Investtech-forskning: Brud op fra faldende trend giver merafkast på langt sigt

Publicered 11.03.2020

Faldende trender indikerer, at virksomheden er inde i en negativ udvikling, og at købsinteressen blandt investorer er dalende. Ifølge teknisk analyse-teori, er det et signal om en ændring i stigningstakten, når en faldende trend bliver brudt op. Ny forskning fra Investtech viser, at aktier, der bryder op fra faldende trend på langt sigt, i gennemsnit er steget 4,9 procent efter tre måneder.

Trender er noget af det mest centrale inden for teknisk analyse. De er visuelle og intuitive, og de beskriver, hvilken retning en aktie eller markedet bevæger sig i. Faldende trender indikerer, at bedriften er inde i en negativ udvikling, og at købsinteressen blandt investorer er aftagende. Aktier, der ligger i faldende trender, signalerer at falde videre. Trender varer ofte længere, end mange investorer tror, hvorfor mange køber for tidligt.

Trenden angiver stigningstakt for aktiekursen og ved at fremskrive trendlinjerne, finder man kursmål for aktien. Man skelner imellem stigende trender, horisontale trender og faldende trender. Mere information om trender, og hvordan Investtech identificerer anderledes typer trender, er nærmere beskrevet her.

Vi har tidligere set, at aktier i stigende trend på mellemlangt sigt i gennemsnit har givet et godt merafkast, og at aktier i faldende trend på mellemlangt sigt i gennemsnit har klaret sig dårligere end markedet. Dette arbejde er dokumenteret i denne rapport.

Investtechs algoritmer identificerer brud på trender for dig. Et aktuelt eksempel fra Investtechs analyser er fx Schouw & Co, som i november 2019 er brudt op gennem faldende trend på langt sigt.

Figur 1: Schouw & Co. (SCHO.CO) Seneste slutkurs: 491.60 (-10.40), 10. mar 2020

Vore abonnenter kan finde aktier med brud op fra faldende trend blandt andet med værktøjet Trendsignaler.

Vi ønsker at se, hvilke statistiske resultater aktier med brud op fra faldende trender har givet, og studerede derfor afkastningen på norske, svenske, danske og finske aktier i kølvandet på signaler fra brud op fra faldende trender i Investtechs kursdiagrammer på kort, mellemlangt og langt sigt. Vi havde op til 23 år med data, fra 1996 til 2018. Vi definerede et salgssignal som første dag, en aktie brød gennem taget i en faldende trendkanal, eller når aktien lå over taget i en faldende trendkanal, og der var gået mere end 22 dage siden forrige signal.

Grafen herunder viser gennemsnitlig kursudvikling i kølvandet på signaler fra brud op gennem taget af faldende trender i Investtechs langsigtede kursgrafer. Signalerne udløses på dag 0. Kun dage, hvor børsen er åben indgår, sådan at 66 dage svarer til cirka tre måneder. Den tykke røde kurve viser, hvordan aktier med salgssignaler har udviklet sig. Det skraverede område angiver standardafvigelsen til beregningerne. Den smalle røde kurv viser, hvordan referenceindekset har udviklet sig i samme periode, som vi målte udviklingen for aktierne med salgssignaler.

Aktier med brud op fra faldende trend på kort sigt har haft et opsving på 0,6 procent den første måned, mens referenceindekset i samme periode steg 0,8 procent, dvs. et mindre afkast på 0,2 procentpoint efter en måned.

Aktier med brud op fra faldende trend på mellemlangt sigt steg 2,7 procent de næste tre måneder; det samme som referenceindekset i samme periode.

Aktier med brud op fra faldende trend på langt sigt steg i gennemsnit 4,9 procent efter tre måneder. Dette er 0,8 procentpoint bedre end referenceindekset i samme periode - svarende til et årligt merafkast på 3,5 procentpoint.

Tidsperioden, undersøgelsen er foretaget i, er relativt lang, kvaliteten af grundlagsdataene anses for at være gode, og algoritmerne, der er brugt for at identificere trenderne, er helautomatiske. Statistiske forholdstal antyder høj grad af signifikans. Resultaterne er relativt ensartede på de fire markeder, og variationen i signalstyrke over tid har været lille. Det indikerer, at vi har fundet reelle effekter i markedet, som holder stik over tid.

Aktier, der bryder op fra faldende trend, antages statistisk set at klare sig bedre end aktier, der fortsætter i den faldende trend.

Læs mere i forskningsrapporterne her (på norsk):

Brud ned fra stigende trend og brud op fra faldende trend, kort sigt

Brud ned fra stigende trend og brud op fra faldende trend, mellemlangt sigt

Brud ned fra stigende trend og brud op fra faldende trend, langt sigt

Keywords: h_TFBrU,help topic main report.