forskellig likviditet, opdelt i fem omtrent lige store grupper. For Norge er f.eks. medianlikviditeten for aktierne i de fem forskellige indekser henholdsvis 0,9, 2,5, 6,0, 23 og 77 millioner kroner. Kursudvikling det seneste år frem til 15. maj 2023.

Figur 6b: Som ovenfor, men det seneste årti frem til 15. maj 2023.

Indeksnavn Afkast det seneste år Årligt afkast det seneste årti
Nordic Least liquid 20 percentile -18,1 % 11,0 %
Nordic Second least liquid 20 percentile -12,0 % 11,4 %
Nordic Middle liquid 20 percentile -2,8 % 12,7 %
Nordic Second most liquid 20 percentile 10,7 % 12,7 %
Nordic Most liquid 20 percentile 9,1 % 11,5 %

Det seneste år er det ligevægtede Investtech-indeks for Nordens største selskaber oppe med omkring 5 procent (sort kurve i grafen). Indekset for de næststørste selskaber (mørkeblå kurve) er oppe med omkring 7 procent, mens de to grupper over småselskaber (lyseblå kurver), som handles for mellem cirka en halv og tre millioner kroner om dagen, er nede med mellem 12 og 18 procent.

Smallcap-selskaberne har altså udviklet sig markant svagere end bigcap-selskaberne de seneste 12 måneder. Ser vi på lang sigt, de seneste ti år, ser vi, at indekserne har fulgt hinanden godt og at der er små forskelle mellem grupperne.

Selvom smallcap-selskaberne har underpræsteret i forhold til storselskaberne i den seneste periode, skal vi være forsigtige med at tro, at dette er en vedvarende ændring på markedet. Snarere har vi tro på, at den langsigtede statistik stadig gælder, og at smallcap-selskaberne igen vil udvikle sig i tråd med markedet.

Opsummering

Trender har fortsat med at være en god indikator for, om aktier skal stige eller falde. Det har, ligesom teorien og tidligere statistik har vist, været korrekt at købe aktier i stigende trender og sælge aktier i faldende trender.

Aktier med høj teknisk score, altså algoritmisk købsanbefaling, har det seneste år klart klaret sig bedre end dem med neutral eller negativ anbefaling.

Også insiderhandler har været en god indikator, med positiv afkastning det seneste år for aktier med insiderkøb, mens aktier med insidersalg eller uden insiderhandler har udviklet sig negativt.

Meget høj volatilitet, som tidligere har været stærkt forbundet med lavere afkast, har fortsat indikeret en svag udvikling. Den mest volatile femtedel af de nordiske aktier har underpræsteret med omkring 20 procentpoint sammenlignet med de fire andre grupper det seneste år.

Småselskaberne har klaret sig meget dårligere end storselskaberne det seneste år. På lang sigt er der dog intet, der tyder på, at sådanne aktier vil fortsætte med at underpræstere.

Konklusion

Vi konkluderer, at indekserne hovedsageligt har fulgt udviklingsmønstret fra tidligere år, og at Investtechs analyser kan give gode input til, hvilke aktier der bør købes, sælges og undgås.

Investtech-indekserne og de statistiske forhold, der fremgår gennem dem, bekræfter vores strategi, der ligger til grund for Investtechs analyser: Køb aktier, der er teknisk positive, befinder sig i stigende trender og/eller er positive på insiderhandler. Sælg tilsvarende negative aktier. Undgå helt at investere i de mest volatile aktier. Disse får ofte betegnelsen "lottoaktier" og har konsekvent over tid givet dårligt afkast.

Smallcap-aktier har underpræsteret i den seneste periode, mens de på lang sigt har klaret sig i tråd med større selskaber. Ud fra signalfrekvensen i vores store forskningsprojekt fra 2021 så vi, at smallcap-aktier gav stærkere tekniske signaler end storselskaberne, og at der potentielt kunne opnås større afkast her. Vi anser det stadig som gunstigt at overvægte porteføljen mod smallcap, selvom man i visse perioder må acceptere store afvigelser fra referenceindekserne. Læs mere om signaler i smallcap vs. bigcap her.

Historiske resultater er ingen garanti for tilsvarende fremtidige resultater. Markederne kan ændre sig, og andre forhold kan komme til at gælde. Statistikken og opsummeringen for Investtech-indekserne det seneste år anses dog for at bekræfte resultaterne fra tidligere og understøtte, at disse effekter er vedvarende på markedet. Forskningsresultaterne og statistikken vil fortsat spille en central rolle i Investtechs subjektive anbefalinger i morgenrapporter, modelporteføljer og andre analysepublikationer.

 

Er vi nær en langsiktig bunn i Norge, Sverige og Danmark? Statistikk og anbefaling

Publisert 19.3.2020

Abstract: Børsene i Norge, Sverige og Danmark er ned henholdsvis 33, 32 og 26 prosent siden toppen tidligere i år. Vi har sett hva som har skjedd når de skandinaviske børsene tidligere har falt like mye, og når Investtechs optimismeindikatorer, hausseindeksene, har vært like lave som nå.
Har man en langsiktig horisont, anbefaler vi nå å kjøpe aksjer, da børsen historisk har steget bra på ett til to års sikt etter slike fall. Er man kortsiktig, og avhengig av å bevare kapitalen, kan det være riktig å selge nå, da det indikeres store svingninger, både opp og ned, på daglig og ukentlig sikt.

Historikk

Merk: Historien er ingen garanti for hvordan framtiden vil bli. Historien kan imidlertid sette ting litt i perspektiv, og minske noe av usikkerheten i dagens situsjon.

Store fall og tiden for gjenopphenting, USA

Historisk har aksjemarkedet alltid kommet tilbake. I følge en studie fra Bank of America Securities, referert her, på Yahoo Finance, tar det i gjennomsnitt 4,4 år før markedet er tilbake der det var før et stort fall. På kort sikt er det imidlertid slik at de beste dagene ofte følges av de dårligste dagene, og motsatt. For å komme ned på null sannsynlighet for å tape penger i markedet, har man måtte opp i 20 års tidshorisont.

Store fall på de skandinaviske børsene

Det er få tilfeller med like store fall på de skandinaviske børsene som det vi har hatt nå. I de aller fleste tilfellene har kursene svingt mye, direkte etter fallene, og så steget bra på ett og to års sikt.

Oslo børs, OSEBX

Fall i OSEBX på minst 30% i løpet av 66 dager og minst 66 dager siden forrige store fall.


Stockholmsbørsen, OMXSBGI

Fall i OMXSBGI på minst 30% i løpet av 66 dager og minst 66 dager siden forrige store fall.

Københavnsbørsen, OMXC25GI

Fall i OMXC25GI på minst 25% i løpet av 66 dager og minst 66 dager siden forrige store fall.


Se Tillegg 1 for grafer med kursutvikling for hvert av tilfellene.

Hausseverdier under 10

Det er svært sjelden at hausseindeksene faller under ti poeng. Siden 1998 er det bare tre tilfeller i Sverige og fem i Norge. I Danmark er det siden 2000 fire tilfeller, mens det i Finland var seks tilfeller. Vi har her ikke telt med tilfeller der det er mindre enn en måned siden forrige gang.

Under vises statistikk for kursutviklingen henholdvis en måned, ett år og to år etterpå.












Det er altså få tilfeller. For Norge og Sverige ser vi at hausseverdier under ti poeng har vært fulgt av god oppgang på børsen, med henholdvis 30 og 41 prosent det kommende året. Danmark har gitt en nedgang på åtte prosent det første året, men likevel opp 14 prosent etter to år. Finland har hatt svak utvikling.

Se Tillegg 2 for hausseindeksene for Norge, Sverige og Danmark.

Se Tillegg 3 for hvordan hausseindeksene kan forstås.

Dagens situasjon

Basert på sluttkurs onsdag 18. mars er børsene i Norge, Sverige og Danmark ned henholdsvis 33, 32 og 26 prosent siden toppen tidligere i år. Alle er på laveste nivå hittil i år, og viser altså foreløpig ingen klar bunn.

Investtechs kortsiktige hausseindekser er henholdsvis 8, 4 og 3 poeng. Den norske hausseindeksen har med det steget to poeng og den danske ett poeng fra lavnivåene tidligere i uken. Den svenske er uendret.

Så lave hausseindekser, men med en positiv endring, indikerer at vi kan stå nær en langsiktig bunn i markedet. Det vil være et mer pålitelig signal når hausseindeksene stiger over ti.

Analyse og anbefaling

Historisk har markedet steget bra kommende ett og to år, etter slike store fall som vi har hatt nå.

Historisk har markedet steget bra kommende ett og to år, når hausseindeksene er like lave som de er nå. Teoretisk indikeres at vi nå står nær en langsiktig bunn. Historisk vil markedet svinge mye fra dag til dag, og det er svært vanskelig å treffe en bunn.

Det statistiske grunnlaget er lite. Vi tenker følgende er riktig nå:

Kjøp hvis du er langsiktig i markedet, to år eller mer, og ønsker å ta del i den langsiktige verdiskapningen som aksjemarkedet historisk har gitt. Kjøp også om du er kortsiktig, har stor risikotoleranse, og ønsker stor oppside.

Avvent (nye kjøp) om du er kortsiktig ute av markedet, ikke ønsker å være med på de store svingningene som aksjer antas å gi de kommende ukene og dagene, og heller vil avvente sikrere tegn på at oppgangen kommer. Det kan godt være markedene skal lengre ned, før bunnen er nådd.

Selg om du er kortsiktig i markedet, under ett år, og vil minimere risiko for tap av kapital.

Tillegg 1: Grafer referanseindekser

Oslo børs, OSEBX

chart Hovedindeksen (OSEBX) Full historikk

Fall i OSEBX på minst 30% i løpet av 66 dager og minst 66 dager siden forrige store fall.




19871109, to år før og to år etter.


19920824, to år før og to år etter.


19980921, to år før og to år etter.


20010921, to år før og to år etter.


20080916, to år før og to år etter.


20200316, to år før og inntil to år etter.

Stockholmsbørsen, OMXSBGI

chart OMX Stockholm PI (OMXSPI) Full historik

Fall i OMXSBGI på minst 30% i løpet av 66 dager og minst 66 dager siden forrige store fall.




19981005, to år før og to år etter.


20020722, to år før og to år etter.


20081024, to år før og to år etter.


20200316, to år før og inntil to år etter.

Københavnsbørsen, OMXC25GI

chart OMX Copenhagen 25 GI (OMXC25GI) Full historik

Fall i OMXC25GI på minst 25% i løpet av 66 dager og minst 66 dager siden forrige store fall.




19981008, to år før og to år etter.


20080121, to år før og to år etter.


20081008, to år før og to år etter.


20110822, to år før og to år etter.


20200316, to år før og inntil to år etter.

Tillegg 2: Hausseindekser historiske verdier

Grafene viser Investtechs kortsiktige hausseindekser for Norge, Sverige og Danmark, sammen med referanseindeksene. Grønn farge i referanseindeksen viser hvor hausseindeksen har vært under ti poeng.



Oslo Børs



Stockholmsbørsen



Københavnsbørsen

Tillegg 3: Slik kan hausseindeksene forstås


Aksjer som stiger over sin foregående topp gir kjøpssignal. Aksjer som faller under sin foregående bunn gir salgssignal.
Hausseverdien er prosentandelen av aksjene med kjøpssignal og går fra 0 til 100 poeng.
Hausseverdien brukes som et estimat for andelen av investorene som er positive til aksjemarkedet.

1. Hausseverdier under 50 poeng indikerer at et flertall av investorene er negative.
De har solgt på stadig lavere kurser med bakgrunn i liten tro på kursoppgang.

2. Når hausse bryter under ti poeng, er nesten alle investorene negative. Media overstrømmes av artikler om økonomiske problemer og fall på børsene. Det er innslag av panikk og tvangssalg.

3. Alle nyheter er negative og skulle det komme noe positivt, blir det bortforklart. Det ser virkelig mørkt ut. Investorene er inne i en depresjon.
Enhver endring vil nå være positiv.

4. Optimismen øker. Fortsatt er en stor majoritet av investorene negative og kursene er lave. Noen begynner imidlertid å ta til seg positive impulser og ny kapital kommer inn i markedet.
En aksje som har falt 50 prosent, må stige 100 prosent for å komme opp dit den var. Mange aksjer har stor oppside.

Keywords: Hausse.

Panikk i markedet - statistikk for Norge, Sverige og Danmark

[This article is not yet translated to FRE. Showing untranslated version.]
Publisert 17.03.2020

Børsene i Norge, Sverige og Danmark er ned henholdsvis 33, 32 og 26 prosent siden toppen tidligere i år. Hva har skjedd i lignende situasjoner tidligere, og hvor står børsen ett og to år fram i tid?

Vi har sett hva som har skjedd når de skandinaviske børsene tidligere har falt like mye. Her er statistikken:

Oslo børs, OSEBX

Fall i OSEBX på minst 30% i løpet av 66 dager og minst 66 dager siden forrige store fall.

1: 19871109 37.18  fall -32.55%, next 22 days: -3.36%, next 250 days:  12.86%, next 500 days: 106.75%
2: 19920824 44.51  fall -32.47%, next 22 days:  8.29%, next 250 days:  80.18%, next 500 days: 110.36%
3: 19980921 126.55 fall -31.07%, next 22 days:  4.95%, next 250 days:  44.56%, next 500 days:  84.65%
4: 20010921 134.06 fall -30.36%, next 22 days: 10.49%, next 250 days: -19.08%, next 500 days:  11.20%
5: 20080916 333.58 fall -32.44%, next 22 days:-32.23%, next 250 days:  -2.90%, next 500 days:  12.31%
Mean:                   -31.78%, next 22 days: -2.37%, next 250 days:  23.12%, next 500 days:  65.06%


Stockholmsbørsen, OMXSBGI

Fall i OMXSBGI på minst 30% i løpet av 66 dager og minst 66 dager siden forrige store fall.

1: 19981005 164.18 fall -32.93%, next 22 days: 21.45%, next 250 days: 57.21%, next 500 days: 131.40%
2: 20020722 179.80 fall -30.29%, next 22 days:  5.89%, next 250 days:  8.44%, next 500 days:  39.58%
3: 20081024 248.66 fall -31.78%, next 22 days:  5.64%, next 250 days: 59.11%, next 500 days:  98.10%
Mean:                   -31.67%, next 22 days: 10.99%, next 250 days: 41.59%, next 500 days:  89.69%


Københavnsbørsen, OMXC25GI

Fall i OMXC25GI på minst 25% i løpet av 66 dager og minst 66 dager siden forrige store fall.

1: 19981008 200.43 fall -25.12%, next 22 days: 12.79%, next 250 days: 19.34%, next 500 days: 93.92%
2: 20080121 421.35 fall -26.05%, next 22 days: 12.03%, next 250 days:-34.19%, next 500 days: -9.39%
3: 20081008 322.31 fall -25.64%, next 22 days: -3.70%, next 250 days: 14.93%, next 500 days: 43.66%
4: 20110822 379.96 fall -25.49%, next 22 days:  1.24%, next 250 days: 33.38%, next 500 days: 61.09%
Mean:                   -25.57%, next 22 days:  5.59%, next 250 days:  8.37%, next 500 days: 47.32%


Etter mandagens fall er Investtechs kortsiktige hausseindekser for børsene i Norge, Sverige og Danmark er henholdsvis 6, 4 og 4 poeng. Det indikerer at vi kan stå nær en langsiktig bunn i markedet. Vi kommer tilbake med en utvidet analyse i morgen eller torsdag.

Keywords: Hausse.

Hausseindekser nær kritisk nivå - bør man nå kjøpe eller selge svenske, danske og norske aksjer?

[This article is not yet translated to FRE. Showing untranslated version.]
Publisert 4.10.2022

Børsene i Sverige, Danmark og Norge har vært svært turbulente de siste dagene. Investtechs hausseindekser, som måler graden av optimisme og pessimisme i markedet, er tirsdag 4. oktober nær ved å utløse signaler, og i USA er allerede signal utløst. Tilsier teori og statistikk at markedet skal videre ned, eller er det nå man bør kjøpe?

Hausseindeksene måler andelen av selskapene som har gitt kjøps- og salgssignaler, og brukes for å beskrive graden av optimisme eller pessimisme i markedet. Dette er en optimismeindeks, der graden av optimisme kan gå fra null til 100 prosent.

En analyse av hausseindeksene er en viktig del av en totalanalyse av markedet. Hausseanalyse kan vise hvilket nivå optimismen hos de kortsiktige og langsiktige investorene ligger på, og om optimismen er økende eller fallende. I spesielle situasjoner, etter langvarige oppganger og nedganger, kan hausseanalyse peke ut vendepunkter i markedet.

Kritisk i markedet nå

Vi er nå i en spesiell situasjon. Basert på sluttkurs mandag, er Stockholmsbørsen ned 32 prosent siden årets topp, og Københavnsbørsen er ned 24 prosent. Oslo børs har holdt seg bra, grunnet sterke energiaksjer, men er likevel ned 12 prosent. Investtechs kortsiktige hausseindeks har falt fra høye verdier, mellom 65 og 80, til henholdsvis 16, 11 og 14 for Stockholm, København og Oslo. I USA, har hausseindeksen for Standard and Poors 500-aksjene falt til 5!

Fra å være overveiende optimister, har de kortsiktige investorene på de nordiske børsene og i USA dermed blitt veldig negative. Det er nesten slik at "siste optimist har blitt pessimist". Teori innen teknisk analyse sier at når hausseindeksene faller under ti poeng, står markedet ovenfor en langsiktig bunn. Negativiteten kan imidlertid ofte ta overhånd, og markedet kan gjerne falle ytterligere. Dermed ser man ofte på en vending opp i hausseindeksen som et mer pålitelig signal på at bunnen er nådd.

Slik kan hausseindeksene forstås


Aksjer som stiger over sin foregående topp gir kjøpssignal. Aksjer som faller under sin foregående bunn gir salgssignal.
Hausseverdien er prosentandelen av aksjene med kjøpssignal og går fra 0 til 100 poeng.
Hausseverdien brukes som et estimat for andelen av investorene som er positive til aksjemarkedet.

1. Hausseverdier under 50 poeng indikerer at et flertall av investorene er negative.
De har solgt på stadig lavere kurser med bakgrunn i liten tro på kursoppgang.

2. Når hausse bryter under ti poeng, er nesten alle investorene negative. Media overstrømmes av artikler om økonomiske problemer og fall på børsene. Det er innslag av panikk og tvangssalg.

3. Alle nyheter er negative og skulle det komme noe positivt, blir det bortforklart. Det ser virkelig mørkt ut. Investorene er inne i en depresjon.
Enhver endring vil nå være positiv.

4. Optimismen øker. Fortsatt er en stor majoritet av investorene negative og kursene er lave. Noen begynner imidlertid å ta til seg positive impulser og ny kapital kommer inn i markedet.
En aksje som har falt 50 prosent, må stige 100 prosent for å komme opp dit den var. Mange aksjer har stor oppside.

Statistikk

Det er svært skjelden at hausseindeksene faller under ti poeng. Siden 1998 er det bare fire tilfeller i Sverige, og seks i Norge. I Danmark er det siden 2000 fem tilfeller, mens det i Finland var syv tilfeller. Vi har her ikke telt med tilfeller der det er mindre enn en måned siden forrige gang.

Under vises statistikk for kursutviklingen henholdvis en måned, ett år og to år etterpå.

Det er altså få tilfeller. For Sverige og Norge ser vi at hausseverdier under ti poeng har vært fulgt av god oppgang på børsen, med henholdvis 43 og 33 prosent det kommende året. Danmark har gitt en liten oppgang på to prosent det første året, og opp 21 prosent etter to år. Finland har hatt svak til nøytral utvikling.

Anbefaling

Markedet har falt mye, men vi er ikke nødvendigvis nær en bunn ennå. Flere ganger i perioden 1993-2022 har de nordiske børsene falt over 50 prosent siden toppene. Hvis børsen skal falle like mye nå, er det langt ned. Det kan imidlertid være at det meste av negative nyheter nå er priset inn, og at de mest nervøse allerede har solgt, slik at nye negative nyheter i liten grad vil påvirke kursene. Siden hausseindeksene indikerer at vi kan stå nær en langsiktig bunn, vil det da kunne være riktig å vekte opp aksjer når hausseindeksene snur opp, spesielt dersom de først har vært under ti poeng.

Selv om de nordiske børsene teknisk sett er negative, anbefaler vi langsiktige investorer å alltid være investert. Det er etter store fall vi tidligere har sett de sterkeste oppturene. Når det først snur kan det gå fort, og da er det veldig uheldig om man stå utenfor markedet.

Vi anbefaler alltid å unngå de mest volatile aksjene, de såkalte "lottoaksjene". Disse har statistisk sterkt underprester, spesielt om de allerede har falt mye, og er teknisk negative. For øvrig anbefaler vi å holde risikoeksponeringen omtrent nøytral, og altså ikke søke over i spesielt lavrisikoaksjer. Vi anbefaler å ha en litt høyere terskel enn vanlig for å bytte ut aksjer, da det i situasjoner med høy volatilitet, lettere utløses falske signaler, og aksjer lett kan reverseres på kort sikt.

Se oppdaterte verdier og utvikling til hausseindeksene her:

Keywords: Hausse.

Buy before December – Seasonal variations on the Scandinavian Stock Exchanges

Published in English on 16 October 2015. Norwegian original here >>

Investtech’s statistics based on three decades of data show that the Scandinavian stock exchanges rise from early winter until early summer. We have studied this seasonality in further detail below.

Statistical results

Investtech has calculated average price development throughout the year for the Scandinavian stock exchanges. The results are shown in the charts below. The left hand charts show the whole period for which we have data, while the right hand charts show the past ten years. The shaded areas show monthly standard deviation, which is a measurement of uncertainty.

Figure 1. Norway. Average annual return on the Oslo Stock Exchange for 1983-2015 and 2005-2015.

Figure 2. Sweden. Average annual return on the Stockholm Stock Exchange for 1987-2015 and 2005-2015.

Figure 3. Denmark. Average annual return on the Copenhagen Stock Exchange for 1998-2015 and 2005-2015.

Analysis

Historically the stock exchanges in Norway, Sweden and Denmark all hit bottom in the autumn. On average the exchanges have developed neutrally in October and November, and then seen a rise in December.

The often discussed January effect seems to have become a December effect instead. The exchanges still show very positive development during winter and spring.

Risk

Figures 1 to 3 show that the standard deviation, visualised by the shaded areas, is large. This is due to variations from year to year, and October and November are no exceptions. On average, however, these months are neutral. December is the month with the least variation.

Figure 4. Return in November and December on the Oslo Stock Exchange from 1983 to 2015.

Figure 4 shows return in November and December for 1983-2015 on the Oslo Stock Exchange. Only three years have seen a fall in December in excess of three per cent. There are also 15 years with a rise in excess of three per cent. On average the rise has been 2.8 per cent and December has ended positively for nine of the last ten years.

 

Figure 5. Return in November and December on the Stockholm Stock Exchange from 1987 to 2015.

Figure 5 shows return in November and December for the years 1987-2015 on the Stockholm Stock Exchange. There are only two years with a fall in December in excess of three per cent. There are also ten years with a rise in excess of three per cent. On average the rise has been 1.9 per cent and December has ended positively for nine of the past ten years. November has also been a very positive period on the Stockholm Exchange, with an average rise of 2.1 per cent since 1987.

 

Figure 6. Return in November and December on the Copenhagen Stock Exchange from 1998 to 2015.

Figure 6 shows return in November and December for 1998-2015 on the Copenhagen Stock Exchange. There are two years with a fall in December in excess of three per cent, and five years with a rise in excess of three per cent. On average the rise has been 1.7 per cent and December has ended positively in seven of the past ten years.

Assessment

October and November have statistically been good months to buy into or buy more on the Scandinavian stock exchanges.

If the Scandinavian exchanges follow the same pattern as in an average year, the coming weeks will be a good time to buy stocks.

Investors who have been out of the market or not fully invested recently, may find this a good time to increase their holdings. There are large fluctuations ahead, but statistically moving upwards more than downwards.

 

Sådan bruges Investtechs modelporteføljer

Publiceret d. 26. april 2016

Investtechs modelporteføljer har givet gode resultater over mange år. Porteføljerne er ment som inspirationskilde til vores kunder, men kan man også følge dem med reelle penge? Vi har foretaget en analyse af resultaterne og kommer her med nogle tanker omkring praktisk brug af porteføljerne og Investtechs tjenester.

Investtechs modelporteføljer er modeller af, hvordan Investtechs analyser kan bruges af den gennemsnitlige aktiesparer. De viser, hvordan en langsigtet investor, som følger markedet aktivt fra uge til uge, kan bruge Investtechs analyser til at vælge aktier. Det kan være vanskeligt at følge modellerne direkte, og aktive investorer vil kunne foretage daglige vurderinger af markedet og måske handle oftere end i modellen. Modelporteføljerne er først og fremmest tænkt som eksempler og inspirationskilder med det formål at lære at bruge analyserne, værktøjerne og metodikken, som Investtech tilbyder.

Bedst at handle første dag eller tage sig god tid

I modellerne tages aktier ind og ud til sidst kendte kurs - tilsvarende slutkursen dagen før. Vi har set, hvordan det nogle gange kan være vanskeligt at få handlet aktierne til de samme kurser, som bruges i modellerne.

Vi tror, at der særligt er to grunde til dette. For det første er det næsten altid teknisk positive aktier, der tages ind i porteføljerne. Ifølge Investtechs forskning vil disse statistisk stige fremover. Sådanne aktier fortsætter med at stige, og de gør det bedre end børsen. Det er netop grunden til, at de tages ind i porteføljerne.

En anden grund kan være, at Investtechs analyser, og valg af aktier til modelporteføljer, i nogen grad påvirker adfærden hos investorerne. Hvis nok ønsker at købe en aktie, der bliver trukket frem, vil balancen mellem købere og sælgere af aktien forandres med det følge, at køberne må op i pris for at få loft i aktierne, som de ønsker.

Figurerne herunder viser teoretisk annualiseret afkastning på investtechs modelporteføljer afhængig af, hvornår man handler.

Annualiseret afkastning som resultat af handelstidspunkt.

Forklaring: Annualiseret afkastning (årlig gennemsnitsafkastning) på y-aksen som resultat af handelstidspunkt på x-aksen. Sidst kendte slutkurs bruges i Investtechs porteføljer. Dette tilsvarer 0 i grafen. Handel på næste dags åbningskurs - tilsvarende første mulighed, hvis man skulle følge modellen direkte - modelleres som 0,5 i grafen. Derefter kommer 1, som er næste sluttkurs, 1,5 som er næste åbningskurs, og så videre.
Blå prikker er før omkostninger, og grønne er efter 0,2 procent i omkostninger ved køb og salg. Den røde linje angiver referenceindeksets afkastning.

Modelportefølje Norge.

Modelportefølje Sverige.

Modelportefølje Danmark.

Modelportefølje Finland.

Gennemsnittet for de fire nordiske børser viser, at modelporteføljerne har givet en teoretisk årlig merafkastning før omkostningerne på 12,5 procentpoint ved handel til sidste slutkurs. Dette falder til 8,9 procentpoint ved handel til slutkurs på dagen for publicering. Hvis man handler til slutkursen en uge frem i tid, vil den gennemsnitlige årlige merafkastning være 9,3 procentpoint. Gennemgår vi graferne, ser vi, at afkastningen i gennemsnit er lavest ved handel til slutkurs cirka to dage efter publicering, mens den så stiger lidt igen ugen efter. En mulig forklaring på dette kan være, at aktierne, som indgår i modelporteføljerne, får en overreaktion de første dage, men at de så falder noget tilbage igen.

Det ser dermed ud som om, at handel så hurtigt som muligt i løbet af den første dag efter publicering giver de bedste resultater. Dette gælder vel at mærke, hvis man får handlet uden at måtte presse kurserne for meget. Hvis man ikke får gjort dette, kan man også opnå gode resultater ved at handle aktier omkring en uge efter publiceringen.

Bedst at handle både store og små selskaber

I modellerne indgår aktier med en daglig omsætning ned mod rundt regnet én million kroner. Dette kan være lavt for enkelte investorer, eller det kan kræve tid for at få gennemført handlerne. Vi har set på, hvordan teoretisk afkastning på Investtechs modelporteføljer varierer med krav til minimumslikviditet.

Modelportefølje Norge.

Modelportefølje Sverige.

Modelportefølje Danmark.

Modelportefølje Finland.

Figuren viser annualiseret afkastning som resultat af minimumslikviditet. Aktier, der har likviditet lavere end værdien på x-aksen i millioner kroner omsat per dag, bliver udeladt fra porteføljen. Blå prikker er før omkostninger, og grønne er efter 0,2 procent i omkostninger ved køb og salg. Den røde linje angiver referenceindeksets afkastning.

Vi kan se, at modelporteføljerne stort set har givet de bedste teoretiske resultater, når der ikke stilles krav til minimumslikviditet. Da vil alle aktierne, der er med i de oprindelige porteføljer, være med. Ser vi på de fire grafer samlet, anses der for at være en klar, men svag, negativ sammenhæng mellem årlig afkastning og minimumslikviditet. Modellerne har imidlertid givet gode resultater uanset likviditetskrav.

Opsummering og tanker omkring praktisk brug

Det kan være vanskeligt at følge Investtechs modelporteføljer direkte. Specielt vil det kunne være vanskeligt selv at komme ind og ud af mindre likvide aktier på kort tid. Men det er heller ikke afgørende selv at komme ind og ud hurtigt. Teoretisk set får man bedre resultater ved at handle fire til seks dage efter publicering end ved at handle på dag to. Derved er resultaterne omtrent lige så gode, som hvis man handler til slutkurs på dagen for publicering.

I de 15 år, Investtech har publiceret modelporteføljer, har den teoretiske årlige gennemsnitsafkastning, ved handel på næste dags slutkurs og ved handel på slutkurs fem dage frem i tid, ligget omkring ni procentpoint højere end børsens referenceindekser. Handel til åbningskurs på dagen for publicering har ligget omkring to procentpoint højere. Hvis man prøver at købe store poster ved åbningen, må man imidlertid skulle regne med at presse kurserne.

De bedste resultater er teoretisk set blevet opnået ved, at man ikke stiller nogle krav til likviditet, men også handler de mindst likvide aktier. Med modelporteføljernes strategi og praksis svarer dette til aktier med en gennemsnitlig dagsomsætning ned mod én million kroner.

Investtechs modelporteføljer opdateres kun én gang om ugen. De kan dermed ikke tage aktier med købssignaler ind så hurtigt, som det måske ønskes, og heller ikke tage porteføljeaktier med salgssignaler ud før næste opdatering. Ved at følge børsen fra dag til dag, vil investorer have mulighed for at få solgt taberaktier hurtigt, og gå ind i aktier med købssignaler tidligt. Dette er et forhold, der gør, at reelle investorer kan gøre det bedre, end hvad modellen indikerer.

Referencer og forskningsresultater

Denne artikel er baseret på en forskningsrapport med flere detaljer og analyser.

Strategien bag Investtechs model- og traderporteføljer er i stor grad bygget omkring Investtechs forskningsresultater fra de nordiske aktiemarkeder. Du kan læse mere om disse på vores Forskningssider.
Resultaterne, der måske er de aller vigtigst i porteføljerne, er disse:

 

Keywords: Analyse,avkastning,Helsingfors,Kjøpssignal,København,Modellportefølje,Oslo,statistics,statistikk,Stockholm.

 


Investtech guarantees neither the entirety nor accuracy of the analyses. Any consequent exposure related to the advice / signals which emerge in the analyses is completely and entirely at the investors own expense and risk. Investtech is not responsible for any loss, either directly or indirectly, which arises as a result of the use of Investtechs analyses. Details of any arising conflicts of interest will always appear in the investment recommendations. Further information about Investtechs analyses can be found here disclaimer. The content provided by Investtech.com is NOT SEC or FSA regulated and is therefore not intended for US or UK consumers.


Investtech guarantees neither the entirety nor accuracy of the analyses. Any consequent exposure related to the advice / signals which emerge in the analyses is completely and entirely at the investors own expense and risk. Investtech is not responsible for any loss, either directly or indirectly, which arises as a result of the use of Investtechs analyses. Details of any arising conflicts of interest will always appear in the investment recommendations. Further information about Investtechs analyses can be found here disclaimer. The content provided by Investtech.com is NOT SEC or FSA regulated and is therefore not intended for US or UK consumers.

Titlex

OK
+

Samtykke

Vi bruger cookies for at give dig en bedre brugeroplevelse. Hvis du fortsætter med at bruge hjemmesiden, accepterer du dette. For yderligere detaljer klik her.

Vores brug af cookies

Når du bruger vores hjemmeside, gemmer vi en cookie på din enhed. Cookien bruges til at genkende din enhed, så dine indstillinger fungerer, når du bruger vores hjemmesider. De oplysninger, der opbevares, er fuldstændig anonymiserede. Cookies slettes automatisk efter en vis tid.

Nødvendige cookies

Investtech bruger cookies til at sikre grundlæggende funktioner som sidenavigation og sprogvalg. Uden sådanne cookies fungerer hjemmesiden ikke, som den skal. Du kan derfor ikke tage forbehold mod disse. Hvis du stadig ønsker at deaktivere sådanne cookies, kan du gøre det i dine browserindstillinger. I sektionen Cookies tilføj denne hjemmeside til listen over websteder, der ikke har tilladelse til at gemme cookies på din enhed.

Cookies fra Google

Vi bruger tjenester fra Google Analytics og Google AdWords. Disse registrerer cookies på din enhed, når du besøger vores hjemmeside. Google registrerer din IP-adresse for at føre statistik over brugeraktivitet på hjemmesiden. IP-adressen er anonymiseret, så vi ikke har mulighed for at knytte aktiviteterne til en bestemt person. Vi bruger disse statistikker til at kunne tilbyde mere interessant indhold på hjemmesiden og til konstant at forbedre os. Google AdWords indsamler data, så vores annoncering på andre hjemmesider giver bedre resultater. Vi kan ikke spore enkeltpersoners data.

Tillad cookies fra Google