Dubbel risk investera i högriskaktier

Publicerad 2021-03-08

Optimismen på marknaden har stadigt ökat i kölvattnet av den kraftiga nedgång vi såg i samband med den värsta coronapaniken i februari-mars 2020. Från den 20 februari till den 23 mars backade Stockholmsbörsen med i storleksordningen 35 procent, medan nedgången för det nordiska OMX Nordic 40-indexet – omfattande de 40 största bolagen i norden - var ned knappt 28 procent. I mitten av september var raset upphämtat, och sedan mitten av november har vi sett nya alltime-high avlösa varandra. Det senaste årets ökande optimism på marknaden har också avspeglat sig i antalet småsparare och professionella aktörer som investerar i små bolag med kort historik. För dessa bolag ligger intäkterna långt bort i tiden, vilket ger en större osäkerhet och risk (DN, 2/3 2021) jämfört med exempelvis storbolag med en lång historik. Många analytiker anser också marknaden högt värderad vilket gör att ett omslag i sentimentet till det negativa, fort kan få investerarna att trycka på säljknappen (DI, 5/3 2021).

Många av börsens småbolag är aktier med hög risk sett till volatiliteten i bolaget, där en volatilitet på månadsbasis på över 40 procent inte är ovanligt. Enligt Investtechs riskgradering är dessa aktier med extrem risk, s.k. lottoaktier. Antalet aktier med extrem volatilitetsrisk har ökat sedan i maj och flera av dessa har efter den darriga börsutvecklingen senaste tiden fått kortsiktiga säljsignaler, med potential till stor nedsida.

I denna artikel kikar vi närmare på vad forskningen säger om dessa högriskaktier. Vi tittar också på tre konkreta case.

Forskningsresultat

Investtechs forskning visar att lottoaktier statistisk underpresterar mot aktier med lägre volatilitet. Nedan visas siffror från den forskning som gjorts hittills. Grunden är svenska aktier under perioden 2003-2018 och norska aktier 1996-2018. Tabellen visar årliga siffror för differentiell avkastning mellan de 20 procent mest volatila aktierna och övriga aktier.

%e = procentenhet

Observera att siffrorna ovan är relativa och visar skillnaden mellan högvolatila aktier och andra aktier. Se separata forskningsrapporter för statistik för aktier med köp- och säljsignaler. Vi ser att högvolatila aktier med köpsignaler har presterat mellan 2,7 och 7,8 procentenheter svagare än andra aktier med köpsignaler. De högvolatila aktierna med säljsignaler har utvecklats ännu sämre, så mycket som 20,0 till 25,2 procentenheter svagare än andra aktier med säljsignaler. Baserat på ovanstående rekommenderar vi att man är försiktig med lottoaktier och andra aktier som svänger mycket.

En möjlig förklaring till förhållandet är att många investerare enbart letar efter möjligheten till stark uppsida och därmed enbart köper aktier med stor potential uppåt. Det gör i sin tur att risken för fall inte beaktas i tillräckligt stor utsträckning. Denna skevhet i hur människor bedömer uppsida och risk kan lätt resultera i kortvarig felprissättning med för höga kurser som följd. När verkligheten uppenbaras med tiden, företagens problem inte löses, framtida intäkter inte matchar bolagets värdering som beskrivet ovan, kommer kurserna att falla.

Att investera i högriskaktier innebär sålunda en dubbel risk, då nyheter och kortsiktiga signaler kan slå ordentligt på kursen på kort tid, samtidigt som man sammantaget har statistiskt försämrade utsikter till att lyckas jämfört med aktier med lägre volatilitet.

Tre högriskaktier

Alla tre bolag har en volatilitet på månadsbasis på 40 procent eller mer. I syfte att sålla bort de bolag med lägst likviditet, och därmed få bort en alltför stor likviditetsrisk i tillägg till volatilitetsrisken, har samtliga case en likviditet på minst 2 MSEK i genomsnittlig daglig omsättning.

SpectrumOne (SPEONE.ST) Senaste slutkurs: 2.13 (-0.03), 5 mar 2021

SpectrumOne som är en plattform för Big Data, har brutit en brant stigande trend på medellång sikt (1-6 månaders investeringshorisont). Isolerat sett indikerar detta en svagare stigningstakt, alternativt början på en mer horisontell utveckling. De tekniska utsikterna har dock försämrats i och med att aktien brutit ned genom stödet vid 2,30 kronor. En starkt negativ volymbalans är resultatet av att säljarna är aggressiva under dagar med kursnedgång. Detta försvagar trendbilden och stärker signalvärdet av brottet genom stödet. Med nästa stöd vid 1,16 kronor är nedsidan potentiellt stor med drygt 45 procent.

En etablering under 2,30 kronor som numer utgör motståndsnivå, är negativt för aktien. Åt andra hållet är en kurs ovanför denna nivå positivt, särskilt om vi kombinerat ser en stärkt volymbalans. I förekommet fall kan vi se formerandet av en botten och starten på vändning upp. Aktiens kraftiga volatilitet – som på månadsbasis ligger på drygt 90 procent(!) – ger utslag i positionerna för stöd- och motståndsnivåer. Nästa motstånd ovanför 2,30 kronor har Investtechs algoritmer identifierat vid 4 kronor, motsvarande knappt 90 procent upp från dagens kurs.

Aktien är totalt sett tekniskt negativ på medellång sikt (1-6 månader).

Investtechs rekommendation: Sälj.

Divio Technologies B (DIVIOB.ST) Senaste slutkurs: 2.65 (-0.15), 5 mar 2021

Teknikbolaget Divio Technologies med inriktning mot molnbaserade lösningar, börsnoterades i december 2019. Aktien har efter en konsolideringsperiod brutit ned genom stödet vid 2,94 kronor, och tillika ned genom golvet i den horisontella trend som Investtechs algoritmer identifierat på kort sikt. Säljsignal är utlöst, förstärkt av en starkt negativ volymutveckling. Den gråa grafen i botten av figuren visar volymutvecklingen, och där ser vi att brottet skedde under kraftigt ökande handelsvolym. Säljarna är sålunda angelägna om att komma ur aktien när kursen faller. Detta har också renderat i en negativ volymbalans för aktien sett till senaste veckans omsättning. 2 kronor utgör närmsta stöd medan 2,94 kronor är motstånd.

Aktien är totalt sett tekniskt negativ på medellång sikt (1-6 månader). Aktien har en volatilitet på månadsbasis på 61 procent.

Investtechs rekommendation: Sälj.

Brighter (BRIG.ST) Senaste slutkurs: 1.21 (-0.01), 5 mar 2021

Brighter som utvecklar produkter och tjänster för vårdkedjan, uppvisar blandade tekniska signaler på kort- och medellång sikt. Den tekniska bilden är överlag negativ efter att aktien brutit ned ur en fallande trend på medellång sikt, och utvecklas i en fallande trend i det korta kursdiagrammet (graf ovan). Utvecklingen har varit ordentligt negativ senaste dryga månaden, efter att aktien fått säljsignal från brottet ned genom stödet vid 2,08-2,13 kronor. Det finns emellertid hopp för vändning: som vi ser i kursgrafen ovan testar aktien stödet vid 1,22 kronor. Detta sker i kombination med en starkt positiv volymbalans som indikerar att säljarna inte pressar på och vill ur aktien när kursen faller. Detta försvagar trendbilden i positiv bemärkelse och kan vara en indikation på att kursen håller på att bottna intill 1,22 kronor. Vändning upp och brott genom 1,33 kronor som utgör lokalt maxima - visat av den röda pivotpunkten – skulle stärka utsikterna ytterligare, och med det rekommendationen för aktien. Åt andra hållet är ett brott ned genom 1,22 kronor starkt negativt för aktien, där avsaknaden av stöd under öppnar för stor nedsida.

Aktien är sammantaget tekniskt svagt negativ på kort sikt, och tekniskt negativ på medellång- och lång sikt. Aktien har en volatilitet på månadsbasis på 45 procent.

Investtechs rekommendation: Sälj.