try to get document id 60942
try to get document id 60942
try to get document id 60942

Investtech-forskning: Stærk volumenudvikling er en god indikator for kortsigtede kursbevægelser

Publicered d. 29. juni 2021

Volumenanalyse anses for at være vigtig til at bedømme styrke og pålidelighed af tekniske signaler fx trender, støtte og modstand samt kursformationer. Vi har nu undersøgt kursudviklingen efter signaler fra Investtechs volumenbalance-indikator på børserne i Oslo, Stockholm, København og Helsingfors i perioden 2008 til 2020. Baseret på over 60.000 observationer kan vi konkludere, at volumenbalance er en nyttig indikator inden for teknisk analyse, men at man bør være varsom under særlige markedsforhold.

Volumenbalancen måler investorernes aggressivitet ved kursopsving og ved kursnedgang. Positiv volumenbalance forstærker købssignaler fra andre indikatorer, mens negativ volumenbalance forstærker salgssignaler. Ligeledes vil positiv volumenbalance styrke eller bekræfte en stigende trend, mens negativ volumenbalance vil bekræfte en faldende trend.

På Investtechs hjælpesider for volumen kan du læse mere om volumenanalyser, og hvordan volumenbalance kan bruges som del af en samlet aktieanalyse.

De konkrete værdier for volumenbalance på 5, 22 og 66 dages sigt bliver vist i tabellen nederst på Investtechs analysesider for den enkelte aktie. Nede i det højre hjørne af selve analysegrafen vises tre pile for volumenbalancen; én for hver af de givne tidshorisonter. Det er den mellemste tidshorisont, 22 dage, svarende til den midterste pil, vi har analyseret her.

Vi har brugt -40 og 40 som kritiske niveauer. Når volumenbalancen falder under -40, går 22-dages-pilen over til at være rød og pege ned. Når den stiger over 40, går pilen over til at være grøn og pege op.

Med denne forskning har vi undersøgt, hvad der er sket, når volumenbalancen har ligget under -40 eller over +40. Det er forskelligt i forhold til, hvad vi gjorde i vores foregående forskning fra 2020, hvor vi så på, hvad der skete, når volumenbalancen krydsede under -40 eller krydsede over +40.

Købssignaler: Positiv volumenudvikling med volumenbalance over 40

Figur 1: Norden samlet. Afkast efter købssignal hvor volumenbalancen lå over 40. Kraftig blå kurve er signalaktierne, smal blå er referenceindekset. Norden 2008-2020.

Årligt afkast (baseret på 66-dages-tal) Norge Sverige Danmark Finland Vægtet gennemsnit
Købssignal 8.1 % 13.3 % 13.6 % 10.6 % 11.9 %
Referenceindeks i samme periode 8.4 % 10.9 % 13.4 % 6.0 % 10.1 %
Merafkast købssignal -0.3 %p 2.5 %p 0.3 %p 4.6 %p 1.8 %p

%p står for procentpoint; altså difference i procentvist afkast. De årlige tal er beregnet ved at gentage 66-dages-tallene i et år - herunder med en antagelse om, at et gennemsnitsår har 252 børsdage.

Vi har lært, at aktier, hvor volumenbalancen lå over 40, i gennemsnit fortsatte godt op den efterfølgende tid. Efter tre måneder var aktierne med købssignal i gennemsnit steget 3,0 procent, svarende til et merafkast på 0,4 procentpoint mod referenceindekset. Det årlige merafkast var 1,8 procentpoint. En T-værdi på 3,1 indikerer moderat statistisk betydning.

Den første måned, 22 børsdage, var merafkastet faktisk lidt højere, med 0,5 procentpoint - noget som giver et årligt merafkast på 6,0 procentpoint. T-værdien var så 5,5.

Resultaterne indikerer, at volumenbalance først og fremmest egner sig som værktøj til at forudsige kortsigtede kursbevægelser. Resultaterne styrker Investtechs opfattelse af volumenbalance som en vigtig indikator til vurdering af styrken i andre tekniske signaler, fx fra trend og kursformationer. Volumenbalance kan også give værdifuld information ved kortsigtet trading, men anses for at være mindre egnet brugt alene i langsigtede strategier.

Salgssignaler: Negativ volumenudvikling med volumenbalance under -40

Figur 2: Norden samlet. Afkast efter salgssignal når volumenbalancen lå under -40. Kraftig rød kurve er signalaktierne, smal rød er referenceindekset. Norden 2008-2020.

Årligt afkast (baseret på 66-dages-tal) Norge Sverige Danmark Finland Vægtet gennemsnit
Salgssignal -3.9 % 11.8 % 7.8 % 10.7 % 8.3 %
Referenceindeks i samme periode 7.1 % 14.1 % 12.0 % 10.8 % 12.1 %
Merafkast salgssignal -11.0 %p -2.3 %p -4.2 %p -0.1 %p -3.8 %p

For Norden samlet oplever vi, at aktier med salgssignal i gennemsnit er steget i tiden efter signalerne. Opsvinget har imidlertid været klart mindre end for referenceindekset i samme periode.

Efter tre måneder var aktierne med salgssignal i gennemsnit steget 2,1 procent – svarende til et lavere afkast på 0,9 procentpoint mod referenceindekset. Det årlige lavere afkast var 3,8 procentpoint. En T-værdi på 5,7 indikerer ganske god statistisk betydning.

Salgssignaler ved stærkt negativ volumenbalance anses for at være et varselstegn om kommende svag udvikling for aktien. Ganske høj signifikans i dataene dikterer, at indikatorerne kan bruges alene. Vi tænker imidlertid, at volumenbalance først og fremmest bør bruges i kombination med trendanalyse og andre tekniske signaler. En negativ volumenbalance vil så svække en aktie, som ellers er positiv på andre kriterier.

Med vores statistik for den særlige coronaperiode, så vi, at salg baseret på negativ volumenbalance kunne give dårlige resultater. Vi anser sådanne chok-perioder præget af stor frygt (depression) og efterfølgende stort håb (eufori) - eller i omvendt rækkefølge – for at kræve særlig håndtering. Den største risiko anser vi for at være, hvis man som langsigtet investor træder helt ud af markedet. Trods mange negative signaler - også hvis både volumenbalance og trendsignaler skulle bekræfte hinanden – vurderes det at være bedst altid at være investeret. Går man ud af nogle særligt negative aktier, er det vigtigt samtidig at gå ind i andre.

Flere detaljer og drøftelser af resultaterne finder du på norsk i forskningsrapporten her (kræver Professional-abonnement).

Keywords: h_VbNeg,h_VbPos.

Skrevet av

Geir Linløkken
Forsknings- og analysesjef
i Investtech

"Investtech analyserer psykologien i markedet og gir deg konkrete tradingforslag hver dag."

Espen Grønstad
Partner & Senior Advisor - Investtech
 


Investeringsanbefalingen(e) er utarbeidet av Investtech.com AS ("Investtech"). Investtech garanterer ikke fullstendigheten eller riktigheten av analysen. Eventuell eksponering i henhold til rådene / signalene som fremkommer i analysene står fullt og helt for investors regning og risiko. Investtech er ikke ansvarlig for noe tap, verken direkte eller indirekte, som oppstår som en følge av bruk av Investtechs analyser. Opplysninger om eventuelle interessekonflikter vil alltid fremgå av investeringsanbefalingen. Ytterligere informasjon om Investtechs analyser finnes på informasjonssiden.


Investeringsanbefalingen(e) er utarbeidet av Investtech.com AS ("Investtech"). Investtech garanterer ikke fullstendigheten eller riktigheten av analysen. Eventuell eksponering i henhold til rådene / signalene som fremkommer i analysene står fullt og helt for investors regning og risiko. Investtech er ikke ansvarlig for noe tap, verken direkte eller indirekte, som oppstår som en følge av bruk av Investtechs analyser. Opplysninger om eventuelle interessekonflikter vil alltid fremgå av investeringsanbefalingen. Ytterligere informasjon om Investtechs analyser finnes på informasjonssiden.

Titlex

OK
+

Informasjonskapsler

Vi benytter informasjonskapsler (cookies) for å gi deg en bedre brukeropplevelse. Hvis du fortsetter å bruke nettstedet, aksepterer du dette. Du kan lese mer om vår bruk av informasjonskapsler her.

Investtechs bruk av informasjonskapsler

Når du bruker nettstedet vårt, lagrer vi en informasjonskapsler på enheten din. En slik informasjonskapsel brukes til å gjenkjenne enheten din slik at innstillingene dine fungerer når du bruker nettsidene våre. Informasjonen som lagres er fullstendig anonymisert. Informasjonskapslene slettes automatisk etter en viss tid.

Nødvendige informasjonskapsler

Investtech bruker informasjonskapsler for å sikre grunnleggende funksjoner som sidenavigasjon og språkvalg. Uten slike informasjonskapsler fungerer ikke nettstedet som det skal. Du kan derfor ikke reservere deg mot disse. Hvis du fortsatt ønsker å deaktivere slike informasjonskapsler, kan du gjøre det i din nettlesers innstillinger. Legg til denne nettsiden i listen over nettsteder som ikke har tillatelse til å lagre informasjonskapsler på enheten din.

Informasjonskapsler fra Google

Vi bruker tjenester fra Google Analytics og Google AdWords. Disse registrerer informasjonskapsler på enheten din når du besøker nettstedet vårt. Google registrerer din IP-adresse for å føre statistikk over brukeraktivitet på nettstedet. IP-adressen er anonymisert, slik at vi ikke har noen mulighet til å knytte aktivitetene til en bestemt person. Vi bruker denne statistikken for å hele tiden kunne forbedre oss. Google AdWords samler inn data slik at vår annonsering på andre nettsteder gir bedre resultater. Vi kan ikke spore data til enkeltpersoner.

Tillat informasjonskapsler fra Google