Årstidsvariationer på Stockholmsbörsen - november 2013

Skrivet av forskningschef Geir Linløkken, 2013-11-08

Nyckelord:Finance, price prediction, yearly variations, Stockholm Stock Exchange, 2013.

Abstrakt: Höstkorrektionen på Stockholmsbörsen har statistiskt sett nått botten den 9 oktober. Slutet på året samt vårmånaderna är statistiskt en mycket positiv period på Stockholmsbörsen.

Statistiska observationer

Vi har använt data från OMX och OMXS30-index på Stockholmsbörsen från 1987-01-01 till 2013-10-24. Under denna period steg index från 127 till 1 299 punkter vilket motsvarar 923 % totalt eller 9,1 % per år.

För varje dag beräknar vi procentuella förändringar jämfört med föregående dag. Efter detta beräknar vi genomsnittlig förändring över året och presenterar ett nytt index. Vårt nya index omfattar 1:a januari till 31:a december och visar på hur börsen utvecklar sig under ett genomsnittsår.

Ett genomsnittsår på Stockholmsbörsen har positiv utveckling i början av året, med en uppgång på 8,4 % från 1:a januari till 31:a juli. I augusti och september ser vi ett fall på 3,4 %-poeng. I snitt når börsen botten den 9 oktober innan börsen skjuter fart upp igen under november och december (se bild 1).

Bild 1. Genomsnittlig årlig avkastning på Stockholmsbörsen under perioden 1987-2013. Det skuggade området motsvarar månatlig standardavvikelse och är ett mål för osäkerhet.

Logisk förklaring

Finns det någon logisk förklaring till att börsen utvecklar sig såhär? Ja, faktiskt. Det mest troliga är att investerare och förvaltare reducerar risken under hösten för att säkra vinst när året avslutas och årsrapporterna ska skrivas. De börjar året med blanka ark, ökar risken och investerar i aktier. Detta skapar fallande kurser under hösten och stigande kurser under vintern.

Annars beror det på den rent mänskliga faktorn. Hösten är en mörk och dyster period, där pessimistiska tankar lättare får fotfäste. Så vänder solen strax innan jul och man ser fram emot vår och ljusa dagar. Detta är goda tider för optimistiska tankar och tro på stigande aktiekurser.

Det har förekommit mycket skriverier om den så kallade januarieffekten de sista åren. Detta har satt fokus på visad effekt hos investerarna, som därmed önskar att positionera sig för den väntade uppgången vid nytt år. De köper upp sig och januarieffekten kommer i december istället. Därmed blir det mest gynnsamt att köpa innan detta, nämligen i oktober eller november.

Strategi

Från bild 1 ser vi att standardavvikelsen, utmärkt i grått, är stor. Detta beror på stora variationer från år till år. December är emellertid bland de månader med minst variation. Bild 2 visar november- och decemberavkastning för åren 1987-2012 på Stockholmsbörsen. Vi ser att det bara är två år med ett fall på mer än tre procent i december. Samtidigt är det hela tio år med en uppgång på mer ën tre procent. Genomsnittligt har december gett en uppgång på 2,0 procent.

Bild 2. Avkastning november och december 1987-2012.

Om Stockholmsbörsen ska följa samma mönster som ett genomsnittsår, är det alltså mycket gynnsamt att köpa aktier under hösten.

Har man stått utanför marknaden eller varit underviktad den sista tiden, anses det nu som en gynnsam tidpunkt att köpa upp sig. Det kommer att bli stora fluktuationer framöver, men statistiskt ska dessa vara mer stigande än tvärtom.

Utvecklingen i Dow Jones-index från USA visar de samma statistiska förhållandena som hos Stockholmsbörsen (se bild 3). Vi ser att Dow Jones stiger linjärt genom hela året, med undantag för september-oktober där kursen går ned. Det är stor korrelation mellan USA och Sverige, men grunddata från USA är baserade på information från år 1930 och framåt. Resultaten här styrker därmed slutsatsen i det svenska fallet.

Bild 3. Genomsnittlig årlig avkastning på Dow Jones Industrial Average för perioden 1930-2013.

Sammanfattning

Vi har här sett statistiska resultat baserade på historiska data. Historien har ofta visat sig vara en god hänvisning på vad framtiden kommer att resultera i, men det är stora avvikelser från år till år, så resultaten måste tolkas med försiktighet. Å andra sidan, om man har bestämt sig för att gå in i marknaden, visar statistiken att det är gynnsamt att göra det på hösten. Perioden från slutet av november till slutet av juli har visat en klart positiv utveckling på börsen.

Slutsatserna i denna artikel är bara baserade på historisk genomsnittsutveckling på Stockholmsbörsen. Andra faktorer, som exempelvis tekniska förhållanden och insideraffärer, hålls utanför. Investtechs abonnenter har tillgång till kompletta analyser.