Skal man selge på overkjøpt RSI? - Resultater fra Københavnsbørsen

Forskning under arbeid hos Investtech, 4. desember 2014.

Bør man selge på overkjøpt RSI? Er lav RSI et kjøpssignal? Eller er RSI først og fremst en momentumindikator, slik at man bør kjøpe når RSI blir høy og selge når den blir lav? Vi har tatt en titt på kursutvikling etter at RSI går til ekstremnivåer på Københavnsbørsen. De foreløpige resultatene er spennende.

RSI - Relative Strength Index

RSI er en mye benyttet indikator innen teknisk analyse. Forkortelsen RSI står for Relative Strength Index, og er et mål for hvor bra en aksje har gått målt mot seg selv. Tallet beregnes ved å se på styrken i oppgangsdagene i forhold til styrken i nedgangsdagene over en bestemt periode og får en verdi mellom 0 og 100.

En aksje som har steget mye i forhold til reaksjonene tilbake underveis, vil ha en høy RSI. Tilsvarende vil en aksje som har falt mye i forhold til reaksjonene opp underveis har en lav RSI. RSI brukes både som en indikator på om en aksje er oversolgt eller overkjøpt, og om den har positivt momentum eller negativt momentum.

Hvordan kan en aksjes RSI-verdi si noe om den videre kursutviklingen? Skal en aksje som har steget mye, og fått en høy RSI-verdi, mest sannsynlig stige videre, eller skal den reagere tilbake? Og skal aksjer med lav RSI, som indikerer oversolgt og negativt momentum, vende opp eller fortsette fallet?

RSI som overkjøpt/oversolgt-indikator

En aksje blir overkjøpt når den har steget mye på kort tid, uten særlige reaksjoner tilbake underveis. Tanken er at den da har steget for mye og snart vil reagere tilbake, slik at man bør selge.
Tilsvarende blir en aksje oversolgt når den har falt mye på kort tid. Dette kan indikere at den snart vil få en reaksjon opp, og bør kjøpes. Se eksempel under.

Figur 1: RSI21 i Carlsberg B. Grønne omåder viser at RSI er oversolgt (under 30) og røde områder at RSI er overkjøpt (over 70).

RSI som momentumindikator

RSI brukes imidlertid også som en momentumindikator. Tanken her er at store kursbevegelser indikerer at investormassen er i bevegelse. Da gjelder det å henge seg på, og være med på bevegelsene som har startet, med tanken om at enda flere investorer kommer med senere og driver kursene videre i samme retning. Se eksempel under.

Figur 1: RSI21 i D/S Norden. Røde områder viser at momentumet er høyt og positivt (RSI over 70) og grønne områder at momentumet er høyt og negativt (RSI under 30).

Forskning på RSI - foreløpige resultater

Investtech har startet er forskningsprosjekt for å studere i hvilken grad RSI kan brukes til å predikere den framtidige kursutviklingen. Er det slik at RSI først og fremst er en oversolgt/overkjøptindikator eller er det en momentumindikator?

Vi har sett på aksjer som har vært notert på Københavnsbørsen i perioden 2003 til 2014. Til sammen identifiserte Investtechs datamaskiner 2243 tilfeller der RSI21 brøt ned under 30-grensen. Dette er et kjøpssignal ut fra oversolgt-strategien, og blir benevnt "buy signal" i grafen under. Investtechs datamaskiner identifiserte også 3820 tilfeller der RSI21 brøt over 70-grensen, tilsvarende et salgssignal i overkjøpt-strategien og kalt "sell signal" i grafen.

Kursutvikling ved overkjøpt- og oversolgtsignaler fra RSI21 på Københavnsbørsen, identifisert av Investtechs datamaskiner. Klikk på figuren for større versjon.

Grafen viser gjennomsnittlig kursutvikling i etterkant av kjøps- og salgssignaler fra RSI21 brukt som indikator på oversolgt (kjøpssignal) og overkjøpt (salgssignal). Signalene utløses på dag 0. Kun dager da børsen er åpen inngår, slik at 66 dager tilsvarer cirka tre måneder. Kjøpssignaler er den blå kurven og salgssignaler den røde. Det skraverte området angir standardavviket til beregningene. Referanseindeksen er den sorte linjen.

Vi ser at aksjer med salgssignal, altså de med overkjøpt RSI, fortsetter å stige. I løpet av de kommende tre månedene etter at RSI21 først brøt over 70, har disse aksjene i gjennomsnitt steget litt over seks prosent.

Aksjer med kjøpssignal, der RSI21 fikk verdier under 30, har imidlertid gått sidelengs eller svakt nedover de neste tre månedene.

Resultatene er kanskje overraskende for mange investorer. Grafen indikerer at RSI bør brukes som en momentumindikator og ikke som en oversolgt/overkjøpt-indikator.

Foreløpig har vi mye arbeid igjen før vi kan publisere en forskningsrapport på dette. Vi må kontrollere datamaterialet godt. Vi ønsker å undersøke i hvilken grad ekstrem kursutvikling i enkeltselskaper bidrar til gjennomsnittsresultatene. Vi ønsker også å se om det er forskjeller i hvordan RSI virker for små og store selskaper. Også andre verdier for RSI-lengden er aktuelt å studere, for eksempel 14 dager og 90 dager. Over har vi definert signaler når RSI først går til ekstremverdier. En annen variant er å definere signaler når RSI vender tilbake fra ekstremverdier. Det kan også være interessant å se hvordan RSI virker i kombinasjon med andre indikatorer, slik som støtte/motstand og trend.

Tillegg: Formel for RSI

      priceUp  = sum(changes(up-days))
      priceDown=-sum(changes(down-days))
      rsi= 100 * priceUp/(priceUp+priceDown)

Keywords: Buy signal,Kjøpssignal,Momentum,Overkjøpt,Oversolgt,RSI,Salgssignal,Sell signal,statistics,statistikk.