Investtech-forskning: Svag utveckling efter säljsignal från trend

Publiserat 14-05-2021

Nya forskningsresultat från Investtech visar att aktier med säljsignaler från trender har fortsatt att göra det svagt, och de har gjort det sämre än den allmänna börsutvecklingen under de närmaste tre månaderna. Resultaten gäller alla nordiska länder, både för korta, medellånga och långa trendkanaler, och anses vara robusta.

Trender är några av de mest centrala begreppen inom teknisk analys. De är visuella och intuitiva och de beskriver i vilken riktning en aktie eller marknad rör sig. En fallande trend indikerar att bolaget är inne i en negativ utveckling och att efterfrågan bland investerare är sjunkande.

Vi har sett vilka prisrörelser som har följt köpsignaler från trender i Investtechs kursdata för de norska, svenska, danska och finska börserna under perioden 2008 till 2020.

I en tidigare forskningsrapport såg vi hur aktier med signaler från trender utvecklades under coronapandemin 2020 och föregående år 2019.

Här kommer vi att titta på investerarnas beteende över en längre tidsperiod, vilket kan vara representativt för det allmänna investerarnas beteende och därmed också för den kommande tiden. Syftet är att identifiera signalstyrka och betydelse i de olika signaltyperna, se om de kan säga något om investerarnas beteende och därigenom förutsäga kursutvecklingen. Det kan ligga till grund för investeringsstrategier och rekommendationer om vilka aktier som ska köpas och säljas utifrån de givna signalerna.

I den här artikeln tittar vi närmare på aktier som har gett säljsignal från trend. Enligt teknisk analysteori är det en säljsignal när kursen är i fallande trend, bryter ned från en fallande trend, bryter upp från en fallande trend, eller bryter ner från en horisontell trend. Läs om teorin här.

Säljsignaler: Aktier i fallande trend

Grafen nedan visar den genomsnittliga kursutvecklingen efter säljsignaler i aktier i fallande trend identifierad i Investtechs medellånga kursdiagram. Signalerna utlöses dag 0 och vi har tittat på utvecklingen fram till dag 66. Endast dagar då börsen är öppen ingår, så att 66 dagar motsvarar ungefär tre månader. Den tjocka röda kurvan visar hur aktier med säljningssignaler utvecklades. Det skuggade området indikerar standardavvikelsen för beräkningarna. Den smala röda kurvan visar hur jämförelseindex utvecklades under samma period.

Figur 1: Norden samlat. Avkastning för aktier i fallande trend (säljsignal) identifierade i Investtechs medellånga kursgrafer. Tjock röd kurva är signalaktierna, tunn röd är referensindex. Norden 2008-2020.

%e står för procentenheter, dvs. skillnaden i procentuell avkastning. Årssiffror beräknas genom att 66-dagars siffror upprepas för ett år, förutsatt att ett genomsnittligt år har 252 handelsdagar.

Tabellen visar att det finns olika resultat mellan länderna. I alla länder utom Finland har aktier i en fallande trend (säljsignal) gjort det svagare än jämförelseindex. Endast i Norge har aktier i en fallande trend haft en absolut negativ avkastning. Tre månader efter att aktierna hade gett en säljsignal hade de stigit totalt 0,9 procent i absoluta tal, medan jämförelseindexet hade stigit så mycket som 2,3 procent. Detta motsvarar en underavkastning på 1,5 procentenheter efter tre månader. Annualiserat ger det en underavkastning på 5,8 procentenheter. Siffrorna gäller signaler i Investtechs medellånga kursdiagram.

Jämfört med aktiemarknaden har aktier i en fallande trend gått dåligt.

Säljsignaler: Aktier med brott ned ur fallande trend

Figur 2: Norden samlat. Avkastning för aktier i fallande trend (säljsignal) identifierade i Investtechs medellånga kursgrafer. Tjock röd kurva är signalaktierna, tunn röd är referensindex. Norden 2008-2020.

Aktier med säljsignal efter brott ned från en fallande trend har sjunkit med i genomsnitt 0,2 procent under de närmaste tre månaderna. Jämförelseindex steg med 2,2 procent under samma period, vilket gör att den lägre avkastningen blev 2,4 procentenheter. Detta motsvarar en årlig underavkastning på 9,2 procentenheter.

Aktier som bryter ned från en fallande trendkanal på medellång sikt har gjort det svagare än aktier som är i en fallande trendkanal och svagare än resten av marknaden under de närmaste tre månaderna

Säljsignaler: Aktier med brott upp ur fallande trend

Figur 3: Norden samlat. Avkastning för aktier i fallande trend (säljsignal) identifierade i Investtechs medellånga kursgrafer. Tjock röd kurva är signalaktierna, tunn röd är referensindex. Norden 2008-2020.

Aktier med säljsignal efter att ha brutit upp från en fallande trend har utvecklats marginellt svagare än marknaden den kommande perioden. Tre månader efter att aktierna fått säljsignal hade de stigit 2,1 procent i absoluta tal, vilket motsvarar 0,4 procentenheter svagare än jämförelseindexet. Den årliga lägre avkastningen för Norden var 1,7 procentenheter. Statistiskt T-värde är -2,0 och indikerar tillsammans med stora skillnader mellan länder, en något svag statistisk signifikans.

Historiskt sett har aktier med försäljningssignaler efter att ha gått upp från en fallande trend gjort bättre än aktier som har haft en fallande trend, men de har gjort det marginellt svagare än marknaden som helhet.

Säljsignaler: Aktier som har brutit ned från horisontell trend

Figur 4: Norden samlad. Avkastning för aktier i fallande trend (säljsignal) identifierade i Investtechs medellånga kursgrafer. Tjock röd kurva är signalaktierna, tunn röd är referensindex. Norden 2008-2020.

Aktier med säljsignal efter brott ned från horisontell trend har i genomsnitt utvecklats svagare än resten av marknaden under den kommande perioden. Tre månader efter att aktierna fått säljsignal hade de stigit 3,6 procent i absoluta tal, vilket motsvarar 1,7 procentenheter svagare än jämförelseindexet. Detta motsvarar en årlig underavkastning på 7,3 procentenheter.

Historiskt sett har aktier med säljsignaler från brott ned ur horisontell trend på medellång sikt gett en klart lägre avkastning mot andra aktier. Ett T-värde på -2,9 indikerar stark statistisk signifikans och att det också kan vara en bra strategi i framtiden att sälja sådana aktier och snarare investera i aktier med positiva tekniska signaler.

De övergripande resultaten sammanfaller till stor del med klassisk teknisk analysteori. Aktier som har gett en säljsignal från trenden har fortsatt att utvecklas svagt, och de har utvecklats sämre än den allmänna börsutvecklingen under de kommande tre månaderna.

Fler detaljer finner du i forskningsrapporten här på norska (kräver abonnemang Pofessional).

Keywords: h_TF,h_TFBrD,h_TFBrU,h_THorBrD.