Ukens temaartikkel: Råvareselskaper på Oslo Børs (NHY, AKOBO, NTI, ELK)

Publisert 26. januar 2026

Prisveksten i råvarer har fått stadig mer plass i nyhetsbildet de siste månedene. Handelskrig, økt geopolitisk uro og en økende etterspørsel fra KI-datasentre, solcelleprodusenter og batteriprodusenter er for tiden betydelige prisdrivere innen sektoren. Videre drives prisene opp av at Kina bruker landets betydelige dominans innen global raffinerikapasitet av flere metaller, spesielt innen såkalt ’sjeldne’ jordarter, som brikke i handelskonflikten med USA.

Selv om utviklingen de siste månedene har skutt fart, har industrielle metaller som kobber og aluminium, og spesielt edelmetaller som gull og sølv, steget jevnt i flere år. Om man ikke har sett utviklingen og posisjonert seg tidlig, er flere nå usikre på om de kommer sent til festen eller om prisveksten vil fortsette.

Et utbredt svar er at man kan se til selskaper som driver med utvinning av råvarene som har steget mye, heller enn til råvarene selv. Et argument er at selskapene typisk kan være lavt priset, ettersom de gjerne har lagt til grunn konservative prisestimater for råvarene de produserer og selger, gjerne langt under markedsprisen de omsettes for i dag. Generelt er dette vanskelig å unngå når råvarene stiger så raskt som de har gjort nå, men det gjøres i analyser og kvartalsrapporter i tilfellet prisene kommer raskt ned igjen. Holder prisene seg derimot oppe på dagens kurser, eller fortsetter å stige, kan det være interessant å se nærmere på råvareprodusenter fremover. Med statistikk fra nordiske markeder, analyserer vi fire slike selskaper på Oslo Børs.

Aluminiumsprodusenten Norsk Hydro vokser raskt, og aksjen har brutt opp fra en stigende trendkanal på mellomlang sikt. Historisk har slike aksjer årlig steget 9,7 prosentpoeng raskere enn resten av markedet. At investorene kjøper aksjen til stadig høyere priser, indikerer en økende optimisme rundt selskapet, henger gjerne sammen med en positiv utvikling for bedriften og signaliserer en videre positiv utvikling fremover.

Akobo Minerals er et norsk selskap som utforsker gullforekomster i Etiopia. Markedsverdien av selskapet svinger med over 40 prosent i måneden, og investeringsrisikoen anses som ekstrem. Fra februar til mai i fjor falt kursen med 67 prosent, men den steg over sommeren tilbake til de tidligere nivåene. Aksjen ligger i en stigende trendkanal på mellomlang sikt, og historisk har slike aksjer utklasset referanseindeksen med 6,5 prosentpoeng annualisert. Det er ingen motstand i kursdiagrammet, og aksjen kan raskt fortsette oppgangen. Ved en negativ reaksjon er det støtte ved 2 og 2,2 kroner.

Norsk Titanium har siden i fjor sommer beveget seg rundt nivået ved 1,14 kroner der det nå er etablert støtte. Aksjen ligger i en fallende trendkanal på mellomlang sikt, og med dagens falltakt vil markedsverdien av selskapet halveres på et år. Historisk har slike aksjer årlig falt 5,8 prosentpoeng mot resten av markedet, og brudd ned fra støttenivået vil utløse nok et salgsignal.

Elkem er en av verdens ledende leverandører av silisiumbaserte materialer. Aksjen ligger i en stigende trend på mellomlang sikt og har det siste året levert en avkastning på over 50 prosent. Kursen nærmer seg igjen toppnivåene fra 2022, og brudd opp gjennom 33 kroner vil utløse et nytt kjøpssignal.

Fond forvaltet av Investtech eier aksjer i selskapet.

Hovedindeksen fortsetter oppgangen langs en bred stigende trendkanal på mellomlang sikt. På kort sikt er nå den årlige stigningstakten på 82 prosent, og Hausse-indeksene signaliserer en overvekt optimister blant både kortsiktige og langsiktige investorer på Oslo Børs.