Investtech-forskning: Dødskryss, statistiske resultater

Av seniorforsker Asbjørn Taugbøl, forskningssjef Geir Linløkken og seniorforsker Fredrik Tyvand, Investtech, 26. oktober 2022.

Abstract:
Glidende snitt er en av de eldste og mest brukte indikatorene i teknisk aksjeanalyse. Ofte følger man med på når 50 dagers glidende snitt krysser ned gjennom 200 dagers glidende snitt. Dette kalles et dødskryss og sies å signalisere kursnedgang. Vi har identifisert dødskryss i aksjene i de nordiske markedene for perioden 2008-2020 og sett på kursutviklingen i etterkant av disse. Forskningsarbeidet er støttet av Norges forskningsråd.

Salgssignaler fra glidende snitt

Med støtte fra Norges forskningsråd er det gjennomført en studie der man har sett på utviklingen etter signaler fra glidende snitt. Man beregner vanligvis 50 dagers glidende snitt og 200 dagers glidende snitt og definerer signaler når disse krysser hverandre. I denne studien er det blant annet sett på hva som skjer i etterkant av såkalte dødskryss der kortsiktig snitt krysser ned gjennom langsiktig snitt. Datagrunnlaget er børsnoterte selskaper i Norden i perioden 1. januar 2008 til 31. desember 2020. Det er en periode på 13 år som inneholder både lange oppgangsperioder, nedgangsperioder og perioder der markedet har gått sidelengs. I de statistiske resultatene har vi sett på kursutviklingen de påfølgende tre måneder (66 dager) etter at signalene gis. Resultatene ble sammenlignet med utviklingen i markedet i den samme perioden etter at signalene ble gitt for å beregne meravkastningen.

Om analysene

Vi benyttet 50 dager glidende snitt som kortsiktig indikator og 200 dager glidende snitt som langsiktig indikator. Det ble definert et salgssignal når det kortsiktige snittet krysset ned gjennom det langsiktige.

Dødskryss: Kortsiktig snitt som bryter ned gjennom langsiktig snitt viser at kursen over en viss kortere periode har falt mer enn den har gjort over en viss lengre periode.

Analyseresultater for dødskryss

Det ble kjørt analyser for å identifisere signaler og beregne absolutt og relativ avkastning for disse. Det ble identifisert 4451 dødskryss salgssignaler. Dette er et godt grunnlag for statistiske analyser.

Den gjennomsnittlige avkastningen for salgssignalene er vist i figuren nedenfor.

Figur 1: Avkastning i etterkant av dødskryss salgssignaler, dvs der 50 dager kortsiktig glidende snitt krysset ned gjennom 200 dager langsiktig glidende snitt. Rød kurve er signalaksjene, sort kurve er referanseindeksen. Det skraverte røde området indikerer standardavviket for signalaksjene. Norden 2008-2020.

%p står for prosentpoeng, altså differanse i prosentvis avkastning.

For Norden samlet ser vi at aksjer med salgssignal ikke utviklet seg svakere enn referanseindeksen de tre første månedene etter signal. Markedet viste i snitt oppgang i signalperioden, så salgssignalene indikerte heller ikke en forestående svak markedsutvikling. Salgssignalene hadde dermed ingen prediksjonskraft. Det indikerer at denne typen salgssignaler ikke bør inngå i en handelsstrategi.

Konklusjon

Dødskryss (50 dager glidende snitt bryter ned gjennom 200 dager) hadde liten signalverdi. Slike signaler er ikke egnet for bruk i en handelsstrategi.

Resultater for kjøpssignaler fra glidende snitt og flere detaljer finner du i forskningsrapporten her (krever Professional-abonnement).

Litteratur

1. Geir Linløkken. Investtech-forskning: Formasjonsbibelen 2019: Avkastning etter signaler fra kursformasjoner i aksjekurser, Norden 1996-2018., Investtech 2020.
2. Geir Linløkken, Asbjørn Taugbøl, Fredrik Tyvand. Investtech-forskning: Støtte og motstand - signalstatistikk Norden 2019 og 2020, Investtech 2021.
3. Geir Linløkken, Asbjørn Taugbøl, Fredrik Tyvand. Investtech-forskning: Innsidehandler - signalstatistikk Norge, Sverige og Danmark 2019 og 2020, Investtech 2021.
4. Geir Linløkken. Volumbalanse - signalstatistikk nordiske markeder 1996 til 2018, Investtech 2020.
5. Geir Linløkken, Asbjørn Taugbøl, Fredrik Tyvand. Investtech-forskning: Avkastning etter test av og brudd på støtte og motstand i aksjekurser, Norden 1996-2018, Investtech 2019.
6. Asbjørn Taugbøl. Aksjer i stigende trend har gitt meravkastning i Norden, Investtech 2019.
7. Asbjørn Taugbøl. Trendsignaler enda bedre enn teorien tilsier, Investtech 2019.
8. Geir Linløkken. Innsidekjøp som indikator for videre kursutvikling i aksjen, Investtech 2019.
9. Geir Linløkken. RSI er en god momentumindikator, Investtech 2019.
10. Geir Linløkken. Avkastning etter signaler fra rektangelformasjoner i aksjekurser - mellomlang sikt, Norden 1996-2018, Investtech 2019.
11. Geir Linløkken og Steffen Frölich. Teknisk AksjeAnalyse - for lavere risiko og økt avkastning. Investtech.com, 2001.
12. John J. Murphy. Technical Analysis of the Financial Markets. New York Institute of Finance, 1999.
13. Glendrange, G., & Tveiten, S. (2016). Testing the Performance of Simple Moving Average With the Extension of Short Selling. University of Agder, 2016 School of Business and Law Department of Economics and Finance, 1-63. https://uia.brage.unit.no/uia-xmlui/bitstream/handle/11250/2419339/Glendrange,%20Geirmund.pdf?sequence=1
14. James, Jr, F. E. (1968, September). Monthly Moving Averages--An Effective Investment Tool? Cambridge University Press, 3(3), 315-326. https://www.jstor.org/stable/2329816
15. Ms. Satav, S., & Dr. Apte, N. (2020, July). THE MOVING AVERAGE CROSSOVER STRATEGY: A STUDY. Inspira- Journal of Modern Management & Entrepreneurship (JMME), 10(3), 141-146. https://www.inspirajournals.com/uploads/Issues/908352786.pdf
16. Praekhaow, P. (2010, June). Determination of Trading Points using the Moving Average Methods. Department of Mathematics, Faculty of Science, King Mongkut’s University of Technology Thonburi, Bangkok 10140, Thailand, 1-5. https://www.researchgate.net/publication/233988919_Determination_of_Trading_Points_using_the_Moving_Average_Methods

Keywords: Forskningsresultater,Glidende snitt,Kjøpssignal,Salgssignal.