Investtech-forskning: Høj RSI var et godt købssignal under coronapandemien

Publiceret 26.05.2021

Ny forskning fra Investtech viser, at både aktierne med købssignaler og med salgssignaler fra RSI steg i den efterfølgende periode under coronapandemien i 2020 og det forudgående år 2019. Salgssignalerne gav samlet set det stærkeste afkast og styrker dermed indikationerne for, at langsigtede investorer altid bør være investeret i markedet. 

Året 2020 var meget specielt. Det startede med opsving og en ny all-time-high for mange af verdens aktiemarkeder. Mod slutningen af februar satte frygten for Corona ind, og da pandemien i midten af marts var et faktum, var Oslo Børs og Stockholmsbørsen begge faldet 33 procent, imens den københavnske børs var gået 28 procent ned. Derefter startede en indhentning af det tabte, vi sjældent har set magen til. Optimismen var så stor, at vi ifølge Investtechs hausseindekser for Norge og Danmark skulle helt tilbage til 2007 for at finde mere positive investorer. Fra bunden i marts til slutningen af december steg de tre børser henholdsvis 53, 56 og 70 procent og gav nye rekordnoteringer.

Vi ønsker at se nærmere på, hvordan signaler fra RSI slog til i denne ekstraordinære periode. RSI er en flittigt benyttet indikator inden for teknisk analyse. Forkortelsen RSI står for Relative Strength Index, og er et mål for, hvor godt en aktie har klaret sig den sidste tid.  Læs mere om momentum og RSI her.

Vi har studeret 8463 tilfælde, hvor RSI21 har krydset over 70-grænsen og 5801 tilfælde, hvor RSI21 har krydset under 30-grænsen. Vi kaldte strategien RSI-momentum og indstillede købssignal til, når RSI gik over 70, og salgssignal, når RSI gik under 30. Vi så på, hvad der skete i kølvandet på disse signaler.

Købssignaler: Stærkt positivt momentum, hvor RSI krydser over 70

%p står for procentpoint; altså difference i procentvis afkast.

Samlet steg aktier med købssignaler med en årlig stigningshastighed på 18,5 procent efter signalerne - svarende til en udvikling på 7,8 procentpoint stærkere end referenceindekset i samme periode. Alle landene viste en stærk samlet udvikling, og alle - undtagen Danmark - viste stærke relative resultater.

Vi ser, hvordan det i 2019-2020 var en god strategi at købe aktier, der gav købssignal, når RSI oversteg 70. Det indikerede, ligesom momentum-teorien siger, at optimismen her var stigende, og at aktierne ville fortsætte med at klare sig godt.

Når det gælder salgssignaler, udløst ved at RSI faldt under 30, faldt kursen en anelse de efterfølgende én til to uger, før den fik et meget stærkt opsving. I gennemsnit steg sådanne aktier 8,2 procent i løbet af de tre første måneder efter signal. Det svarer til et årligt afkast på 35,0 procent og er ikke ligefrem, hvad man ellers ville forvente af aktier med salgssignaler.

Resultaterne fra RSI-signalerne under coronapandemien styrker vores teori om, at langsigtede investorer bør være investeret i markedet hele tiden. Solgte man på salgssignalerne og stod i kontanter, ville man være gået glip af meget af den kommende indhentning i markedet. I den situation ville det højst sandsynligt også være vanskeligt senere at købe sig ind igen på højere kurser. Hvis man derimod solgte aktierne med salgssignalerne og gik ind i andre aktier i stedet, ville man have fået næsten hele opsvinget med. Og gik man ind i aktier med købssignaler fra højt momentum og RSI over 70 - se købssignaler ovenfor - ville man have fået et bedre afkast end markedet.

Som vi har set fra anden Investtech-forskning på coronapandemi-data, var der en stærk stigning i risikotolerancen i kølvandet på coronakrakket. Den stigende risikotolerance anses i sig selv for at være en faktor, der forklarer markedsudviklingen på det tidspunkt, således at effekten af signalerne må antages at være blevet noget maskerede i det samlede resultat.

Perioden 2019-2020 er kort og højst usædvanlig. Den er ikke repræsentativ for aktiemarkedet på langt sigt. Vi kan dermed kun bruge resultaterne til at sige en smule om, hvordan RSI-signaler kan forudsige fremtidig kursudvikling i det generelle tilfælde. Dette er tema for allerede igangsat forskning, hvor datagrundlaget er 2008-2020.

Flere detaljer og drøftelser af resultaterne finder du på norsk i forskningsrapporten her (kræver Professional-abonnement).

Keywords: h_RsiHigh,h_RsiLow.