Investtech-forskning: Kursformationer 2008 - 2020

Publicerad 28 juni 2021

Geometriska kursformationer, såsom rektanglar, dubbelbotten och huvudskuldra-formationer, används inom teknisk aktieanalys för att prediktera framtida kursutveckling. Formationerna kan förklaras med bakgrund i mänskligt beteende och psykologiska förhållanden, men även utifrån den ekonomiska utvecklingen i företagen. Många investerare använder detta som en viktig del i beslutsunderlaget vid köp och försäljning av aktier.

Vi har tittat på vilka kursrörelser som har följt efter köp- och säljsignaler från kursformationer i Investtechs kursdiagram för den norska, svenska, danska och finska börsen över en period på 12 år, från 2008 till 2020. Många av resultaten bekräftar till stor del teorin, men vid ett tillfälle har aktierna utvecklat sig helt motsatt vad etablerad teori antyder.

Detta dokument är en översiktsartikel med resultat och huvudslutsatser. Detaljerna är beskrivna i forskningsrapporten här (kräver abonnemang Pofessional).

Köpsignal: Rektangel-formation

Teori: Köpsignal från en rektangelformation signalerar att optimismen hos investerarna är stigande och att aktien fortsätter eller inleder en stigande trend.
En aktie som har gett köpsignal från en rektangelformation indikerar vidare uppgång. Särskilt när aktiekursen redan ligger i en stigande trend. Investerarna har fått en positiv överraskning, som har utlöst signalen, och optimismen är stigande.

+9,0%e

Forskningsresultat:
Norden 2008-2020, totalt 3.368 köpsignaler.
Aktier med köpsignaler från rektangelformationer har i genomsnitt presterat bättre än marknaden de kommande månaderna. Årlig avkastning har varit 9,0 procentenheter bättre än referensindexet.

Säljsignal: Rektangelformation

Teori: Säljsignal från en rektangelformation signalerar att pessimismen hos investerarna är stigande och att aktien fortsätter eller inleder en fallande trend.
En aktie som har gett en säljsignal från en rektangelformation indikerar vidare nedgång. Särskilt när aktiekursen ligger i en fallande trend. Investerarna har fått en negativ överraskning, som har gett signalen, och rädslan är stigande.

-6,6%e

Forskningsresultat:
Norden 2008-2020, totalt 2.677 säljsignaler.
Aktier med säljsignaler från rektangelformationer har i genomsnitt presterat sämre än marknaden de kommande månaderna. Årlig avkastning har varit 6,6 procentenheter svagare än referensindexet.

Köpsignal: Omvänd huvudskuldra-formation

Teori: Köpsignal från en omvänd huvudskuldra-formation signalerar att optimismen hos investerarna är ökande och att aktien inleder en stigande trend. Många räknar sådana formationer som några av de mest pålitliga signalerna inom teknisk analys. En omvänd huvudskuldra-formation är en bottenformation som markerar slutet på en nedgångsperiod. Formationen består av en vänsterskuldra, ett huvud och en högerskuldra som binds samman av en halslinje. Köpsignalen ges när kursen bryter halslinjen på väg upp från höger skuldra.

+4,3%e

Forskningsresultat:
Norden 2008-2020, totalt 1.212 köpsignaler.
Aktier med köpsignaler från omvänd huvudskuldra-formationer har i genomsnitt presterat bättre än marknaden de kommande månaderna. Årlig avkastning har varit 4,3 procentenheter bättre än referensindexet.

Säljsignal: Huvudskuldra-formation

Teori: Säljsignal från en huvudskuldra-formation signalerar att pessimismen hos investerarna är stigande och att aktien inleder en fallande trend. Många räknar sådana formationer som några av de mest pålitliga signalerna inom teknisk analys. En huvudskuldra-formation är en toppformation som markerar slutet på en uppgångsperiod. Formationen består av en vänsterskuldra, ett huvud och en högerskuldra som binds samman av en halslinje. En säljsignal ges när kursen bryter halslinjen på väg ned från höger skuldra.

-1,0%e

Forskningsresultat:
Norden 2008-2020, totalt 1.444 säljsignaler.
Aktier med säljsignaler från huvudskuldra-formationer har i genomsnitt presterat lite sämre än marknaden de kommande månaderna. Årlig avkastning har varit 1,0 procentenheter svagare än referensindexet.
Läs forskningsartikel här>>

Köpsignal: Dubbelbotten-formation

Teori: Köpsignal från en dubbelbotten-formation signalerar att optimismen hos investerarna är ökande och att aktien inleder en stigande trend. En dubbelbotten-formation är en bottenformation som markerar slutet på en nedgångsperiod. Formationen består av två bottnar som är lika djupa. Köpsignalen kommer när kursen bryter upp över toppen mellan bottnarna.

-2,0%e

Forskningsresultat:
Norden 2008-2020, totalt 2.317 köpsignaler.
Aktier med köpsignaler från dubbelbotten-formationer har i genomsnitt presterat ungefär som marknaden de kommande månaderna. Årlig avkastning har varit 2,0 procentenheter svagare än referensindexet. Statistiken gäller formationer i Investtechs medellånga kursdiagram, medan kortsiktiga och långsiktiga formationer har givit ganska olika resultat.

Säljsignal: Dubbeltopp-formation

Teori: Säljsignal från en dubbeltopp-formation signalerar att pessimismen hos investerarna är ökande och att aktien inleder en fallande trend. En dubbeltopp-formation är en toppformation som markerar slutet på en uppgångsperiod. Formationen består av två toppar som är lika höga. Säljsignalen kommer när kursen bryter ned under botten mellan topparna.

+1,8%e

Forskningsresultat:
Norden 2008-2020, totalt 2.987 säljsignaler.
Aktier med säljsignaler från dubbeltopp-formationer har i genomsnitt presterat lite bättre än marknaden de kommande månaderna. Resultaten går mot teorin. Årlig avkastning har varit 1,8 procentenheter bättre än referensindexen. Statistiken gäller formationer i Investtechs medellånga kursdiagram, medan kortsiktiga och långsiktiga formationer har givit ganska olika resultat.

Slutsatser

Baserat på ovanstående resultat, har vi följande slutsatser:

Slutsats rektangelformationer
Aktier med signaler från rektangelformationer har därefter utvecklats i linje med teorin. Aktier med köpsignaler har stigit och aktier med säljsignaler har utvecklats svagare än marknaden. Signalstyrkan är starkast den första månaden efter signalen, men också bra under tremånadersperioden. Signaler från rektangelformationer anses vara bra input i en investeringsstrategi för noterade aktier.

Slutsats huvudskuldra-typ-formationer
Aktier med köpsignaler från omvänd huvud-skuldra-formationer har utvecklats något starkare än referensindex. Speciellt den första månaden efter signalen har meravkastningen varit god. Formationerna anses ge indikationer på den kommande kursökningen, men signifikansen är inte särskilt stark. Aktier med säljsignaler från huvudskuldra-formationer har utvecklats i linje med eller något svagare än referensindex under följande period. Medellånga formationer visade den starkaste signalstyrkan, särskilt under den första månaden. På tre månaders sikt är signifikansen låg och det anses viktigt att även titta på andra indikatorer. Speciellt volymanalyser kan stärka eller försvaga signalerna.

Slutsats dubbelbotten- och dubbeltopp-formationer
Signalstyrkan från dubbelbotten-formationer är i hög grad beroende av formationernas storlek. De långsiktiga formationerna var måttligt bra köpsignaler. Formationer på kort- och medellång sikt gav en bra reaktion dag 1 och utvecklades sedan svagt framöver. De var alltså bra säljsignaler. Detta är i linje med vår tidigare forskning, men snarare motsatsen till vad teknisk analysteori säger. Signalstyrkan i dubbeltopp-formationer är svag. Sådana formationer anses ge lite värde för teknisk analys av aktier.

Resultaten stärker Investtechs syn på kursformationer som viktiga tekniska indikatorer. Speciellt rektangelformationer och omvänd huvudskuldra-formationer verkar ge goda signaler. Det är viktigt att notera att köpsignaler från små dubbelbotten-formationer ofta visade sig vara falska och att sådana köpsignaler inte bör följas statistiskt.

Fler detaljer finner du i forskningsrapporten här på norska (kräver abonnemang Pofessional).

Keywords: h_PatDbBuy,h_PatDtSell,h_PatHsSell,h_PatIhsBuy,h_PatRecBuy,h_PatRecSell.