Kommer årets vinnaraktier på Stockholmsbörsen även stiga nästa år? (8. desember 2008)


Av Fredrik Tyvand.

Keywords: Finance, winners, losers, historic data, Stockholm Stock Exchange.

Abstract:

Ett turbulent börsår går mot slutet. Många har sett sina aktier falla kraftigt, men några aktier har också presterat bra i år 2008. Vi pratar om årets vinnaraktier. Kanske är det dessa aktier man borde satsa på det kommande året? Eller är det så att uppgången kommer att sno till en kraftig nedgång nästa år? Kanske är det hellre de aktierna som har fallit mest det sista året som man borde satsa på med hopp att en rekyl kommer.
Vi i Investtech har sett närmare på hur årets vinnare/förlorare statistiskt sätt kommer att prestera i det följande året. Det vi önskar att få svar på är: Lönar det sig att köpa fjolårets vinnare eller förlorare framför andra aktier? Om vi skall köpa, bör vi då behålla aktierna hela nästa året eller bara delar av det?
Vi har använt oss utav kurshistorik från Stockholmsbörsen från 01.01.98 till 05.12.08 och för varje år sett på de tio aktierna med bäst och motsvarande sämst utveckling. Vi har dessutom bara sett på aktier med en genomsnittlig omsättning på minst en millijon kronor per dag.

Vad är en genomsnittlig förändring på Stockholmsbörsen?
Den genomsnittliga avkastningen för aktierna på Stockholmsbörsen har sedan januari i -98 till i desember -08 legat på 7,6% varje år. Detta tal verkar kanske högt, men vi baserar oss på aritmetiskt genomsnitt, inte geometrisk. Dessa tal kan därmed inte liknas med olika index för börsen, till exempel OMX-indexen. Det har heller inte lagts någon vikt vid bolagens storlek. I denna rapport räknas små bolag lika mycket som de stora. Ofta ser vi att mindre bolag med liten omsättning dominerar vinnar-/förlorarlistan. Det är inte ovanligt att flera av aktierna på både vinnar-/förlorarelistan har låg omsättning.
Aktier som har varit på vinnarlistan har i snitt stigit med 11,7% det följande året. Det ser därför ut som om vinnaraktier fortsätter att prestera bättre än resten av marknaden det följande året. Men, även de aktier som hade ett dåligt resultat året innan, har i snitt bättre avkastning än genomsnittet för hela börsen. Statistiken visar att uppgången för dessa är hela 14,3% året efter. Som vi ser, presterar både vinnarna och förlorarna från året innan ett markant bättre resultat än resten av marknaden året efter. Man vill därför om man köper aktier från vinnar-/förlorarlistan kunna förvänta sig en högre avkastning året efter än ifall man bara slumpvis plockar en aktie.

Skall man då köpa fjolårets vinnare/förlorare vid nyåret och behålla dem i ett år?
Det nästa vi gjorde var att se på utvecklingen för vinnarna/förlorarna månad för månad genom det kommande året. Efter erfarenhet så är januari den månaden på Stockholmsbörsen med bäst avkastning. Utöver detta är det en positiv utveckling även de kommande månaderna. För årets vinnare/förlorare är utvecklingen annorlunda. De aktierna som steg mest året innan, stiger även det första kvartalet, men uppgången här är lägre än för resten av aktierna. Om man enbart ser på januari, så har fjolårets vinnaraktier en negativ utveckling fram till tionde januari. I loppet av dessa dagar faller vinnaraktierna med ca 1,6 % medan börsen i snitt stiger 3,5 %. Även förloraraktierna gör ett sämre resultat än snittet de första månaderna. Efter en uppgång i januari, blir det en markant tillbakagång i februari. I snitt har förloraraktierna fallit med 5,7 procent i februari de sista tio åren. Även de kommande månaderna faller förloraraktierna och i snitt är det inte innan sista kvartalet de har en positiv utveckling. I gengäld är det då klart bättre än marknaden totalt sett. Det är likaväl värt att bemärka att förlorarna i snitt stiger mer enn 5 % från nyår till tionde januari. Detta är bättre än snittet, vilket ligger på 3,5 % i samma period.

Avkastning i procent året efter:

Vinnare +4.1 +2.1 +0.5 +11.7
Förlorare +3.6 -5.7 -1.2 +14.3
Alla aktier +8.0 +2.2 +5.1 +7.6

Hur kan du då dra nytta av dessa resultat?
I genomsnitt fortsätter alltså en vinnaraktie på Stockholmsbörsen uppgången de två första månaderna på det nya året, för att sedan falla tillbaka i efterhand. Förloraraktierna presterar normalt sett bra i januari, medan resten av första halvåret är dålig för fjolårets förlorare. Så om man skall försöka att handla utifrån fjolårets vinnar- och förlorarlistan, så är det statistiskt sätt fördelaktigt att köpa fjolårets förlorare precis innan nyår och sedan behålla aktierna en till två veckor in i januari. Eventuellt kan man köpa aktier från förlorarlistan i september/oktober hösten efter.

Vilken av dessa strategier är då bäst?
Resultaten visar alltså att den genomsnittlige uppgången för fjolårets vinnaraktier på Stockholmsbörsen är större en genomsnittet för alla aktierna det följande året. Även förloraraktierna gör ett bättre resultat i snitt än marknaden året efter. Det finns även år där fjolårets vinnare och förlorare utvecklar sig sämre än genomsnittet. Detta sker speciellt när genomsnittlig kursändring för alla aktierna genom ett år är negativ. Av de åren vi har analyserat, har fyra av dem varit negativa för börsen. Alla dessa år föll förlorarna från året innan i snitt mer än genomsnittsfallet för alla aktierna på börsen. Bara ett av dessa år gjorde fjolårets vinnare det bättre än snittet. I år med tanke på uppgång är det så att både fjolårets vinnare och förlorare oftast stiger mer än genomsnittet. Kopplingen är det inte lika stark här och vi har funnit två år där förlorarna i snitt föll det kommande året även ifall genomsnittet för alla aktierna var positivt.
Detta indikerar på att både vinnar- och förloraraktier har större kursvariationer än den genomsnittliga aktien, som igen indikerar på att de har en större riskzon. Detta är naturligt, då det gärna är bolag med låg omsättning och stora kurssvängningar, som hittas på vinnar- och förlorarlistorna. Om man önskar att ta denna extra risk, anses emellertid strategin kunna ge mer avkastning i förhållande till börsen. En förutsättning är att man köper en portfölj av sådana aktier, för att reducera risken och se till att man får med sig de aktierna med de statistiska historiska förhållandena. Det är för lite att köpa aktier i bara ett par bolag.

Vinnar- och förlorarlistan den 5.12.08 Den 5.12.08 så såg vinnar- och förlorarlistan på Stockholmsbörsen ut (omsättning > 1 milj.):

Vinnare og förlorare på Stockholmsbörsen pr 5.des. 2008:

TYKS-SDB Tanganyika Oil Company +109.3 RURIB Russian Real Estate -96.37
ZODI-B Zodiak Television B +76.82 RNBS RNB Retail and Brand -92.95
BOSS Boss Media +71.02 LUMISDB Lundin Mining Corp -89.14
ENAC Enaco +65.00 PVE PV Enterprise Sweden -88.35
NETB Net Entertainment B +40.63 NEWAB New Wave Group -87.27
KARO Karo Bio +37.78 VGAS-SD Vostok Gas -87.12
GIAB Gunnebo Industrier +36.83 MORPB Morphic Technologies ser. B -86.98
XPON XponCard Group +28.69 CAR D. Carnegie & Co -84.74
BROB Broström ser. B +19.80 EOS EOS Russia -84.34
AZN AstraZeneca PLC +19.30 SEMC Semcon -82.66

Det måste understrykas att detta är aktier som alla har en mycket hög riskzon och man måste vara förberedd på att en investering i dessa bolag kan ge ett mycket dåligt resultat om man har otur. Aktierna som träder fram på vinnar- och förlorarlistorna är ofta mycket volitila och kursen kan förändra sig mycket kort tid. I tillägg är det många av dessa aktier som har en blygsam omsättning, just så att det ofta kan vara svårt att uppnå det pris man önskar. inte alla av dessa aktier är längre börsnoterad.
När detta skrivs, är det fortfarande långt kvar av år 2008. All statistik är baserat på hur aktierna förändrar sig från nytt år och avkastningarna vi har refererat till är baserat på att man köper dem till den slutkursen från det föregående året. Om man iallafall önskar att försöka sig på en sådan portfölj, skall man därför vänta med att köpa till precis innan årsslutet – inte nu! De aktierna som hamnar på årets förlorarlista, faller i genomsnitt över 5 % i december det året de är förlorare. Då det inte är bevisat något klart sammanhang mellan hur aktierna utvecklar sig i november och december kontra januari det är därför ingen anledning till att köpa dessa aktier nu. Var i tillägg klar över att de aktierna som är på vinnar- och förlorarlistorna så långt i år, inte behöver vara de samma som när året är över. När aktien inte längre är på vinnar- eller förlorarlistan kan den inte längre köpas på samma bakgrund av resultaten som diskuteras i denna rapport.

kursutveckling på andra børser - Vinnarna

Stockholm +4.1 (-3.8) +2.1 ( 0.0) +0.5 (-4.6) +11.7 (+4.0)
Oslo +7.2 ( +1.8) +7.4 ( +5.8) +0.2 ( -1.2) +32.0 (+11.68)
København +5.6 (+2.7) +2.7 (+1.7) +2.5 (+1.9) +14.0 (+2.8)
Helsinki +3.4 (-1.6) +1.4 (-0.5) -0.9 (-2.0) +4.7 (-3.0)
Amsterdam +6.2 (+2.8) +5.5 (+2.9) +1.7 ( 0.0) +7.2 (-2.9)
Genomsnitt +5.3 (+0.4) +3.8 (+2.0) +0.8 (-1.2) +14.0 (+2.6)

Utveckling på andra børser - Förlorare

Stockholm +3.6 (-4.4) -5.7 (-8.5) -1.2 (-6.5) +14.3 (+6.3)
Oslo +8.3 ( +2.9) -2.7 ( -4.3) -1.9 ( -3.2) +23.5 (+3.3)
København +11.8 (+8.9) -3.5 (-4.5) -0.3 (-0.9) +2.0 (-9.2)
Helsinki +3.2 (-1.8) -2.9 (-4.8) -0.6 (-1.7) -2.1 (-9.9)
Amsterdam +3.2 (-0.3) -1.3 (-3.8) +2.9 (+1.2) +6.4 (-3.7)
Genomsnitt +5.9 (+1.0) -3.3 (-5.1) -0.3 (-2.3) +8.7 (-2.8)

Bakgrundsdata

 


Investtech garanterar inte fullständigheten eller korrektheten av analyserna. Eventuell exponering utifrån de råd / signaler som framkommer i analyserna görs helt och fullt på den enskilda investerarens räkning och risk. Investtech är inte ansvarig för någon form för förlust, varken direkt eller indirekt, som uppstår som en följd av att ha använt Investtechs analyser. Upplysningar om eventuella intressekonflikter kommer alltid att framgå av investeringsrekommendationen. Ytterligare information om Investtechs analyser finns på infosidan.


Investtech garanterar inte fullständigheten eller korrektheten av analyserna. Eventuell exponering utifrån de råd / signaler som framkommer i analyserna görs helt och fullt på den enskilda investerarens räkning och risk. Investtech är inte ansvarig för någon form för förlust, varken direkt eller indirekt, som uppstår som en följd av att ha använt Investtechs analyser. Upplysningar om eventuella intressekonflikter kommer alltid att framgå av investeringsrekommendationen. Ytterligare information om Investtechs analyser finns på infosidan.

Titlex

OK
+

Om cookies

Investtech använder cookies. Genom att fortsätta surfa på webbplatsen accepterar du vår användning av cookies. Läs mer om cookies.

Vår användning av cookies/h2>

När du använder vår webbplats lagrar vi en cookie på din enhet. Cookien används för att känna igen din enhet så att dina inställningar fungerar när du använder vår webbplats. Informationen som lagras är helt anonymiserad. Cookies raderas automatiskt efter en viss tid.

Nödvändiga cookies

Investtech använder cookies för att säkerställa grundläggande funktioner som sidnavigering och språkval. Utan sådana cookies fungerar inte webbplatsen som den ska. Du kan därför inte reservera dig mot dessa. Om du fortfarande vill inaktivera sådana cookies kan du göra det i din webbläsarinställningar. I inställningarna för Cookies lägg till denna webbplats i listan över webbplatser som inte får spara cookies på din enhet.

Cookies från Google

Vi använder tjänster från Google Analytics och Google AdWords. Dessa registrerar cookies på din enhet när du besöker vår webbplats. Google registrerar din IP-adress för att kunna föra statistik över användaraktivitet på webbplatsen. IP-adressen är anonymiserad, så att vi inte har någon möjlighet att koppla aktiviteterna till en specifik person. Vi använder denna statistik för att kunna erbjuda mer intressant innehåll på hemsidan och för att ständigt förbättra oss. Google AdWords samlar in data så att vår annonsering på andra webbplatser ger bättre resultat. Vi kan inte spåra personuppgifter.

Tillåt cookies från Google