Investtech-forskning: Stark volymutveckling är en god indikator för kortsiktiga kursrörelser

Publicerad 7 juli 2021

Volymanalys anses vara viktig för att bedöma styrkan och tillförlitligheten hos tekniska signaler från till exempel trender, stöd och motstånd, och kursformationer. Vi har nu studerat kursutvecklingen efter signaler från Investtechs volymbalansindikator på börserna i Oslo, Stockholm, Köpenhamn och Helsingfors under perioden 2008 till 2020. Baserat på över 60 000 observationer drar vi slutsatsen att volymbalansen är en användbar indikator i teknisk analys, men att man bör vara försiktig under speciella marknadsförhållanden.

Volymbalansen mäter investerarnas aggressivitet vid prisökningar och prisfall. Positiv volymbalans förstärker köpsignaler från andra indikatorer, medan negativ volymbalans förstärker säljsignaler. På samma sätt kommer en positiv volymbalans att stärka eller bekräfta en stigande trend, medan en negativ volymbalans bekräftar en fallande trend.

På Investtechs hjälpsidor för volym kan du läsa mer om volymanalyser och hur volymbalansen kan användas som en del av en övergripande aktieanalys.

De specifika värdena för volymbalans på 5, 22 och 66 dagar visas i tabellen längst ner på Investtechs analyssidor för varje enskild aktie. I det nedre högra hörnet av själva analysdiagrammet visas tre pilar för volymbalansen, en för varje given tidshorisont. Det är den mellersta tidshorisonten, 22 dagar - motsvarande mittpilen, vi har analyserat här.

Vi har använt -40 och +40 som kritiska nivåer. När volymbalansen sjunker under -40 ändras 22-dagarspilen till röd och pekar nedåt. När den stiger över 40 blir pilen grön och pekar uppåt.

I denna forskning har vi tittat på vad som har hänt när volymbalansen har varit under -40 eller över +40. Det skiljer sig från vad vi gjorde i den föregående forskningen från 2020, då vi tittade på vad som hände när volymbalansen bröt under -40 eller över +40.

Köpsignaler: Positiv volymutveckling med volymbalans över 40

%e står för procentenheter, dvs. skillnaden i procentuell avkastning. Årssiffror beräknas genom att utfallet för de första 66-dagarna efter köpsignalen upprepas för ett år, förutsatt ett genomsnittligt år har 252 handelsdagar.

Vi ser att aktier där volymbalansen i genomsnitt var över +40, fortsatte utvecklas positivt under nästa period. Efter tre månader hade aktierna med en köpsignal stigit med i genomsnitt 3,0 procent, vilket motsvarar en meravkastning på 0,4 procentenheter mot jämförelseindex. Årlig meravkastning var 1,8 procentenheter. Ett T-värde på 3,1 indikerar måttlig statistisk signifikans.

Under den första månaden, 22 handelsdagar, var meravkastningen faktiskt något högre, med 0,5 procentenheter, vilket ger en årlig meravkastning på 6,0 procentenheter. T-värdet var då 5,5.

Resultaten indikerar att volymbalansen främst är lämplig för att förutsäga kortsiktiga prisrörelser. Resultaten stärker Investtechs uppfattning om volymbalans som en viktig indikator för bedömning av segmentet i andra tekniska signaler, till exempel från trender och prisformationer. Volymbalans kan också ge värdefull information vid kortvarig handel, men anses vara mindre lämplig för att användas ensam i långsiktiga strategier.

Säljsignaler: Negativ volymutveckling med volymbalans under -40

Figur 2: Norden samlat. Avkastning efter säljsignal från volymbalans under -40. Tjock röd kurva är signalaktierna, tunn röd referensindex. Norden 2008-2020.

För Norden som helhet ser vi att aktier med säljsignal i genomsnitt har stigit efter signalerna. Uppgången har dock varit klart mindre än för jämförelseindex under samma period.

Efter tre månader hade aktierna med en säljsignal stigit med i genomsnitt 2,1 procent, vilket motsvarar en underavkastning på 0,9 procentenheter mot jämförelseindex. Den årliga underavkastningen var 3,8 procentenheter. Ett T-värde på 5,7 indikerar ganska god statistisk signifikans.

Säljsignaler från en starkt negativ volymbalans anses vara ett varningstecken för kommande svag utvecklingen för aktien. En relativt stark signifikans i datat indikerar att indikatorerna kan användas ensamma. Vi anser dock att volymbalansen först och främst bör användas i kombination med trendanalys och andra tekniska signaler. En negativ volymbalans försvagar då en aktie som annars är positivt enligt andra kriterier.

Från vår statistik för coronaperioden såg vi att sälj baserat på negativ volymbalans kunde ge dåliga resultat. Vi anser att sådana perioder dominerad av stark rädsla och efterföljande optimism (eufori), eller i omvänd ordning, kräver särskild hantering. Vi anser att den största risken är att du som långsiktig investerare går helt ur marknaden. Trots många negativa signaler, även om både volymbalans och trendsignaler skulle bekräfta varandra, anses det alltid vara bäst att vara investerad i marknaden. Om du lämnar vissa särskilt negativa aktier anses det då viktigt att gå in i andra samtidigt.

Fler detaljer finner du i forskningsrapporten här på norska (kräver abonnemang Pofessional).

Keywords: h_VbNeg,h_VbPos.