Resultater modellporteføljer tredje kvartal 2004 (4. oktober 2004)

Av forskningssjef Geir Linløkken

Investtechs modellporteføljer falt i tredje kvartal gjennomsnittlig 2.1 prosentpoeng i forhold til referanseindeks. Spesielt porteføljene i Norge og Tyskland trakk gjennomsnittet ned med avkastning 9.6 og 6.1 prosentpoeng svakere enn indeks. I Finland slo porteføljen indeksen med 7.2 prosentpoeng.

Marked	Meravk. Q1*	Meravk. Q2*	Meravk. Q3*	Meravk. Q4*	Meravk. 2004
Stockholm	+3.7%	-0.5%	-5.2%		-2.0%
Helsinki	+3.9%	+11.8%	+7.2%		+22.9%
Amsterdam	+13.0%	+7.3%	+5.7%		+26.0%
København	+13.5%	+5.1%	-2.6%		+16.0%
Oslo	-6.1%	-4.7%	-9.6%		-20.4%
London	+3.8%	-3.4%	-3.6%		-3.2%
Frankfurt/CDAX	+15.6%	-0.5%	-6.1%		+9.0%
Nasdaq	-2.7%	+14.5%	-2.9%		+8.9%
Snitt	+5.59%	+3.70%	-2.1%		+7.2%

*Merkavkastning i kvartalet for portefølje før kurtasje i forhold til referanseindeks. Beregnes som prosentpoeng meravkastning hittil i år minus meravkastning per forrige periode.

Vi tror det svake resultatet i siste kvartal først og fremst skyldes statistiske tilfeldigheter. For Norges del, skyldes det nok for en stor del at porteføljen har vært lavt vektet mot offshore og at verken Hydro eller Statoil (som vekter tungt i hovedindeksen) har vært med i porteføljen.

Hittil i år har modellporteføljene en avkastning som i gjennomsnitt er 7.2 prosentpoeng bedre enn referanseindeks. Dette er relativt bra, tatt i betraktning at risikoen i porteføljene har ligget på nivå med risikoen til referanseindeksene. Vi er likevel ikke helt fornøyd, siden det fortsatt er et stykke igjen til resultatene for 2002 og 2003, da de åtte modellporteføljene i gjennomsnitt slo referanseindeksene med henholdsvis 10.5 og 19.2 prosentpoeng.

Strategien fra tidligere anses fortsatt god:

Stockpicking, men prøv å ikke gå for langt fra indeks når det gjelder risikoprofil og sektorvalg, i hvert fall når indeks er negativ eller nøytral.
Kjøp aksjer i stigende trender på mellomlang/lang sikt, eller ved bekreftede formasjonsbrudd eller brudd på motstand.
Vis forsiktighet med kjøp på støtte i fallende markeder. Selg på motstand i fallende markeder. Vis forsiktighet med salg på motstand i stigende markeder. Kjøp på støtte i stigende markeder.
La gevinstene løpe, men kutt tapene raskt.

Investeringsanbefalingen(e) er utarbeidet av Investtech.com AS ("Investtech"). Investtech garanterer ikke fullstendigheten eller riktigheten av analysen. Eventuell eksponering i henhold til rådene / signalene som fremkommer i analysene står fullt og helt for investors regning og risiko. Investtech er ikke ansvarlig for noe tap, verken direkte eller indirekte, som oppstår som en følge av bruk av Investtechs analyser. Opplysninger om eventuelle interessekonflikter vil alltid fremgå av investeringsanbefalingen. Ytterligere informasjon om Investtechs analyser finnes på informasjonssiden.