Investtech-forskning: Trendsignaler er fremdeles gode signaler

Publisert 20.06.2023

Tidligere forskningsarbeid, basert på data fra perioden 2008-2020, viste at kjøpssignaler fra trender i gjennomsnitt ga meravkastning mot resten av markedet. De samme analysene er nå gjennomført med data fra perioden 2020 - 2022. Resultatene er konsistente. Kjøpssignaler fra trender i perioden 2020 - 2022 har i snitt gitt god meravkastning sammenlignet med resten av markedet.

Trender er noe av det mest sentrale innenfor teknisk analyse. De er visuelle og intuitive, og de beskriver hvilken retning en aksje eller markedet beveger seg i. En stigende trend indikerer en vedvarende og økende optimisme blant investorene, ofte som et resultat av en strøm av positive nyheter rundt aksjen.

Vi har tidligere sett hvilke kursbevegelser som har fulgt etter kjøpssignaler fra trender i Investtechs kursdiagrammer for den norske, svenske, danske og finske børsen. Basert på signaler fra perioden 2008 - 2020, konkluderte vi med at kjøpssignaler fra trender i gjennomsnitt ga meravkastning mot resten av markedet.

Som en oppfølging av dette forskningsarbeidet har vi tatt for oss trendsignaler for perioden 2020 - 2022. Denne artikkelen oppsummerer de nye resultatene og sammenligner disse med de forrige resultatene, for å se om de er konsistente og fremdeles gyldige.

Ifølge teknisk analyse-teori, er det et kjøpssignal når kursen ligger i stigende trend, bryter opp fra stigende trend, bryter ned fra stigende trend eller bryter opp fra horisontal trend. Les om teorien her.

Kjøpssignaler: Aksjer som ligger i stigende trend

Grafen under viser gjennomsnittlig kursutvikling i etterkant av kjøpssignaler fra aksjer i stigende trend identifisert på Investtechs mellomlange kursgrafer. Signalene utløses på dag 0, og vi har sett på utviklingen fram til dag 66. Kun dager da børsen er åpen inngår, slik at 66 dager tilsvarer cirka tre måneder. Den tykke blå kurven viser hvordan aksjer med kjøpssignaler utviklet seg. Det skraverte området angir standardavviket til beregningene. Den smale blå kurven viser hvordan referanseindeksen utviklet seg i samme periode som vi målte utviklingen til aksjene med kjøpssignaler.

Tabellen viser annualisert avkastning basert på 66-dagers tallene for hver av de nordiske landene, samt et vektet snitt for Norden.

%p står for prosentpoeng, altså differanse i prosentvis avkastning. Annualiserte tall er beregnet ved å gjenta 66-dagers-tallene i ett år, med antakelse om at et gjennomsnittsår har 252 børsdager.

Vi ser at aksjer i stigende trend (kjøpssignal), har steget den kommende perioden. Oppgangen har vært ganske jevn i hele perioden på tre måneder, og den har vært klart bedre enn referanseindeksen. Tallene over gjelder for signaler på Investtechs mellomlange kursdiagrammer. Samlet utviklet aksjene med kjøpssignaler seg med en annualisert stigningstakt 8,9 prosentpoeng bedre enn referanseindeksen i tiden etter signalene. For perioden 2008-2020 var tilsvarende tall 6,5 prosentpoeng bedre enn referanseindeksen.

Kjøp av aksjer i stigende trend anses å være en god strategi.

Tabellen nedenfor viser annnualisert avkastning for aksjer i fallende trend.

Det fremgår at aksjer i fallende trend i snitt har hatt en klart svakere utvikling enn resten av markedet i samme periode. I snitt ga slike salgssignaler en annualisert mindreavkastning på 13,4 prosentpoeng.

Kjøpssignaler: Aksjer som har brutt opp fra stigende trend

Vi ser at aksjer med kjøpssignal etter brudd opp fra stigende trend har steget den kommende perioden og de har steget mer enn referanseindeksen. Oppgangen de første tre månedene etter signalene var 5,5 prosent i gjennomsnitt for Norden samlet. Det tilsvarer en meravkastning på 1,9 prosentpoeng mot referanseindeksen i samme periode. Annualisert meravkastning var 8,4 prosentpoeng. Se tabellen nedenfor.

Den neste tabellen viser annualiserte tall for de tilsvarende salgssignalene, dvs der aksjekursen bryter ned gjennom gulvet i en fallende trendkanal.

Aksjer som bryter ned fra en fallende trend, har i gjennomsnitt hatt en klart svakere utvikling enn resten av markedet. I snitt ga slike salgssignaler en annualisert mindreavkastning på 15,1 prosentpoeng.

Resultatene er konsistente med tidligere forskningsresultater for perioden 2008-2020.

Kjøpssignaler: Aksjer med stigende trend brutt ned

Vi ser at aksjer med kjøpssignal etter brudd ned fra stigende trend, har steget den kommende perioden. Oppgangen de første tre månedene etter signalene var 5,2 prosent i gjennomsnitt for 15648 signaler fra Norden samlet. Det tilsvarer en meravkastning på 0,7 prosentpoeng mot referanseindeksen i samme periode. Annualisert meravkastning var 3,3 prosentpoeng. Tallene for de fire nordiske landene er ensartede, og indikerer robusthet. Se tabellen nedenfor.

Aksjer som brøt ned fra en stigende trend har gjort det svakere enn aksjer som brøt opp fra en stigende trend eller lå inne i en stigende trend. Utviklingen var likevel bedre enn markedet generelt de neste tre månedene.

Tabellen nedenfor viser annualisert avkastning etter tilsvarende salgssignal, dvs der kursen bryter opp gjennom taket av en fallende trendkanal.

Slike salgssignaler har i snitt hatt en klart svakere utvikling enn resten av markedet. I snitt ga slike salgssignaler en annualisert mindreavkastning på 12,7 prosentpoeng.

Kjøpssignaler: Aksjer som har brutt opp fra horisontal trend

Vi ser at aksjer med kjøpssignal etter brudd opp fra horisontal trend, har steget den kommende perioden, både absolutt og mot resten av markedet. Oppgangen de første tre månedene etter signalene var 7,9 prosent i gjennomsnitt for 2196 signaler fra Norden samlet. Det tilsvarer en meravkastning på 4,3 prosentpoeng mot referanseindeksen i samme periode. Annualisert meravkastning var hele 19,1 prosentpoeng. Se tabellen nedenfor.

Vi har vesentlig færre samples her enn for de andre typene av trendsignaler. Da resultatene samtidig er ganske ulike for de fire nordiske landene, bør vi være litt forsiktige med å bruke de absolutte tallene som fasit. Samlet indikeres imidlertid at brudd opp fra horisontale trendkanaler gir sterke kjøpssignaler, og enda sterkere signaler enn for aksjer som ligger inne i, eller har brutt opp fra, stigende trend.

Neste tabell viser annualiserte tall for aksjer der kursen har brutt ned fra en horisontal trend.

Den relative avkastningen etter salgssignalene var noe bedre enn resten av markedet, men både salgssignalene og markedet hadde i snitt en sterk oppgang. Det var ganske få signaler av denne typen og signalstyrken anses lav.

Keywords: h_THorBrU,h_TR,h_TRBrD,h_TRBrU.