Investtech-forskning: Mindre afkast efter brud ned fra faldende trend

Publicered 12.02.2020

Ny forskning fra Investtech viser, at aktier, der bryder ned fra faldende trender på mellemlangt sigt, har haft en nedgang på 2,7 procent i løbet af tre måneder. Forskningsresultaterne bekræfter i stor grad teknisk analyse-teori, der siger, at brud ned fra faldende trender giver en øget faldtakt.

Trender er noget af det mest centrale inden for teknisk analyse. De er visuelle og intuitive, og de beskriver, hvilken retning en aktie eller markedet bevæger sig i. Ifølge teknisk analyse-teori vil aktier, der ligger i en faldende trend, fortsætte med at falde. En faldende trend indikerer, at bedriften er inde i en negativ udvikling, at pessimismen breder sig blandt investorerne, og at købsinteressen er aftagende.

Trenden angiver stigningstakt for aktiekursen og ved at fremskrive trendlinjerne, finder man kursmålet for aktien. Man skelner mellem stigende trender, horisontale trender og faldende trender. Mere information om trender, og hvordan Investtech identificerer anderledes typer af trender, er nærmere beskrevet her.

Investtechs algoritmer identificerer brud på trender for dig. Et aktuelt eksempel fra Investtechs analyser er fx Aker Solutions, som per 11. februar 2020 er brudt ned gennem faldende trend på mellemlangt sigt.

Figur 1: Aker Solutions (AKSO.OL) Seneste slutkurs: 14.25 (+0.86), 11. feb 2020

Vore abonnenter kan finde teknisk negative aktier med brud ned fra faldende trend blandt andet med værktøjet Trendsignaler.

Vi ønsker at se, hvilke statistiske resultater aktier med brud ned fra faldende trender har givet. Derfor har vi nærstuderet afkastningen på norske, svenske, danske og finske aktier i kølvandet på salgssignaler fra brud ned på faldende trender i Investtechs kursdiagrammer på kort, mellemlangt og langt sigt. Vi havde op mod 23 år med data; fra 1996 til 2018. Vi definerede det som et salgssignal, den første dag en aktie brød gulvet i en faldende trendkanal eller, at den lå under gulvet i en faldende trendkanal, og der var gået mere end 22 dage siden forrige salgssignal.

Grafen herunder viser den gennemsnitlige kursudvikling i kølvandet på salgssignaler fra brud ned gennem gulvet af faldende trender i Investtechs mellemlange kursgrafer. Signalerne udløses på dag 0. Kun dage, hvor børsen er åben indgår, således at 66 dage svarer til cirka tre måneder. Den tykke røde kurve viser, hvordan aktier med salgssignaler har udviklet sig. Det skraverede område angiver standardafvigelsen til beregningerne. Den smalle røde kurve viser, hvordan referenceindekset har udviklet sig i samme periode, som vi målte udviklingen for aktierne med salgssignaler.

Figur 2: Salgssignal efter brud ned fra faldende trend, mellemlangt sigt, 1996-2018, Norden samlet.

Aktier med brud ned fra faldende trend på kort sigt har historisk set haft et svagt opsving de første to uger for derefter at gå sidelæns resten af måneden. De har givet et årligt mindre afkast på 1,9 procentpoint.

Aktier med brud ned fra faldende trend på mellemlangt sigt faldt 2,7 procent de næste tre måneder. I forhold til referenceindeksene i samme periode, klarede aktierne med brud ned fra faldende trend sig 2,9 procentpoint dårligere – svarende til et årligt mindre afkast på 10,8 procentpoint.

Aktier med brud ned fra faldende trend på langt sigt steg i gennemsnit 0,4 procent efter tre måneder. Dette er 1,3 procentpoint dårligere end referenceindekset - svarende til et årligt mindre afkast på 5,1 procentpoint.

Tidsperioden, undersøgelsen er foretaget i, er relativt lang, kvaliteten af grundlagsdataene anses for at være gode, og algoritmerne, der er brugt til at identificere trenderne, er fuldautomatiske. Aktier, der bryder ned fra faldende trend på mellemlangt sigt, forventes at ville underpræstere, og statistiske forholdstal antyder høj grad af signifikans.

Analyserne indikerer også, at aktier, der bryder ned fra faldende trend på kort og langt sigt statistisk set vil underpræstere, men disse resultater har lavere statistisk signifikans. Imidlertid er det sådan, at brud ned fra langsigtede, faldende trender i enkeltaktier synes at indikere et svagt afkast for hele markedet. Der er i tillæg dertil et signifikant mindre afkast tre måneder efter brud ned fra kortsigtede, faldende trender.

Læs mere i forskningsrapporterne her (på norsk):

Brud op fra stigende trend og brud ned fra faldende trend, kort sigt

Brud op fra stigende trend og brud ned fra faldende trend, mellemlangt sigt

Brud op fra stigende trend og brud ned fra faldende trend, langt sigt

Keywords: h_TFBrD.