De viktigste kjøps- og salgssignalene - hvor godt slår de til?

Publisert 26.09.2023

Basert på nesten 200.000 signaler i aksjer på de nordiske børsene i perioden 2008-2020 har vi studert i hvilken grad sentrale signaler i teknisk analyse har slått til. Denne artikkelen gir en oversikt over de viktigste forskningsresultatene våre. Hovedkonklusjonen er at aksjer i stor grad har steget etter kjøpssignaler og falt etter salgssignaler, slik teorien sier.

Investtechs systemer bygger på forskning tilbake til 1994. Flere av våre prosjekter er støttet av Norges forskningsråd. Forskningen bygger blant annet på prinsipper innen matematisk mønstergjenkjenning, statistisk optimering og adferdsbasert finans. Vi bruker algoritmer til å identifisere kjøps- og salgssignaler helt automatisk. Det er fire hovedgrupper av signaler innen teknisk analyse. I tillegg ser vi på avkastning i etterkant av innsidehandelsignaler.

1. Aksjer i stigende trend (kjøp) og aksjer i fallende trend (selg)
Trender er en av de aller viktigste indikatorene i teknisk analyse. Ifølge teknisk analyse-teori skal aksjer som ligger i stigende trender, fortsette å stige og aksjer som ligger i fallende trender, fortsette å falle. Forskning Investtech har gjort, viser at dette stemmer.

2. Kurs langt over siste motstand (kjøp) og langt under siste støtte (selg)
Støtte og motstand kan brukes til å finne gode kjøps- og salgsnivåer. Når kursen bryter gjennom et motstandsnivå, utløses et kjøpssignal. Når den bryter gjennom et støttenivå, utløses et salgssignal. Kursen kan da gå flere prosent på kort tid.

3. RSI over 70 (kjøpssignal) versus RSI under 30 (salgssignal)
Momentum har vist seg å være en sterk indikator for den kommende kursutviklingen.

4. Rektangelformasjoner
En rektangelformasjon markerer en konsolidering i markedet. Jo lengre formasjonen utvikler seg, jo høyere trykk bygges det opp blant investorene. Når formasjonen brytes, kan det gjerne følges av en kraftig kursbevegelse i samme retning.

5. Innsidekjøp (kjøpssignal) og innsidesalg (salgssignal)
Analyse av innsidehandler er Investtechs alternativ til fundamental analyse. Når en person i selskapets styre eller ledelse kjøper aksjer, er det et signal om at vedkommende mener aksjen er billig. Innsidesalg blir regnet som signal om at aksjen er dyr eller at risikoen er høy.

Under følger forskningsresultater for hver av de fem signaltypene, men først en liten forklaring til hvordan resultatene skal forstås.

Slik tolker du tabellene og grafene

Når systemene fanger opp et nytt teknisk signal, setter vi dag nummer 0 til å være dagen signalet ble utløst. Det er helt til venstre i grafene under. Vi har så fulgt hvordan disse aksjene har utviklet seg de etterfølgende 66 børsdagene, tilsvarende tre måneder.

Grafen viser relative tall i forhold til referanseindeksen. Hvis en aksje på Oslo Børs for eksempel steg 5,0 prosent på tre måneder, mens referanseindeksen steg 3,5 prosent, er den relative avkastningen +1,5 prosentpoeng.

Den blå kurven er for kjøpssignalene. Hvis den stiger, betyr det at aksjene med kjøpssignal steg mer enn børsen i samme periode.
Den røde kurven er for salgssignalene. Hvis den falt, betyr det at aksjen med salgssignal gjorde det svakere enn børsen i samme periode.

De skraverte områdene er et estimat for usikkerhet. Jo smalere de er, jo mindre usikkerhet i grafen.

Når den blå kurven stiger og den røde faller, samtidig med at de skraverte områdene er smale, har vi sterke signaler. Da har det vært gunstig å kjøpe aksjene med kjøpssignaler og selge de med salgssignaler.

For stigende trend, viser grafen en relativ oppgang på 1,5 prosentpoeng, se blå kurve under. Det er altså for 66 dager, tilsvarende en fjerdedel av et år. Gjentatt fire ganger over et år, og med renters-rente-effekt, gir det en meravkastning på 6,5 prosentpoeng annualisert, se tabellen.
Men det er altså relativt til referanseindeksen, som steg 9,7 prosent årlig, slik at årlig avkastning for aksjer i stigende trend har vært 16,3 prosent per år i gjennomsnitt.

Så kan man leke seg litt og for eksempel gjenta det i ti år. Det gir en avkastning på 352 prosent for aksjer med stigende trend, 152 prosent for referanseindeksene og 40 prosent for aksjer med fallende trender.

1. Aksjer i stigende trend (kjøp) og aksjer i fallende trend (selg)

Samlet: 35097 kjøpssignaler, 23289 salgssignaler i perioden 2008-2020:

Figur: Norden samlet, mellomlang sikt, relativ utvikling i forhold til referanseindeksene i samme periode.

• Flere detaljer finnes i forskningsrapporten her (krever Professional-abonnement).
• Se også forskningsartikkelen her for resultatene for perioden 2020-2022.

2. Kurs langt over siste motstand (kjøp) og langt under siste støtte (selg)

Samlet: 32531 kjøpssignaler, 17487 salgssignaler i perioden 2008-2020:

Figur: Norden samlet, mellomlang sikt, relativ utvikling i forhold til referanseindeksene i samme periode.

• Flere detaljer finnes i forskningsrapporten her (krever Professional-abonnement).

3. RSI over 70 (kjøpssignal) versus RSI under 30 (salgssignal)

Samlet: 35864 kjøpssignaler, 24920 salgssignaler i perioden 2008-2020:

Figur: Norden samlet, relativ utvikling i forhold til referanseindeksene i samme periode.

• Flere detaljer finnes i forskningsrapporten her (krever Professional-abonnement).

4. Rektangelformasjoner

Samlet: 3368 kjøpssignaler, 2677 salgssignaler i perioden 2008-2020:

Figur: Mellomlang sikt. Norden samlet, relativ utvikling i forhold til referanseindeksene i samme periode.

• Flere detaljer finnes i forskningsrapporten her (krever Professional-abonnement).

5. Innsidekjøp (kjøpssignal) og innsidesalg (salgssignal)

Samlet: 9837 kjøpssignaler, 5158 salgssignaler i perioden 2008-2020:

Figur: Norden samlet, relativ utvikling i forhold til referanseindeksene i samme periode.

• Flere detaljer finnes i forskningsrapporten her (krever Professional-abonnement).