Støtte og modstand: Forskningsresultater sår tvivl om købssignaler

Publiceret d. 23. september 2019

Nye forskningsresultater fra Investtech viser, at aktier, der har reageret ned og tester støtte, i store træk har udviklet sig på linje med børsen i den efterfølgende periode. Sådanne signaler giver et fingerpeg om den kommende kursudvikling og kan uden væsentligt tab udelades fra en teknisk analyse af en aktie. Resultaterne sår tvivl om et vigtigt element i klassisk teknisk analyseteori.

Støtte og modstand er ifølge teknisk analyseteori et af de mest centrale begreber inden for teknisk analyse og kan i teorien bruges til at finde gode købs- og salgsniveauer.

Figur 1: Kursen ligger nær støtte. Her er aktien vendt op tidligere. Teorien siger da, at mange investorer anser den for at være rimelig og vil være tilbøjelige til at købe igen. En aktie, der ligger nær et støtteniveau, indikeres dermed at stige. Definitionen på støtte er, at flere og flere købere kommer til, jo nærmere kursen kommer støtteniveauet. Ønsker man at købe, kan det dermed være gunstigt at lægge en købsordre lidt i overkanten af støtteniveauet.
Vær opmærksom på at brud ned gennem støtte vil udløse et salgssignal. Da kan kursen falde meget på kort tid. Særligt hvis volumenudviklingen er negativ, eller aktien viser en faldende trend, kan det være risikabelt at købe på støtte.

Forskningsresultater

Vi har studeret afkastning på norske, svenske, danske og finske aktier i kølvandet på signaler, der sættes ud fra, hvordan aktierne har bevæget sig i forhold til støtte- og modstandstandsniveauer i tekniske kursgrafer. Vi brugte støtte- og modstandsniveauer automatisk identificeret i Investtechs mellemlange kursdiagrammer. Vi havde 23 år med data - fra 1996 til 2018.

Graferne herunder viser den gennemsnitlige kursudvikling i kølvandet på købssignaler fra aktier med reaktion ned mod støtte identificeret på Investtechs mellemlange kursgrafer. Signalerne udløses på dag 0, og vi har set på udviklingen frem til dag 66. Kun dage, hvor børsen er åben, indgår, således at 66 dage svarer til cirka tre måneder. Den tykke blå kurve viser, hvordan aktier med købssignaler udvikler sig. Det skraverede område angiver standardafvigelsen til beregningerne. Den smalle blå kurve viser, hvordan referenceindekset har udviklet sig i samme periode, som vi målte udviklingen for aktierne med købssignaler.

Vi ser, at aktier med købssignal efter en reaktion ned mod støtte, er steget den kommende periode. De første to uger steg aktierne for så vidt mere i gennemsnit end referenceindekset i samme periode, mens de i de efterfølgende to og en halv måned reagerede meget ligesom eller lidt svagere end referenceindekset.

Samlet set er disse aktier altså steget, og signalerne har fungeret godt som købssignaler. Men også børsen er gået op, og signalaktierne har i gennemsnit fulgt børsindekset tæt.

Differencen mod referenceindekset er maksimalt 0,1 procentpoint i tre måneders-perioden. T-værdierne er lave - specielt mod slutningen af perioden - og antyder svag statistisk signifikans. Uanset hvad er afvigelsen alt for lille til, at signalerne kan anses for at være egnede til aktiv trading.

Læs mere i forskningsrapporten her (på norsk).

Keywords: h_SupClose.