De viktigaste köp- och säljsignalerna - hur väl fungerar de?

Publicerad 2023-09-29

Baserat på nästan 200 000 signaler i aktier på de nordiska börserna under perioden 2008-2020 har vi studerat i vilken utsträckning centrala signaler inom teknisk analys har fungerat. Denna artikel ger en översikt över våra viktigaste forskningsresultat. Huvudslutsatsen är att aktier i stor utsträckning har stigit efter köpsignaler och fallit efter säljsignaler, i enlighet med teorin.

Investtechs system bygger på forskning som går tillbaka till 1994. Flera av våra projekt stöds av Norges forskningsråd. Forskningen bygger bland annat på principer inom matematisk mönsterigenkänning, statistisk optimering och beteendebaserad finans. Vi använder algoritmer för att automatiskt identifiera köp- och säljsignaler. Det finns fyra huvudgrupper av signaler inom teknisk analys. Dessutom granskar vi avkastningen efter insiderhandelssignaler.

1. Aktier i stigande trend (köp) och aktier i fallande trend (sälj)
Trender är en av de allra viktigaste indikatorerna inom teknisk analys. Enligt teknisk analys-teorin bör aktier som befinner sig i stigande trender fortsätta att stiga, och aktier som befinner sig i fallande trender bör fortsätta att falla. Forskningen som Investtech har utfört visar att detta stämmer.

2. Kurs långt över senaste motståndsnivå (köp) och långt under senaste stödnivå (sälj)
Stöd och motstånd kan användas för att hitta bra köp- och säljnivåer. När kursen bryter igenom ett motståndsnivå aktiveras en köpsignal. När den bryter igenom en stödnivå aktiveras en säljsignal. Kursen kan då röra sig flera procent på kort tid.

3. RSI över 70 (köpssignal) versus RSI under 30 (säljsignal)
Momentum har visat sig vara en stark indikator för den kommande kursutvecklingen.

4. Rektangelformationer
En rektangelformation markerar en konsolidering på marknaden. Ju längre formationen utvecklas, desto högre tryck byggs upp bland investerarna. När formationen bryts kan det ofta följas av en kraftig kursrörelse i samma riktning.

5. Insiderköp (köpssignal) och insidersälj (säljsignal)
Analys av insiders affärer är Investtechs alternativ till fundamental analys. När en person i företagets styrelse eller ledning köper aktier är det en signal om att han eller hon anser att aktien är billig. Insidersälj betraktas som en signal om att aktien är dyr eller att risken är hög.

Här följer forskningsresultaten för varje av de fem signaltyperna, men först en liten förklaring om hur resultaten ska förstås.

Så tolkar du tabellerna och graferna

När systemen fångar upp en ny teknisk signal, sätter vi dag nummer 0 som den dagen signalen utlöstes. Det är helt till vänster i graferna nedan. Vi har sedan följt hur dessa aktier har utvecklats under de följande 66 börsdagarna, motsvarande tre månader.

Grafen visar relativa siffror i förhållande till referensindex. Om en aktie på Oslo Börs till exempel steg med 5,0 procent på tre månader, medan referensindex steg med 3,5 procent, är den relativa avkastningen +1,5 procentenheter.

Den blå kurvan är för köpsignalerna. Om den stiger innebär det att aktierna med köpsignaler steg mer än börsen under samma period. Den röda kurvan är för säljsignalerna. Om den sjunker innebär det att aktien med säljsignal presterade sämre än börsen under samma period

De skuggade områdena är en uppskattning av osäkerheten. Ju smalare de är, desto mindre osäkerhet i grafen.

När den blå kurvan stiger och den röda sjunker, samtidigt som de skuggade områdena är smala, har vi starka signaler. Då har det varit fördelaktigt att köpa aktierna med köpsignaler och sälja de med säljsignaler.

För stigande trend visar grafen en relativ ökning med 1,5 procentenheter, se den blå kurvan nedan. Det är alltså under 66 dagar, motsvarande en fjärdedel av ett år. Upprepas fyra gånger under ett år, och med ränta-på-ränta-effekt, ger det en överavkastning på 6,5 procentenheter årligen, se tabellen. Men det är alltså relativt till referensindex, som ökade med 9,7 procent årligen, vilket innebär att den årliga avkastningen för aktier i stigande trend har varit i genomsnitt 16,3 procent per år.

Så kan man leka med det och till exempel upprepa det under tio år. Det ger en avkastning på 352 procent för aktier med stigande trend, 152 procent för referensindex och 40 procent för aktier med fallande trender.

1. Aktier i stigande trend (köp) och aktier i fallande trend (sälj)

Samlat: 35097 köpsignaler, 23289 säljsignaler under perioden 2008-2020:

%e = procentenhet

Figur: Norden summerat, medellång sikt, relativ utveckling i förhållande till referensindexen under samma period.

• Fler detaljer och resultat i forskningsrapporten här (på norska) här (Professional-tillgång krävs).
• Se även forskningsartikeln här för resultaten från perioden 2020-2022.

2. Kurs långt över senaste motståndsnivå (köp) och långt under senaste stödnivå (sälj)

Samlat: 32531 köpsignaler, 17487 säljsignaler under perioden 2008-2020:

Figur: Norden summerat, medellång sikt, relativ utveckling i förhållande till referensindexen under samma period.

• Fler detaljer och resultat i forskningsrapporten (på norska) här (Professional-tillgång krävs).

3. RSI över 70 (köpssignal) versus RSI under 30 (säljsignal)

Samlat: 35864 köpsignaler, 24920 säljsignaler under perioden 2008-2020:

Figur: Norden summerat, medellång sikt, relativ utveckling i förhållande till referensindexen under samma period.

• Fler detaljer och resultat i forskningsrapporten (på norska) här (Professional-tillgång krävs).

4. Rektangelformationer

Samlat: 3368 köpsignaler, 2677 säljsignaler under perioden 2008-2020:

Figur: Norden summerat, medellång sikt, relativ utveckling i förhållande till referensindexen under samma period.

• Fler detaljer och resultat i forskningsrapporten (på norska) här (Professional-tillgång krävs).

5. Insiderköp (köpssignal) och insidersälj (säljsignal)

Samlat: 9837 köpsignaler, 5158 säljsignaler under perioden 2008-2020:

Figur: Norden summerat, medellång sikt, relativ utveckling i förhållande till referensindexen under samma period.

• Fler detaljer och resultat i forskningsrapporten (på norska) här (Professional-tillgång krävs).