Trendbibelen

Publicered 23.09.2020

Trender er et centralt begreb inden for teknisk analyse og hyppigt benyttet af investorer som baggrund for køb og salg af aktier. Trendudvikling kan forklares teoretisk ud fra økonomisk vækst i virksomhederne og psykologiske forhold blandt investorerne. Men hvor godt stemmer denne teori overens med, hvordan aktiemarkederne faktisk opfører sig? Er der særlige signaler fra trender, der egner sig særligt godt til at investere efter? Og hvordan kan man i praksis implementere en investeringsstrategi baseret på trender?

Trendbibelen dokumenterer et forskningsarbejde om trender, hvor formålet er at belyse, hvad der sker med aktier, der befinder sig i stigende og faldende trender, eller som er brudt ud af trender. Investtech har set på trender hos aktierne, der har været noteret på de nordiske børser i perioden 1996 til 2018. Der er lagt vægt på, hvordan resultaterne har betydning for praktiske investeringer på børsen, og vi viser, hvordan en investor kan drage nytte af de påviste statistisk set signifikante påvirkninger.

Mange investorer identificerer trender ved at studere grafer og tegne trendlinjer ind i hånden. Metoden har den svaghed, at den er subjektiv, hvorfor man typisk kun vil se de trender, man ønsker at se, og som ofte matcher ens egne ubevidste præferencer – og derudover er metoden yderst tidskrævende. Investtech har udviklet automatiske algoritmer til trendidentifikation. Disse finder dagligt den “bedste” trend i grafen, hvor blandt andet trendens tæthed og antal punkter nær gulv og tag indgår som kriterier. I en Investtech-graf på mellemlangt sigt, med 18 måneders historik, vurderes cirka 80.000 forskellige trendalternativer hver dag. Disse tilegnes en score, og den med højest score bliver valgt.

Der er foretaget analyser af forskellige trendsignaler:

• Aktier, der ligger i stigende eller faldende trender
• Aktier, der er brudt op fra stigende trender eller ned fra faldende trender
• Aktier, der er brudt ned fra stigende trender eller op fra faldende trender
• Aktier, der har brudt vandrette trender

Alle varianterne er analyseret baseret på signaler fra Investtechs grafer på kort, mellemlangt og langt sigt. Det giver i alt 12 varianter af både købs- og salgssignaler. Til sammen blev der identificeret 139.765 signaler fordelt på 84.654 købssignaler og 55.111 salgssignaler. Der er skrevet en separat forskningsrapport for hver af de 12 varianter med detaljerede resultater og analyser. Der er set på blandt andet afkastning, både absolut og relativ til referenceindeks, statistisk signifikans, robusthed over tid og betydningen af aktiens likviditet.

Der er skrevet 8 artikler, der opsummerer resultaterne:

• • Stigende trend på kort, mellemlangt og langt sigt
  • Faldende trend på kort, mellemlangt og langt sigt
  • Brud op fra stigende trend på kort, mellemlangt og langt sigt
  • Brud ned fra faldende trend på kort, mellemlangt og langt sigt
  • Brud ned fra stigende trend på kort, mellemlangt og langt sigt
  • Brud op fra faldende trend på kort, mellemlangt og langt sigt
  • Brud op fra vandrette trender på kort, mellemlangt og langt sigt
  • Brud ned fra vandrette trender på kort, mellemlangt og langt sigt

I tillæg er der gennemført et forskningsprojekt, hvor formålet var at måle afkastningen som funktion af kursens position i trendkanalen. Arbejdet er dokumenteret her.

Alle varianter af købssignal fra stigende og vandrette trender har givet merafkastning. Analyserne tyder på, at aktier med købssignal fra trend med stor sandsynlighed giver et statistisk set bedre afkast end markedet på tre måneders sigt. Købssignaler fra trend anses for at være en vigtig indikator, der bør være med i en kvantitativ investeringsstrategi.

Aktier med salgssignaler fra trend har for 13 ud af 14 varianters vedkommende givet et mindre afkast. Resultaterne er dårligere end for købssignaler, men analyserne tyder på, at aktier med salgssignal fra trend med stor sandsynlighed vil give et dårligere afkast end markedet på tre måneders sigt.

Med andre ord: forskningsresultaterne bekræfter i stor grad teorien. Stigende trender har givet et godt merafkast, og Investtechs systemer for automatisk trendidentifikation er et godt værktøj for investorer, der ønsker at benytte trend som en del af sin investeringsstrategi.

Flere detaljer og konklusioner, samt de aktuelle forskningsrapporter, er tilgængelige for abonnenter på Professional- og Institutional-niveau og findes her (på norsk).

Keywords: h_TR,help topic main report.