Støtte og motstand: Lønnsomt å kjøpe aksjer som ligger nær motstand

Publisert 23.09.2019

Nye forskningsresultater fra Investtech viser at aksjer med signaler som i teorien skulle predikert fall, har steget i den etterfølgende perioden, og det mer enn børsen. Resultatene går mot etablert teori innen teknisk aksjeanalyse. I stedet for å selge aksjer som nærmer seg motstand, har det vist seg lønnsomt å kjøpe aksjer som ligger nær motstand.

Støtte og motstand er ifølge teknisk analyse-teori et av de mest sentrale begrepene innen teknisk analyse, og kan i teorien brukes til å finne gode kjøps- og salgsnivåer.
Figur 1: Kursen ligger nær motstand. Her har aksjen vendt ned tidligere. Teorien sier da at mange investorer anser den som dyr, og vil være tilbøyelige til å selge.
En aksje som ligger nær et motstandsnivå indikeres å falle. Definisjonen på motstand tilsier at flere og flere selgere kommer fram jo nærmere kursen går motstandsnivået. Ønsker man å selge, kan det dermed være gunstig å legge en salgsordre litt i underkant av motstandsnivået.
Vær oppmerksom på at brudd opp gjennom motstand vil utløse et kjøpssignal. Da kan kursen stige mye på kort tid. Spesielt dersom volumutviklingen er positiv eller aksjen viser en stigende trend, kan det være gunstig å vente med å selge på motstand.

Forskningsresultater

Vi har studert avkastning på norske, svenske, danske og finske aksjer i etterkant av signaler som settes ut fra hvordan aksjene har beveget seg i forhold til støtte- og motstandstandsnivåer i tekniske kursgrafer. Vi brukte støtte- og motstandsnivåer automatisk identifisert i Investtechs mellomlange kursdiagrammer. Vi hadde 23 år med data, fra 1996 til 2018.

Grafen under viser gjennomsnittlig kursutvikling i etterkant av salgssignaler fra aksjer med reaksjon opp mot motstand identifisert på Investtechs mellomlange kursgrafer. Signalene utløses på dag 0, og vi har sett på utviklingen fram til dag 66. Kun dager da børsen er åpen inngår, slik at 66 dager tilsvarer omtrent tre måneder. Den tykke røde kurven viser hvordan aksjer med salgssignaler utviklet seg. Det skraverte området angir standardavviket til beregningene. Den smale røde kurven viser hvordan referanseindeksen utviklet seg i samme periode som vi målte utviklingen til aksjene med salgssignaler.

Figur 2: Avkastning i etterkant av salgssignaler fra aksjer med reaksjon opp mot motstand identifisert på Investtechs mellomlange kursgrafer. Tykk rød kurve er signalaksjene, tynn rød er referanseindeksen. Norden 1996-2018.

Grafen og tabellen viser at aksjer med salgssignal etter reaksjon opp mot motstand har steget den kommende perioden. De første to ukene fulgte aksjene i snitt referanseindeksen svært tett, mens de i de etterfølgende to og en halv månedene gikk litt sterkere enn referanseindeksen.

Tre måneder etter at aksjene hadde gitt salgssignal hadde de steget 3,2 prosent absolutt sett, tilsvarende 0,5 prosentpoeng mer enn referanseindeksen. Det utgjør 1,9 prosentpoeng annualisert meravkastning.

Statistisk har slike salgssignaler altså fungert dårlig. Aksjene har tross teoretisk predikert fall, steget i den etterfølgende perioden, og det mer enn børsen. Resultatene går mot etablert teori innen teknisk aksjeanalyse.

Datagrunnlaget er svært stort, med hele 63.954 signaler over en periode på inntil 23 år. Statistisk T-verdi er 5,1, og antyder høy statistisk signifikans.

Ovenstående anses som et viktig funn, og setter spørsmålstegn ved et viktig element i klassisk teknisk analyse. I stedet for å selge aksjer som nærmer seg motstand, har det vist seg lønnsomt å kjøpe aksjer som ligger nær motstand.

Artikkel om kjøpssignaler:
Støtte og motstand: Forskningsresultater sår tvil om kjøpssignaler

Les mer i forskningsrapporten her.

Keywords: h_ResClose,help topic main report.