Ska man sälja på överköpt RSI? - Resultat från Köpenhamnsbörsen

Forskning under arbete hos Investtech 25 november 2014.

Bör man sälja på överköpt RSI? Är lågt RSI en köpsignal? Eller är RSI först och främst en momentumindikator så att man bör köpa när RSI blir högt och sälja när det blir lågt? Vi har tagit en titt på kursutveckling efter att RSI når extremnivåer på Köpenhamnsbörsen. De preliminära resultaten är spännande.

RSI - Relative Strength Index

RSI är en mycket använd indikator inom teknisk analys. Förkortningen RSI står för Relative Strength Index och är ett mått på hur bra en aktie gått jämfört med sig själv. Talet beräknas genom att se på styrkan i uppgångsdagarna i relation till nedgångsdagarna under en bestämd period och får ett värde mellan 0 och 100.

En aktie som har stigit mycket i relation till reaktionerna tillbaka kommer att ha ett högt RSI. Motsvarande kommer en aktie som fallit mycket i relation till reaktionerna upp att ha ett lågt RSI. RSI används både som en indikator på om en aktie är översåld eller överköpt och om den har positivt momentum eller negativt momentum.

Vad kan en akties RSI säga om den vidare kursutvecklingen? Kommer en aktie som har stigit mycket och fått ett högt RSI mest sannolikt stiga vidare eller kommer den att reagera tillbaka? Och ska aktier med lågt RSI, som indikerar översålt och negativt momentum, vända upp eller fortsätta fallet?

RSI som överköpt- och översålt-indikator

En aktie blir överköpt när den har stigit mycket på kort tid utan särskilda reaktioner tillbaka. Tanken är att den då har stigit för mycket och snart kommer att reagera tillbaka så att man bör sälja. Motsvarande blir en aktie översåld när den har fallit mycket på kort tid. Det kan indikera att den snart kommer få en reaktion upp och bör köpas. Se exempel under.

Figur 1: RSI21 Carlsberg B. Grönt visar att RSI är översålt (under 30). Rött visar att RSI är överköpt (över 70).

RSI som momentumindikator

RSI används också som en momentumindikator. Tanken här är att stora kursrörelser indikerar att investerarmassan är i rörelse. Då gäller det att hänga på och vara med på rörelserna som startat med tanken om att ännu flera investerare kommer att hänga på senare och driver kursen vidare i samma riktning. Se exempel under.

Figur 1: RSI21 i D/S Norden. Rött visar att momentum är högt och positivt (RSI över 70) och grönt visar att momentum är högt och negativt (RSI under 30).

Forskning på RSI - preliminära resultat

Investtech har startat ett forskningsprojekt för att studera i vilken grad RSI kan användas för att förutse den framtida kursutvecklingen. Är det så att RSI först och främst är en översålt- och överköptindikator eller är det en momentumdindikator?

Vi har sett på aktier som har varit noterade på Köpenhamnsbörsen i perioden 2003 till 2014. Totalt identifierade Investtechs datamaskiner 2243 tillfällen då RSI21 bröt ned under 30-gränsen. Det är en köpsignal enligt översålt-strategin och blir benämnt "buy signal" i grafen under. Investtechs datamaskiner identifierade också 3820 tillfällen då RSI21 bröt över 70-gränsen, motsvarande en säljsignal i överköpt-strategin och kallad "sell signal" i grafen.

Kursutveckling vid överköpt- och översåltsignaler från RSI21 på Köpenhamnsbörsen, identifierade av Investtechs datamaskiner. Klicka på figuren för större version.

Grafen visar genomsnittlig kursutveckling efter köp- och säljsignaler från RSI21 används som indikator på översålt (köpsignal) och överköpt (säljsignal). Signalerna utlöses på dag 0. 66 handelsdagar motsvarar cirka tre kalendermånader. Den blåa kurvan är köpsignaler och den röda är säljsignaler. Det färgade fältet omkring anger standardavvikelsen för beräkningarna. Den svarta linjen är referensindex.

Vi ser att aktier med säljsignal, alltså de med överköpt RSI, fortsätter att stiga. Under de kommande tre månaderna efter RSI21 först bröt över 70 har de aktierna i genomsnitt stigit drygt 6 procent.

Aktier med köpsignal, då RSI21 gick under 30, har gått i sidled eller svagt under de kommande tre månaderna.

Resultaten är kanske överraskande för många investerare. Grafen indikerar att RSI bör användas som en momentumindikator och inte som en överköpt- och översålt-indikator.

Preliminärt har vi mycket arbete kvar innan vi kan publicera en forskningsrapport på det här. Vi måste kontrollera datamaterialet noggrant. Vi vill undersöka i vilken grad extrem kursutveckling i enskilda bolag bidrar till genomsnittsresultaten. Vi vill också se om det är skillnader i hur RSI verkar för små respektive stora bolag. Också andra värden för RSI-längden är aktuella att studera, till exempel 14 dagar och 90 dagar. Ovan har vi definierat signaler när RSI först går till extremvärde. En annan variant är att definiera signaler när RSI vänder tillbaka från extremvärden. Det kan också vara intressant att se hur RSI verkar i kombination med andra indikatorer som stöd/motstånd och trend.

Bilaga: Formel för RSI

      priceUp  = sum(changes(up-days))
      priceDown=-sum(changes(down-days))
      rsi= 100 * priceUp/(priceUp+priceDown)

Keywords: Buy signal,Köpsignal,Momentum,Överköpt,Översålt,RSI,Säljsignal,Sell signal,statistics,statistik.