[This article is not yet translated to FIN. Showing untranslated version.]
Av forskningssjef Geir Linløkken og forvaltningssjef Fredrik Tyvand, publisert 24. januar 2022.
Oppdatert 25.januar, nytt avsnitt "Sammenligning med et gjennomsnittsår".
Abstract: De nordiske børsene har falt kraftig de første ukene av 2022. I snitt opplever vi fall på den størrelsesorden omtrent en gang per år, men børsene har i påfølgende uke, måned, kvartal og år i gjennomsnitt vært opp. Prosentandelen med oppgang har historisk vært mye større enn prosentandelen med nedgang, og vi anbefaler langsiktige investorer alltid å være investert i markedet.
Basert på fredagens sluttkurser er børsene i Danmark og Sverige ned henholdsvis ti og ni prosent siden toppene rett over nyttår. Oslo Børs er ned drøyt tre prosent og Helsignforsbørsen ned drøyt seks prosent. Børsene faller videre mandag morgen.
Vi ser på tidligere tilfeller der børsene har vendt kraftig ned på kort tid. Er det vanligvis signal om starten på et større fall, eller er det bare kortsiktig svakhet og en ekstra god kjøpsmulighet?
Vi krever fall på ni prosent eller mer i løpet av en periode på 13 børsdager. Vi krever også at det må ha gått minst 22 dager siden forrige store fall. Som datagrunnlag bruker vi referanseindeksene OSEBX, OMXSBGI, OMXC25GI og HEX med 24 års historikk tilbake til 1998. Hva skjedde i den etterfølgende perioden?
På de nordiske børsene har det siden 1998 til sammen vært cirka 30 tilfeller med like store fall som vi har hatt nå.
  | Antall | Siste tre tilfeller |
---|---|---|
Norge | 29 | 20200228, 20160115, 20150824 |
Sverige | 29 | 20200228, 20160118, 20150824 |
Danmark | 28 | 20210305, 20200228, 20181010 |
Finland | 33 | 20200228, 20181023, 20160627 |
Med rundt 30 tilfeller på 24 år, opplever vi fall av den størrelsen vi ser nå omtrent en gang per år i snitt.
Avkastningen til referanseindeksene i den etterfølgende perioden har vært som følger, tall i prosent:
  | Uke | Måned | Kvartal | År |
---|---|---|---|---|
Norge | 1.5 | -0.1 | 5.3 | 9.6 |
Sverige | 1.4 | 0.7 | 2.4 | 3.9 |
Danmark | 1.6 | 1.5 | 3.7 | 9.1 |
Finland | -0.2 | -1.4 | -3.1 | -3.4 |
Snitt (se=2x) | 1.1 | 0.3 | 2.1 | 4.6 |
Siden den svenske børsen er mye større en de andre, har vi gitt den dobbel vekt i snittberegningen. Tallene viser da at børsene, etter fallet, i snitt steg 1,1 prosent den kommende uken (5 dager), etter en måned (22 dager) var oppgangen redusert til 0,3 prosent, mens den så steg til 2,1 prosent etter et kvartal (66 dager) og 4,6 prosent etter et år.
  | Uke | Måned | Kvartal | År |
---|---|---|---|---|
Norge | 72 | 52 | 72 | 66 |
Sverige | 59 | 59 | 52 | 52 |
Danmark | 64 | 71 | 68 | 68 |
Finland | 52 | 39 | 48 | 52 |
Snitt (se=2x) | 61 | 56 | 58 | 58 |
Prosentandelen med oppgang ett år fram i tid, lå på mellom 52 og 68 prosent, med et snitt på 58. Går vi inn i datamaterialet, finner vi store forskjeller fra tilfelle til tilfelle. Selv om snittoppgangen var 4,6 prosent, var snittet for tilfellene med oppgang i Norge, Sverige, Danmark og Finland henholdsvis 29.7, 31.2, 25.1 og 21.3 prosent, mens snittet for tilfellene med nedgang var henholdsvis 28.7, 25.2, 24.6 og 29.5 prosent.
Et såpass stort fall som ni prosent på to-tre uker, kan være et forvarsel for store kursbevegelser også framover. Tidligere har bevegelsene i snitt vært positive, men det har også vært en ganske stor prosentandel med kraftig fall.
Om ett år kan børsen være opp 27.7 prosent, eller den kan være ned 26.6 prosent. Tallene er snittet for de nordiske børsene etter tilsvarende store fall som vi har hatt nå. Det har imidlertid vært 38 prosent større andel med oppgang det kommende året, enn med nedgang. I gjennomsnitt har børsene steget 4,6 prosent det påfølgende året.
Er man en langsiktig investor, anbefaler vi at man alltid er investert i markedet. Det er vanskelig å time inngang og utgang, spesielt når markedene er så volatile som nå. Det er vanskelig å vite når man skal gå ut, men kanskje enda vanskeligere å vite når man skal gå inn. Vil man redusere risikoen, kan man vekte over mot mindre volatile og mer likvide aksjer.
Vi har sett at børsene i snitt har steget i perioder etter store kursfall. Men har de steget mer eller mindre enn vanlig?
Vi ser på alle tilfeller der børsen har falt fra en dag til den neste. Det skjer omtrent annen hver dag, og statistikk på dette vil være en god tilnærming til hvordan børsen i gjennomsnitt har utviklet seg.
Med nesten 3000 tilfeller per marked, hadde den norske, svenske, danske og finske børsen en oppgang i det påfølgende året på henholdsvis 11.2, 12.0, 10.9 og 9.0 prosent. Med dobbel vekt på Sverige, blir snittet 11.0 prosent.
Deler vi inn i oppgang og nedgang, var oppgangstilfellene i snitt opp 24.2, 25.0, 23.2 og 25.8 prosent for markedene, mens nedgangstilfellene gikk -16.9, -19.4, -15.8, -21.1 prosent. Med dobbel vekt på Sverige, blir snittet 24.6 prosent for oppgangstilfellene og -18.5 prosent for nedgangstilfellene. Historisk var det oppgang i cirka to tredjedeler av tilfellene.
Børsene har altså i snitt steget 11.0 prosent på et gjennomsnittsår, sammenlignet med 4.6 prosent på årene etter store fall. Gjennomsnitt for oppgangstilfellene var 25.6 prosent et gjennomsnittsår, sammenlignet med 27.7 prosent etter falltilfellene. Gjennomsnitt for nedgangstilfellene var 18.5 prosent sammenlignet med 26.6 prosent for falltilfellene.
Oppsummert har det, etter store fall på linje med hva vi har sett på starten av 2022, vært en mindre historisk snittoppgang enn gjennomsnittlig for børsen de siste 24 år, og nedsiderisikoen har vært større. Imidlertid har også oppsiderisikoen vært større.
Statistisk har man tjent på å være investert, også etter fallperioder, men det har historisk gitt lavere avkastning enn i et gjennomsnittsmarked. Det har vært høyere risiko enn gjennomsnittlig, både på oppsiden og nedsiden.
Langsiktighet - jo lengre man er i markedet, jo mindre er sannsynligheten for å tape penger.
Tilfeller der OSEBX har falt minst 9.0% på 13 dager og minst 22 dager siden forrige store fall. 1: 19980805 176.54 fall -9.11%, next 252 days: -2.87% 2: 19981119 135.37 fall -9.86%, next 252 days: 34.38% 3: 20000417 177.01 fall -10.14%, next 252 days: 6.51% 4: 20001122 202.17 fall -10.14%, next 252 days: -22.46% 5: 20010322 178.94 fall -10.32%, next 252 days: 0.07% 6: 20010912 164.30 fall -9.57%, next 252 days: -26.48% 7: 20020604 160.41 fall -9.81%, next 252 days: -18.81% 8: 20020913 121.44 fall -10.31%, next 252 days: 26.68% 9: 20030204 108.51 fall -9.45%, next 252 days: 69.84% 10: 20051014 293.38 fall -9.33%, next 252 days: 32.58% 11: 20060522 353.04 fall -14.61%, next 252 days: 41.13% 12: 20070806 466.33 fall -9.89%, next 252 days: -13.02% 13: 20071119 465.66 fall -9.42%, next 252 days: -57.77% 14: 20080115 425.86 fall -9.39%, next 252 days: -47.64% 15: 20080317 391.78 fall -9.66%, next 252 days: -45.79% 16: 20080703 443.05 fall -10.27%, next 252 days: -39.15% 17: 20080909 357.82 fall -14.07%, next 252 days: -12.69% 18: 20090122 219.11 fall -9.92%, next 252 days: 63.17% 19: 20090225 210.30 fall -9.91%, next 252 days: 66.63% 20: 20100507 348.98 fall -10.37%, next 252 days: 24.44% 21: 20100701 317.89 fall -12.70%, next 252 days: 32.54% 22: 20110805 365.03 fall -12.27%, next 252 days: 14.41% 23: 20111004 323.94 fall -11.43%, next 252 days: 39.60% 24: 20111124 347.74 fall -10.21%, next 252 days: 26.32% 25: 20141010 552.65 fall -9.11%, next 252 days: 10.02% 26: 20141212 544.68 fall -10.14%, next 252 days: 10.86% 27: 20150824 555.25 fall -13.79%, next 252 days: 11.53% 28: 20160115 535.64 fall -11.50%, next 252 days: 29.36% 29: 20200228 830.26 fall -10.31%, next 252 days: 24.37% Mean: -10.59%, next 252 days: 9.58%. P(>0)=66. Mean(>0): 29.71. Mean(<0):-28.67 Tilfeller der OMXSBGI har falt minst 9.0% på 13 dager og minst 22 dager siden forrige store fall. 1: 19980806 225.73 fall -10.44%, next 252 days: 10.99% 2: 20000408 391.90 fall -12.06%, next 252 days: -31.39% 3: 20000524 391.10 fall -9.41%, next 252 days: -21.94% 4: 20000629 390.59 fall -9.13%, next 252 days: -26.74% 5: 20000803 383.41 fall -12.93%, next 252 days: -28.58% 6: 20001122 335.14 fall -9.11%, next 252 days: -20.48% 7: 20010102 326.74 fall -9.19%, next 252 days: -18.19% 8: 20010220 308.48 fall -11.18%, next 252 days: -16.04% 9: 20010612 282.75 fall -9.05%, next 252 days: -28.82% 10: 20010910 236.81 fall -9.55%, next 252 days: -27.71% 11: 20020506 236.29 fall -10.44%, next 252 days: -22.95% 12: 20020923 155.09 fall -9.58%, next 252 days: 28.66% 13: 20021217 175.02 fall -10.65%, next 252 days: 26.74% 14: 20030312 146.88 fall -9.24%, next 252 days: 69.05% 15: 20060519 382.09 fall -9.36%, next 252 days: 39.56% 16: 20071119 437.95 fall -10.61%, next 252 days: -43.54% 17: 20080104 420.40 fall -10.45%, next 252 days: -30.31% 18: 20080317 371.65 fall -10.30%, next 252 days: -24.38% 19: 20080624 384.92 fall -10.51%, next 252 days: -12.35% 20: 20080917 332.10 fall -11.17%, next 252 days: 18.71% 21: 20090122 254.64 fall -12.10%, next 252 days: 62.23% 22: 20090303 252.66 fall -10.34%, next 252 days: 69.74% 23: 20100507 420.78 fall -9.79%, next 252 days: 26.67% 24: 20110803 454.34 fall -9.44%, next 252 days: 10.09% 25: 20111123 405.75 fall -10.07%, next 252 days: 23.09% 26: 20141015 650.77 fall -9.14%, next 252 days: 22.40% 27: 20150824 770.55 fall -12.04%, next 252 days: 7.33% 28: 20160118 721.73 fall -10.19%, next 252 days: 22.32% 29: 20200228 1148.13 fall -10.82%, next 252 days: 30.03% Mean: -10.29%, next 252 days: 3.94%. P(>0)=52. Mean(>0): 31.17. Mean(<0):-25.24 Tilfeller der OMXC25GI har falt minst 9.0% på 13 dager og minst 22 dager siden forrige store fall. 1: 19980805 249.68 fall -9.96%, next 252 days: -8.88% 2: 19980921 202.30 fall -15.58%, next 252 days: 17.53% 3: 19990315 206.68 fall -11.28%, next 252 days: 59.88% 4: 20000411 297.34 fall -9.54%, next 252 days: 5.32% 5: 20010319 317.06 fall -9.08%, next 252 days: -3.89% 6: 20010911 291.92 fall -11.19%, next 252 days: -19.55% 7: 20020429 275.77 fall -9.07%, next 252 days: -18.36% 8: 20020723 232.94 fall -12.35%, next 252 days: 1.68% 9: 20020919 223.05 fall -9.89%, next 252 days: 22.52% 10: 20030128 205.45 fall -9.16%, next 252 days: 41.10% 11: 20060530 412.80 fall -9.33%, next 252 days: 33.47% 12: 20071119 505.18 fall -9.64%, next 252 days: -46.42% 13: 20080115 456.07 fall -9.22%, next 252 days: -38.57% 14: 20080317 440.45 fall -9.17%, next 252 days: -43.29% 15: 20080704 445.42 fall -10.84%, next 252 days: -30.85% 16: 20080915 417.94 fall -9.45%, next 252 days: -11.40% 17: 20090123 272.44 fall -11.75%, next 252 days: 41.79% 18: 20090225 267.85 fall -10.11%, next 252 days: 49.73% 19: 20100525 404.87 fall -11.04%, next 252 days: 25.67% 20: 20110804 428.72 fall -9.23%, next 252 days: 15.16% 21: 20141015 726.51 fall -10.33%, next 252 days: 32.70% 22: 20150824 915.53 fall -13.69%, next 252 days: 12.50% 23: 20160120 920.84 fall -11.09%, next 252 days: 11.89% 24: 20160616 954.20 fall -9.24%, next 252 days: 22.95% 25: 20161110 940.87 fall -9.79%, next 252 days: 22.88% 26: 20181010 1061.43 fall -9.61%, next 252 days: 13.42% 27: 20200228 1300.02 fall -9.79%, next 252 days: 29.83% 28: 20210305 1664.85 fall -10.03%, next 252 days: 16.94% Mean: -10.37%, next 252 days: 9.13%. P(>0)=68. Mean(>0): 25.10. Mean(<0):-24.58 Tilfeller der HEX har falt minst 9.0% på 13 dager og minst 22 dager siden forrige store fall. 1: 19980806 4982.95 fall -9.41%, next 252 days: 52.42% 2: 19990804 7276.23 fall -12.38%, next 252 days: 81.96% 3: 20000411 15458.39 fall -9.10%, next 252 days: -44.08% 4: 20000629 14283.90 fall -15.37%, next 252 days: -41.22% 5: 20000921 13623.33 fall -11.78%, next 252 days: -54.35% 6: 20001227 12814.59 fall -10.29%, next 252 days: -29.65% 7: 20010403 7917.48 fall -9.06%, next 252 days: -4.51% 8: 20010611 10089.29 fall -9.56%, next 252 days: -42.50% 9: 20020122 7893.96 fall -12.44%, next 252 days: -33.31% 10: 20020419 7258.71 fall -9.34%, next 252 days: -22.54% 11: 20020723 5134.30 fall -14.11%, next 252 days: 7.22% 12: 20020930 5272.02 fall -9.27%, next 252 days: 11.39% 13: 20021218 5990.22 fall -12.85%, next 252 days: 0.12% 14: 20030804 5423.83 fall -9.07%, next 252 days: -2.44% 15: 20040323 6588.91 fall -9.59%, next 252 days: 1.11% 16: 20040719 5323.04 fall -9.13%, next 252 days: 40.64% 17: 20060519 8653.79 fall -9.13%, next 252 days: 28.69% 18: 20080116 10277.89 fall -11.54%, next 252 days: -48.34% 19: 20080311 9813.18 fall -9.35%, next 252 days: -53.42% 20: 20080623 8636.20 fall -11.07%, next 252 days: -35.75% 21: 20080910 7616.10 fall -11.03%, next 252 days: -16.02% 22: 20090122 4943.63 fall -11.62%, next 252 days: 31.38% 23: 20100506 6544.35 fall -9.51%, next 252 days: 11.59% 24: 20110616 6528.05 fall -9.75%, next 252 days: -25.99% 25: 20110802 5810.96 fall -9.46%, next 252 days: -10.08% 26: 20111122 5142.52 fall -10.72%, next 252 days: 7.33% 27: 20120416 5527.39 fall -9.48%, next 252 days: 5.10% 28: 20150430 8517.59 fall -9.14%, next 252 days: -8.14% 29: 20150824 7557.45 fall -13.45%, next 252 days: 11.46% 30: 20160120 7848.81 fall -9.10%, next 252 days: 12.22% 31: 20160627 7395.43 fall -9.01%, next 252 days: 33.15% 32: 20181023 9065.55 fall -9.10%, next 252 days: 5.44% 33: 20200228 9447.44 fall -12.02%, next 252 days: 20.74% Mean: -10.52%, next 252 days: -3.35%. P(>0)=52. Mean(>0): 21.29. Mean(<0):-29.52
Fall på minst 0% på 1 dag og minst 1 dag siden forrige fall.
NO. Mean: -1.00%, next 252 days: 11.23%. P(>0)=68. Mean(>0): 24.21. Mean(<0):-16.86 SE. Mean: -1.04%, next 252 days: 12.01%. P(>0)=71. Mean(>0): 24.95. Mean(<0):-19.41 DK. Mean: -0.89%, next 252 days: 10.86%. P(>0)=68. Mean(>0): 23.21. Mean(<0):-15.78 FI. Mean: -1.18%, next 252 days: 8.98%. P(>0)=64. Mean(>0): 25.77. Mean(<0):-21.07
"Investtech analysoi markkinoiden psykologiaa ja antaa konkreettisia kaupankäyntisuosituksia päivittäin."
Investtech ei takaa analyysien tarkkuutta tai kattavuutta. Kaikkien analyysien tuottamien neuvojen ja signaalien käyttäminen on täysin käyttäjän vastuulla. Investtech ei vastaa mistään tappioista, jotka saattavat syntyä Investtechin analyysien käytön seurauksena. Mahdollisten eturistiriitojen yksityiskohdat mainitaan aina sijoitusneuvon yhteydessä. Lisätietoja Investtechin analyyseistä löytyy täältä disclaimer.
Investtech ei takaa analyysien tarkkuutta tai kattavuutta. Kaikkien analyysien tuottamien neuvojen ja signaalien käyttäminen on täysin käyttäjän vastuulla. Investtech ei vastaa mistään tappioista, jotka saattavat syntyä Investtechin analyysien käytön seurauksena. Mahdollisten eturistiriitojen yksityiskohdat mainitaan aina sijoitusneuvon yhteydessä. Lisätietoja Investtechin analyyseistä löytyy täältä disclaimer.